「股票票面金额」涨停敢死队火线抢入6只强势股推荐

新宝股份(002705) ：摩飞靓丽内销高增 爆品龙头持续放量
类别：公司 机构：中信建投(601066)证券股份有限公司 研究员：陈伟奇/花小伟 日期：2020-02-27 事件
2020 年2 月25 日，新宝股份(002705)发布2019 年度业绩快报。
　　公司预计2019 年实现营业总收入91.25 亿元，同比增长8.06%；实现归母净利润6.87 亿元，同比增长36.70%。
　　分季度来看，公司2019Q4 单季度实现收入22.98 亿元，同比增长4.82%；实现归母净利润1.68 亿元，同比增长16.44%。
　　简评
1、内销增速超预期，爆品龙头持续放量
2019 全年公司营业总收入较上年同期增长8.06%，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长36.70%。其中公司四季度单季实现收入22.98 亿元，同比增长4.82%，较二、三季度11.20%、11.84%的营收增速相比有所回落，主要系外销业务增速趋缓、四季度美元汇率回落影响收入转换所致。
　　分内外销来看，公司内销大爆品模式进入成熟阶段，自主品牌摩飞表现靓丽，公司主打内容营销，品牌宣传精准高效，反哺业绩表现。国内市场拓展取得积极成效，国内营业收入实现50%左右的增长，超出市场预期。外销业务我们预计公司全年实现1%左右正增长，增速略微放缓。
　　此外，公司自主品牌摩飞延续靓丽表现。淘系数据显示，摩飞天猫&淘宝平台Q4 单季度销售额同比增速高达350.34%；京东2019 年全年摩飞销售额同比增长239.19%。爆品模式持续放量。
　　2、盈利能力显著提升，期间费用有所增长
公司2019 全年实现归母净利润6.87 亿元，同比增长36.70%，归母净利润1.68 亿元，同比增长16.44%，主要系营收稳健叠加盈利能力提振共同带动。根据业绩快报，公司全年营业利率达到8.59%，同比提升1.64pct；归母净利率达到7.53%，同比提升1.57pct，盈利能力显著提升主要受益于1 摩飞等自主品牌表现靓丽，高毛利内销业务占比持续提升；2 人民币贬值及增值税红利；3 原材料价格下行，成本端压力减轻。
　　前三季度公司期间费用小幅增长，主要系销售、管理费用上升所致。公司19Q1-3 销售费用率为4.89%，同比增长1.21pct，Q3 单季销售费用率为4.92%，同比增长1.48pct，主要源自销售人员薪酬与广告宣传费增加；19Q1-3 管理费用率 含研发 为8.72%，同比增长0.70pct，主要系工资、折旧及研发投入增长所致；财务费用率为-0.66%；同比下降0.24pct，主要由汇兑收益及利息收入增加，以及补流借款利息减少共同贡献。
　　3、自主品牌+ODM 驱动内销增长，激励计划助力内销市场发展
自主品牌方面，公司近年积极利用自身产品技术服务平台优势，采取专业品牌运作策略，大力发展自主品牌业务。目前，公司已经形成Donlim 东菱 、Morphy Richards 摩飞 、Barsetto 百胜图 、Laica 莱卡 多品牌矩阵，并逐步向家居护理电器 如吸尘器等 、婴儿电器、个护美容电器 如电动牙刷等 领域扩展。
　　内销代工方面，公司加强与互联网公司合作，如小米、名创优品、拼多多等，主要品类包括净水器、电热水壶、电动牙刷、烤箱，其中净水器，电热水壶规模较大。未来公司仍将和小米继续扩充合作产品线 例如咖啡机、保温杯等 ，目前已有与小米协商中的其他产品项目。
　　同时，公司发布年度业绩基金激励计划，激励考核年度的国内主营业务收入。业绩考核需同时满足：1 以18 年为基准，19-21 年考核净利润增长率分别不低于15%、30%、45%。2 以18 年为基准，19-21 年国内主营业务收入增长率分别不低于20%、40%、60%。满足考核条件后可计提考核激励金，激励金额为当年考核净利润扣除18 年归母净利润后差值的30%，最高不超过4000 万。较高的考核条件彰显公司发展信心，激励计划绑定员工与公司利益，将更好的推动内销市场业务快速发展。
　　投资建议：
我们看好公司外销市场的稳健和内销市场自主品牌的爆发，预计公司2019-2020 年收入分别为91.25 亿、101.84 亿，同比增长8.06%、11.6%，净利润分别为6.87 亿、7.98 亿，同比增长36.70%、16.10%，对应PE 为22.81X、19.64X，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；汇率不利波动；自主品牌建设不及预期。


