「天天股票网」明日最具爆发力六大牛股推荐

来源:767股票知识网 时间:2020-02-27 16:03:38 责编:767股票 人气:

梦百合(603313) :定增再启动 全球产能释放驱动2020高成长
类别:公司 机构:中信建投(601066)证券股份有限公司 研究员:花小伟/罗乾生 日期:2020-02-27 事件
2 月24 日,梦百合(603313)发布非公开发行股票预案 二次修订稿 ,并向中国证监会申请非公开发行股票事项恢复审查。公司拟募集资金总额不超过7.33 亿元,发行股票数量不超过10007.56 万股 含10007.56 万股 ,同时发行对象调整为不超过35 名,定价方式调整为不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的80%,锁定期调整为6 个月。
  我们的分析和判断
再次申请募资扩张海外产能,19 年激励顺利兑现,疫情影响较小
根据公告,为进一步提升海外基地产能,推进公司全球化战略,梦百合(603313)拟募资不超过7.33 亿元,发行股票数量不超过10007.56万股 含10007.56 万股 ,募集资金将分别投入美国生产基地建设项目 3.5 亿 、塞尔维亚 三期 生产基地建设项目 2.5 亿 、补充流动资金 1.3 亿 。
  其中美国生产基地建设项目位于美国南卡罗来纳州,规划总建筑面积为150.48 英亩,投资总额为3.5 亿元,具体建设内容包括记忆绵床垫及枕头 含智能床垫和枕头 ,建设期为24 个月。塞尔维亚 三期 生产基地建设项目位于塞尔维亚鲁马市,规划总面积为4 公顷22 英亩94 平方米,投资总额为2.5 亿元,具体建设内容包括记忆绵床垫及枕头 含智能床垫和枕头 ,建设期为24 个月。其余1.33 亿元则用于补充流动资金,满足公司业绩规模扩张对运营资金的需求。
  2019 年激励顺利兑现。根据2019 年业绩预增公告,公司预计2019 年实现归母净利润3.66 亿元,同比增长96.70%;扣非后归母净利润3.62 亿元,同比增长60.68%。其中19Q4 单季度归母净利润1.06 亿元,同比增长39.48%;扣非后归母净利润0.93 亿元,同比增长3.26%。我们预计,19Q4 归母净利润增速相对减缓,主要系18Q4 原材料价格开始下降、基数较高所致;扣非归母净利润增速有所波动,主要与汇率波动有关。
  新冠疫情影响预计仍然较小。公司江苏南通本部正月初六已如常上班,塞尔维亚工厂开工前隔离14 天并通过严格检查才能上岗,公司疫情防护准备到位,用工需求得到充分保障,同时一季度为公司销售淡季 占比约20% ,疫情对生产经营的影响无虞。
  海外产能持续爬坡,内销自主品牌业务空间广阔,业绩估值有望迎来双升
伴随公司即将收购美国大型家具零售企业Mor 以及反倾销裁定落地,公司产能全球布局优势凸显。通过坚持全球化战略布局,从销售终端到生产基地努力实现全球化资源调配和产能配置,公司以多渠道推广自有品牌,深入推进企业转型,实现企业平稳健康发展。2019 年10 月18 日美国商务部对我国床垫反倾销的最终裁定出炉,其中梦百合(603313)获得57.03%的反倾销税,其余36 家企业则被征收至少162.76%的反倾销税。
  目前公司在中国、塞尔维亚、美国、泰国、西班牙共有五大生产基地,2020 年公司美国、泰国基地先后投产,而且塞尔维亚基地产能持续释放。我们认为,一方面反倾销税的落地以及全球布局有助于公司转接订单,外销预期向好,业绩、利润率有望持续提升;另一方面,国内床垫市场规模近千亿,记忆绵品类仍处导入期,目前渗透率仅5%,相比美国仍有较大提升空间。公司2019 年门店数量翻倍增长至约400 家,2020 年预计新增400 家。
  投资建议:
我们预计梦百合(603313)2019-2020 营业收入分别为38.23、55.85 亿元,同比增长25.39%、46.09%;归母净利润分别为3.66、5.52 亿元,同比增长 96.70%、50.82%,对应PE 分别为28.9x、19.2x,维持“买入”评级。
  风险因素:
产能投放不急预期;原材料价格大幅上涨;行业竞争大幅加剧等。


