晨会精华：市场继续回调空间或有限 把握当前结构调整的时间窗口

　　回顾周一A股行情，沪深两市开盘涨跌不一，却殊途同归，三大股指盘初急挫，沪指表现相对抗跌，一度拉升翻红，可惜的是创业板指颓势明显，权重股砸盘促使股指再度下探，午后加速下行，呈现脉冲式下探节奏。整个行情面，轻指数重个股行情再现，机构抱团股持续下挫，周期股持续暴涨，相关个股掀涨停潮。

　　正如东吴证券所述，目前市场正在进行高低切换的进程中，前期涨幅较大的品种遭遇资金的大量抛售，而大部分中小市值品种则迎来超跌反弹，虽然指数下跌较为明显，但总体市场赚钱效应较好。操作上看投资者可逢高了结前期涨幅较大的品种，在控制仓位的前提下对年报预披露较好且近期反弹量能充裕的品种进行配置，把握中小市值个股的反弹行情。

　　就后市而言，天风证券认为，市场继续回调空间或有限，资金面处收缩阶段，市场整体盈利上行，市场将呈现结构性机会特征。行业角度，持续看好周期类行业；消费品行业精选一季报优质个股静待业绩催化；制造类行业关注半导体、电新等。

　　浙商证券分析，近期市场进入震荡期，应把握当前结构调整的时间窗口。针对指数，上半年整体是区间震荡格局；针对结构，除了已经演绎的全球复苏链，预计二季度科技将迎来做多窗口。在后续震荡期，可逢低布局科技品种，重视半导体和国防装备，一季报有望成为股价催化剂。与此同时，针对已经在演绎的全球复苏受益品种，结合后续盈利预测，可关注银行、航空、稀土、化工等。

　　另外，财信证券表示，在后续1-2季度，顺周期板块的表现可能会持续强于机构抱团板块。但考虑到本轮机构抱团力度之大、持续时间之长，完全风格切换可能需要等待更大的政策或者基本面因素推动，因此并不能完全说明机构抱团风格的终结，后续市场风格可能还将反复。短期操作层面，建议关注顺周期板块的化工、有色，以及低估值的银行、非银、传媒。

　　与此同时，渤海证券也指出，市场短期正尝试对此前抱团风格的切换，一方面，前期抱团股虽然业绩预期好，但由于持续的资金正反馈而变得估值贵，预期较满；另一方面，部分估值低位板块业绩尚可，叠加通胀预期的抬升，存在补涨要求。不过，风格切换并不会一蹴而就，过程仍可能存在反复，从驱动因素上，外盘市场的变化和国内流动性的变化，可能成为加速风格切换的重要因素。在风格的过渡期中，建议配置向低估值板块和低预期板块倾斜，关注银行、地产、建筑建材、交运、化工等板块的低位配置价值，以及国际大宗上涨对相应板块的映射作用。

　　在操作策略上，华西证券表示，A股将处于“流动性相对宽松、经济复苏、外资净流入并叠加两会时间点临近”等多重催化因素，维持我们前期“持股待涨”、“循环牛”、“春季行情”等看多A股观点。A股风格上，建议增配顺周期品种，适度降低高pe高β的配置。具体到行业依次推荐“化工&有色、传媒、休闲服务、食品饮料、机械&建材&煤炭&钢铁”等。产业主题：复工复产(资源品&高端制造)、大金融、新能源(车)等。

（文章来源：东方财富研究中心）

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