利尔化学(002258) ：草铵膦供应紧张 价格有望持续上涨
类别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：吴頔/李璇 日期：2020-02-27 公司近况
近期利尔化学(002258)的主要产品草铵膦由于供需紧张，价格连续上涨近20%。我们认为本轮涨价三月大概率持续，继续推荐利尔化学(002258)。
　　评论
肺炎疫情影响了草铵膦中间体供应，预计停产至少持续两周以上。受肺炎疫情影响，湖北地区企业复工相对较晚。草铵膦生产企业没有在湖北布局，然而中间体核心供应商三才堂及一泰科技均位于湖北荆州。其中三才堂是亚磷酸三乙酯的第一大供应商，国内市场份额70%左右，一泰科技是目前国内唯一一家外售甲基亚膦酸二乙酯的企业，其客户包含山东亿盛、浙江永农、河北威远等草铵膦生产企业，我们判断两家中间体合计对应草铵膦终端产能在80%以上。根据相关企业反馈，我们预计目前荆州地区企业复产时间在3 月9 日以后。
　　草铵膦供应收缩，春耕需求复苏，短期供需紧张推涨价格。由于中间体供应收紧，草铵膦企业生产负荷对应降低。据百川资讯，山东亿盛停产近2 个月；浙江永农低负荷运行；利尔化学(002258)近期降低负荷。需求端，国内春耕需求旺季来临，下游采购意愿增强；受疫情预期影响，国外制剂企业及经销商采购较为积极。供需紧张，草铵膦价格从11 月中旬底部的10.2 万元/吨上涨至当前的12万元/吨，我们预计3 月将进一步上行至12.5-13 万元/吨。
　　工艺升级，利尔重夺草铵膦成本优势。公司曾经是格式法工艺的行业领先者，成本低于同行。后随着七洲的二乙酯工艺打通，公司被阶段性超越。公司新建MDP 项目，采用类拜耳工艺，是目前行业较具竞争力的生产路线。公司现在广安基地应用该技术，未来计划对绵阳基地产线进行升级。我们预计新工艺较现有工艺单吨成本有望降低2 万元左右，通过本次技术升级，公司将重夺草铵膦成本优势。目前项目仍在正常推进，我们预计有望于2Q 投放。
　　估值建议
考虑到草铵膦价格上涨，我们基本维持2019 年净利润不变，并上调2020/2021 年盈利7.8%/5.3%至4.1/5.9 亿元，当前股价对应19/13 倍2020/2021 市盈率。我们看好利尔化学(002258)优质成长属性，公司业绩2020 年有望触底向上，维持“跑赢行业”评级，目标价16.8 元，对应22/15 倍2020/2021 年市盈率，12%上涨空间。
　　风险
广安投产低于预期，草铵膦价格下滑，其它环保及安全等风险。


联创电子(002036) ：深耕光学主赛道 受益玻塑混合趋势
类别：公司 机构：光大证券(601788)股份有限公司 研究员：石崎良/刘凯 日期：2020-02-27 联创电子(002036)是国内优质光学镜头厂商，玻塑混合镜头技术全球领先，主要产品为车载镜头、广角高清镜头、手机镜头及模组等，主要客户覆盖了汽车、消费电子、运动相机以及AR/VR 等行业。近年来公司业务呈现快速发展趋势，15~18 年收入复合增速50%，净利润复合增速15%；19 年前三季度实现营收43 亿元，同比增长21%；归母净利润2.24 亿元，同比增长22%。
　　手机光学创新不断，玻璃镜片利用率提升
多摄有着较好的用户体验，华为、苹果引领智能手机的多摄浪潮，带动摄像头需求量不断提升，预计2020 年手机摄像头出货量60 亿颗，同比增长36%。3D 技术快速发展，其中结构光存在发热问题，玻塑混合镜头成为必备。手机光学变焦成为未来趋势，潜望式带动光学玻璃器件需求提升。高像素是安卓手机品牌主要卖点之一，随着像素的提高7P 镜头需求量上升，而厚度限制下，玻璃镜片拥有更高的透光率、折射率以及稳定性，能够在控制机身轻薄的前提下，更好地提高拍摄质量，6P1G、5P2G 玻塑混合镜头迎来市场契机。
　　公司具备光学镜片优势，业务多点开花
公司同时具备模造玻璃镜片和塑料镜片的制造技术，拥有国内少有的玻塑混合镜头的研发能力。公司6P1G 玻塑混合镜头的良率已经达到了40%，超过了8P 镜头良率，实现了国内手机品牌的小批量供货。车载镜头业务已与Mobileye、Nvidia、Aurora、Tesla 等国际知名高级汽车辅助安全驾驶方案公司及整车厂商达成战略合作，八款车载镜头已经通过Mobileye的认证。公司在高清广角镜头领域布局已久，是国内极少数具有AR/VR 光学镜头和模组供应能力的厂商之一，公司的高清广角镜头广泛应用于运动相机，全球市场占有率超过 70%。公司屏下指纹与国内主流芯片厂神盾达成合作，受益屏下指纹市场放量。
　　首次覆盖，给予“增持”评级
公司模造非球面玻璃镜片技术实力突出，我们持续看好公司在玻塑混合趋势下的市场前景，预计19~21 年净利润3.56/4.51/5.72 亿元，对应PE42/34/26X，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：玻塑混合渗透率低于预期，大客户拓展低于预期