宁波华翔(002048) 公司点评:19年业绩超预期 20年有望延续
类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:邓学/娄周鑫 日期:2020-02-27 事件:
公司发布业绩快报:2019 年,公司实现营收173.15 亿元,同比增长16.0%;营业利润15.27 亿元,同比增长27.7%;归母净利润9.85 亿元,同比增长34.7%。
  事件点评:
热成型快速爬坡+海外持续减亏,业绩超预期。2019 年,受益于长春华翔9 条热成型产线陆续投产,以及一汽大众配套车型的热销。公司实现营收173.1 亿元,同比增长16.0%。此外,叠加德国华翔亏损大幅减少,公司实现归母净利润9.9 亿元,同比增长34.7%。四季度来看,公司实现营收56亿元,同比增长33.0%,环比增长33.1%;归母净利润3.2 亿元,同比增长38.6%,环比增长24.6%。
  热成型业务有望继续成为优势增长点。热成型钢材较普通钢材,抗拉强度可提升8 倍以上,且精度更高。得益于此,热成型钢材是A、B 柱、横梁等承力结构更优的选择。但相较于海外汽车热成型件整体15%以上,部分车型30%以上的运用比例,国内低于10%。此外,近期中保研公布的部分明星车型25%碰撞测试的糟糕结果引起了社会广泛关注,我们认为此事件有望推动热成型钢材加速渗透,其运用拥有较大提升空间。目前公司9 条热成型钢生产线均实现量产,该领域有望成为公司下一个增长点。
  盈利中枢稳中有升,德国华翔有望扭亏为盈。2012-2018 年,若剔除德国华翔,公司营收和归母净利润CAGR 分别为19.1%、21.7%,大幅优于公司整体。2016 年开始,公司对德国华翔采取了:1 更换原管理层;2 从国内抽调技术员;3 生产工厂转移到罗马尼亚,以降低30%成本。此后亏损逐步减少,2018 年减少到2.17 亿;2019 年上半年减少到0.53 亿,同比减亏38.4%。我们认为,随管理整合成果显现,罗马尼亚工厂项目开始量产,子公司美国Trim 进入新的项目周期,德国华翔有望逐步扭亏为盈。
  绑定特斯拉,紧随新能源。公司汽车电子及电器主要产品包括后视镜、各类控制器、电池包相关、线束管路等。目前已为 或将为 特斯拉、奔驰、大众、奥迪、沃尔沃等主机厂,宁德时代(300750)等一级供应商配套。此外,公司为特斯拉配套智能反光镜、通风管,未来更多产品有望进入配套体系。
  投资建议 :
由于此前对热成型配套上量及海外减亏预测较为保守,我们将公司2020、2021 年归母净利润由10.8、12.6 上调至11.7、13.7 亿元,对应EPS 为1.87、2.19 元/股。维持此前目标价29 元,维持“买入”评级。
  风险提示:全球经济低迷,贸易战加剧,海外整合、汽车销量不及预期等


苏泊尔(002032) :收入稳健增长 小家电龙头优势稳固
类别:公司 机构:国泰君安(601211)证券股份有限公司 研究员:范杨/颜晓晴/李树建 日期:2020-02-27 本报告导读:
19 年收入业绩基本符合预期,公司作为国内小家电龙头,优势持续走强,品类扩张长期成长逻辑清晰,未来业绩增长确定性高,增持。
  投资要点:
维持盈利预测 ,上调目标价,上调评级至增持。19 年收入业绩基本符合预期,公司作为国内小家电龙头,竞争优势持续走强,品类扩张长期成长逻辑清晰,未来业绩稳健增长确定性高。维持2019-2021年EPS 预测2.33/2.65/3.05 元,估值切换上调目标价至87.45 元, 原值77.05 元,+13% ,对应2020 年33xPE,上调评级至增持。
  19 年收入业绩符合预期。2019 年收入198.53 亿元 +11.22% ,利润总额22.73 亿元 +14.73% ,归母净利润19.2 亿元 +14.97% 。
  19Q4 单季收入49.57 亿元 +11.22% ,利润总额6.59 亿元 +9.47% ,归母净利润6.72 亿元 +18.73% 。
  Q4 收入稳健增长。Q4 内外销收入延续稳健增长,内销需求强劲,表现略好于外销。受销售结构调整影响,预计Q4 毛利率略有下降。公司归母净利增速好于营业利润增速,主因Q4 绍兴子公司重获高新技术认证后集中进行税收返还以及政府补助同比增幅较大。
  疫情引起短期需求波动,小家电龙头长期成长逻辑清晰。受疫情影响武汉工厂暂时关闭,公司目前已将部分武汉产能转移至玉环以及杭州生产基地,且经销商库存较为充足,目前供给端无较大压力,小家电线上销售占比较高,整体受疫情影响小于其他品类。预计一季度受疫情影响内销需求略有压力,公司为国内小家电优质龙头,背靠大股东SEB 集团,资源禀赋充沛,短期外部扰动不改长期稳健增长趋势。
  核心风险:外销需求放缓,疫情持续时间长于预期。


