晨会精华：当前A股处于年报披露时间窗口 寻求性价比更高的品种

　　回顾上周A股行情，三大股指跌宕起伏振幅加大，尤其是在在上周二放量长阳反包后，市场连续调整三天，多空分歧加大双方争夺趋于激烈，短期股指宽幅震荡加剧。整体上来看，前期抱团品种筹码出现了显著松动，超跌的低估值板块表现突出。

　　正如安信证券所述，当前的市场情绪和配置风格使得抱团品种面临分化，行情向具有较高性价比和有短期反弹动力的板块扩散。一些前期弱势的板块能够获得反弹和补涨，但如果其行业逻辑未发生关键改善，其估值依然无法获得永久性提升，在补涨至估值合理水平后其向上弹性将被大幅削弱。

　　就后市而言，东吴证券分析，当前已处于年报披露时间窗口，业绩驱动将是这一段时间的显著特征，多关注行业内公司的业绩增长情况，重视估值与业绩增长的匹配度，以便寻求性价比更高的品种，另外，近期市场量能一直维持在万亿水平，即使市场调整，盘面仍显示有结构性的机会，建议关注银行、保险及部分科技龙头品种。

　　中原证券则认为，上证综指可能继续在3500-3600点盘整，建议短期超配房地产、建筑、电力及公用事业，中长期依然看好消费蓝筹和科技成长。市场短期调整或延续，建议将仓位降至7成。

　　不过，广发证券表示，历史经验来看，流动性环境未恶化之前，本轮躁动行情仍将持续，但短期波动加剧。年初流动性保持宽松，疫情扰动下流动性大幅收紧概率有限，躁动行情仍将持续。配置上，过去几轮抱团具备中长期逻辑的行业在后期未显著跑输，但领涨行业将有轮动和扩散，赚钱效应将更为广谱。当前可将视线逐步扩展至其他景气方向。

　　华西证券的观点更为乐观，其指出，调整之后的A股将继续上演“循环牛”，A股后市不悲观。诸多迹象来看，A股调整接近尾声，A股迎来将再次布局期(新发基金将逢低建仓)。行业配置方面：1月份行业配置上除了重视必需消费品(食品饮料&医药)配置外，受财政刺激的顺周期(“化工&高端制造”)；以及，遵循美股映射也是重要的配置思路，如“新能源、电动车产业链(有色、电新)、消费电子链”等。

　　在操作策略上，山西证券也提到，机构对于抱团板块的后续走势仍有分歧，故抱团板块的调整不会一蹴而就。但从估值和市场来看，机构投资者已出现明显的调仓迹象，低估值板块获资金流入。后续机构调仓仍将延续，热度、基本面、估值依次成为机构考虑的重要参考。板块方面，推荐有色(基础金属)、新能源汽车产业链、信创和银行中长期来看，建议投资者关注三个方向。低估值顺周期：煤炭、有色、大金融(龙头券商、银行、保险)；基本面改善超跌反弹：电子、信创、游戏；主题投资：军工。

　　另外，东吴证券表示，关注前期估值消化，近期景气向上行业：银行、保险、半导体、医疗器械&零售、建筑。①银行，三家银行利润正增长超市场预期。②保险，通胀预期下利率上行有望增厚利差。③半导体，需求旺盛，有望迎来量价齐升。④医疗器械，集采影响消退，疫情扩散提升需求；医药零售，疫情二次集中爆发，家庭药品储备需求提升。⑤建筑，各地推出就地过年政策，多地基建项目有望继续开工，传统春节过节停工效应趋缓。

（文章来源：东方财富研究中心）

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