比音勒芬(002832) ：积极布局新零售显成效 2019净利润同增40%+
类别：公司 机构：海通证券(600837)股份有限公司 研究员：梁希/盛开 日期：2020-02-27 2019 收入/归母净利润同比增24%/40%。公司发布2019 业绩快报，预计2019年实现收入18.3 亿元，同比增23.7%，利润总额4.8 亿元，同比增38%，归母净利润4.1 亿元，同比增40%，净利率22.4%，同比增2.6pct；公司19Q4实现收入5 亿元，同比增21%，利润总额1.1 亿元，同比增74%，归母净利润9800 万元，同比增14%，净利率19.5%，同比降1.2pct。公司于18Q4起享受高新优惠税率，故2019 净利润增速已在税收可比口径下。公司利润增速高于收入增速，我们认为是毛利率改善，以及规模效应的结果。
　　全年收入稳增，新品牌开店加速。公司全年收入保持稳定增长，我们认为主要系主品牌开店顺畅，新品牌威尼斯积极开拓百亿度假旅游市场，预计19 年加快开店，品牌面向庞大的中产消费群体进行全系列布局，旨在成为度假旅游服饰第一联想品牌。
　　优化多元渠道建立，大力发展电商业务。公司在提高精品店和大型体验店市场覆盖率的同时，加速电商布局。公司目前线上渠道包括天猫 主品牌与威尼斯均分别开设旗舰店 、小程序、店铺微信，我们认为，受益于线上渠道的快速布局，20Q1 疫情和企业停工对公司线下零售的冲击有限，且加之客户通过微信消费所带来的销售额仍计入店铺，我们预计公司电商渗透率高于报表体现。
　　合作故宫IP，打造强文化产品。2019Q4 公司发布故宫宫廷文化联名系列，并邀请知名古装男星乔振宇坐阵宣传，公司乘国潮及故宫文化的新风，为中高档消费者提供了融合中国文化，且品质优良的产品。公司在产品研发投入持续增加，不断通过面料创新、版型优化、设计突破、文化赋能等方式实现消费者价值创新，打造极具竞争力的产品。
　　优化营销网络建设，形成完整销售系阶梯。我们认为公司通过正价店保持高动销，名牌折扣店消化库存，电商完成零售补足的多渠道覆盖，有效形成了完整的销售阶梯，并且同时通过推广微信营销，加大VIP 社群营销，优化“线下线上”新零售业务。
　　盈利预测与估值。我们预计公司2019/2020 年实现收入18.3/22.3 亿元，同比增24%/22%，归母净利润4.1/5.2 亿元，同比增40%/26%，给予公司2020年PE 估值区间18-20X，对应合理价值区间30.06-33.40 元，维持“优于大市”评级。
　　风险提示。零售终端疲软，新产品系列销售不如预期，店销提升放缓。


久远银海(002777) ：业绩符合预期 民生IT迎来高景气周期
类别：公司 机构：国元证券(000728)股份有限公司 研究员：耿军军 日期：2020-02-27 事件：
公司于2 月25 日收盘后发布《2019 年度业绩快报》，2019 年实现营业收入10.16 亿元，同比增长17.62%，实现归母净利润1.61 亿元，同比增长35.54%，基本符合预期。
　　点评：
2019Q4 营业收入增速17.66%，维持前三季度增长态势
公司2019 年第四季度实现营业收入5.21 亿元，同比增长17.66%，与前三季度增速基本持平，实现归母净利润7665 万元，同比增长29.37%，仍然显著快于收入增速。从收入端来看，软件和运维服务业务收入增长较快；从利润端来看，公司享受研发费用加计扣除金额较上年同期增长致企业所得税减少、理财投资收益增加等导致利润增速快于收入增速。
　　继续加大研发投入，深入推进“业务中台”建设
公司坚持“平台+应用+标准”的技术路线，继续加大研发投入，加强软件和运维生产过程控制，在医保、民政、住房公积金等行业深入推进“业务中台”建设，并正在国家医保局、民政部等重大项目中落地实施。同时积极进行市场拓展，扩大与医疗机构的深层次合作，持续完善拓展行业的信息化解决方案和产品线，扩大与四川大学华西医院合作，基于医疗科研场景，孵化临床医嘱结构化、知识图谱、临床辅助诊疗等人工智能健康医疗产品。
　　民生IT 建设迎来高景气周期，公司持续成长无忧
2019 年3 月，国家医保局相继发布国家医疗保障局医疗保障信息平台建设工程业务应用软件采购项目 第1 包-第9 包 ，公司中标了第2 包和第8包，优势明显。根据国家医保局的要求，省市级的新医保系统建设有望在2020 年全面展开，各中标公司有望借助在国家医保局系统建设中的优势在后续省市级医保IT 建设大潮中抢得先机。公司在2018 年5 月中标民政部信息中心《金民工程一期应用支撑平台开发集成项目》，2019 年8 月，民政部印发《金民工程一期项目试点工作方案》，根据该方案，2020 年是省市级推广的年份，公司有望受益。
　　投资建议与盈利预测
省市级的新医保信息系统建设有望在2020 年全面展开，以金民工程为代表的民政IT 建设也已经展开，公司民生IT 业务迎来高景气周期。盈利预测方面，我们小幅调整公司2019-2021 年营业收入至10.16、13.06、16.59 亿元，归母净利润至1.61、2.12、2.76 亿元，对应EPS 为0.72、0.95、1.23元/股。过去三年公司的PE 主要运行在40-80 倍之间，计算机 申万 指数目前的PE 为76.0 倍，考虑到公司在医保IT 和民政IT 领域有望加速成长，给予55 倍的目标PE，则目标价为52.25 元，目前为42.95 元，空间约21.65%，维持“买入”评级。
　　风险提示
省市级医保系统招投标进度低于预期；DRGs 建设进度低于预期；金民工程中标厂商众多，市场竞争加剧；政府支付能力不足，影响公司现金流。


红旗连锁(002697) 公司点评：主业实现高增长+29.9% 疫情短期利好主业销售
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：刘章明/马松 日期：2020-02-27 公司发布业绩快报，2019 年公司实现营收78.22 亿元，同比增长8.35%；实现归母净利润5.16 亿元，同比增长59.90%。
　　主业增长&新网银行推动业绩+59.90%，疫情短期利好主业销售。2019 年公司实现营收同比增长8.35%，营收稳定增长主要原因是同店和新开门店共同贡献。19Q4 公司实现营收19.35 亿元，同比增长10.00%。2019 年公司业绩同比增长59.90%，主要原因是公司加强内控管理及营业收入增加，实现主业的高增长，其中2019 年主业同比增长29.9%。19Q4 公司实现业绩1.10 亿元，同比增长64.53%，其中19Q4 主业同比增长40+%。同时，在疫情的大背景下，由于消费者囤货、在家做饭、菜市场关闭以及到家业务大幅增长等原因，短期利好于公司便利店主业的销售。
　　内生外延提升公司市占率，新网银行贡献投资收益增厚业绩。公司一方面自己加速新开门店，截止前三季度公司门店已经达到3027 家。另一方面，公司近年来不断外延并购提升市占率，①2015 年3 月，公司收购了成都红艳超市125 家门店；②2015 年7 月，公司收购互惠超市388 家门店；③2015 年10 月，公司收购了乐山四海超市32 家门店；④2019 年4 月，公司收购成都市9010 便利店资产。同时，公司联合新希望(000876)集团、银米科技设立的四川新网银行，新希望(000876)集团、银米科技、红旗连锁(002697)三者持股比例分别为30%、29.5%和15%。新网银行自2018 年开始贡献投资收益，2018 年新网银行净利润为3.69 亿元，贡献投资收益0.55 亿，2019 年盈利能力预计将进一步增强。
　　永辉持股21%成为第二大股东，永辉加速生鲜供应链&门店改造赋能。公司实际控制人曹世如持有公司24.08%股份，曹曾俊持股3.55%，同时引入永辉超市(601933)、中民财智，集合多方资源优势。永辉超市(601933)持股21.00%，成为为第二大股东。永辉深耕超市行业多年，以生鲜为核心竞争力加速向全国拓展。随着永辉成为公司第二大股东，永辉在供应链方面给予公司支持。截止2018 年底，公司携手永辉团队打造的生鲜型便利店已突破100 家，后续改造升级计划正有序推进中，预计2019 年生鲜门店新增300 家。
　　四川省内便利店龙头，加速新开门店&外延并购提升市占率，永辉赋能发力生鲜供应链，新网银行增厚业绩。综合预计2019-21 年净利润分别为5.2/6.1/7.2 亿，当前市值对应21/18/15xPE，维持买入评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；新店扩张进展不达预期

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