广电计量 002967 :预计归母净利润增长39.15% 各业务齐头并进
类别:公司 机构:广发证券(000776)股份有限公司 研究员:罗立波/代川 日期:2020-02-27 各业务齐头并进,业绩增长符合预期:公司发布年度业绩快报,2019年实现收入15.88 亿元,同比增长29.34%;归母净利润1.70 亿元,同比增长39.15%,主要在于公司延续“两个高端”市场服务策略,各业务板块齐头并进。其中非经常性损益约为3687.73 万元,主要为政府补助2188.77 万元以及因收购方圆广电对收购日的长期股权投资按照公允价值进行调整而增加投资收益1836.75 万元。以此测算,扣非后净利润1.33 亿元,同比增长24.2%。
  四季度业绩较好,大客户拓展效果显著:分季度来看,根据我们的测算,公司19Q4 的营业收入5.92 亿元,归母净利润9962 万元,扣非后净利润7632 万元,分别同比增长25.12%、58.78%、33.48%,单季度扣非净利率12.9%。公司大客户拓展效果显著,根据招股说明书的披露,19H1 公司来自华为的收入为1268 万元,与2018 全年基本持平;同时新开拓A2504 客户,后者为装备类客户,资信良好。当前公司下游客户以大型装备企业、整车厂为主,开拓了中航工业、中国船舶、南方电网、东风汽车(600006)等大客户,全国战略布局取得良好成效,区域市场突破明显,继续保持较高增长态势。
  资本开支放缓,业绩进入收获期:公司过去几年加大资本开支造成了利润率的压缩,2015-2018 年购建固定资产等支付的现金复合增速49.9%。公司不断扩充传统业务实验室的产能,同时布局食品、环保检测等新兴业务。由于实验室盈利周期特征,随着新业务产能的逐步释放,毛利率改善空间较高。根据公司技术改造计划公告,20 年公司资本开支计划3.28 亿元,其中3 亿元用于计量校准、检测设备的购买。当前公司全国布局基本完成,资本开支放缓,有望进入业绩收获期。
  投资建议:我们预测公司20-21 年EPS 分别为0.73/1.05 元/股,目前股价对应PE 为56/39x。随着资本开支的收缩及实验室产能的逐步释放,利润弹性空间较高。我们维持公司20 年PE 估值54x,对应合理价值39.42 元/股,维持公司“买入”评级。
  风险提示:公信力受不利事件影响的风险,政策和行业标准变动风险,市场竞争加剧的风险,业务规模迅速扩大导致的管理风险等。


科达利(002850) :业绩符合预期 看好新能源产业景气周期
类别:公司 机构:国泰君安(601211)证券股份有限公司 研究员:刘易/周昊/张旭 日期:2020-02-27 本报告导读:
业绩快报符合预期。新能源产业已进入景气周期,公司绑定CATL、松下、LG 等动力电池厂商,发展必将再上新台阶。维持“增持”评级,维持目标价102.70 元。
  投资要点:
业绩符合预期,维持“增持”评级,维持目标价102.70 元。公司业绩快报2019 年营收23.18 亿,同比增长15.90%;归母净利润2.39 亿,同比增长190.48%,符合业绩预告预期 业绩预告2.14~2.55 亿 。业绩增长主要是由于公司产能利用率不断提高,同时自动化水平、产品良率也不断提升,盈利能力大幅提高。维持盈利预测,2019-2021 年营收分别为23.84、35.95、51.48 亿元,净利润2.28、3.32、4.71 亿元。维持“增持”评级,维持目标价102.70 元。
  产能不断扩张,推动业绩快速增长。公司2019 年营收23.18 亿 yoy+15.90% ,归母净利润2.39 亿元 yoy +190.48% ,折算Q4 单季营收、净利润分别为6.19 亿 yoy -5.50% 、0.92 亿 +139.50% 。其中营收增速主要来自产能扩张和下游需求不断增加;净利润增速远快于营收是因为:①产能利用率、自动化率、良率提升;②前期坏账计提减值冲回 2000 万左右 、所得税冲回 2000 万左右 。公司目前在建基地主要包括江苏溧阳、福建宁德、大连、惠州,产能不断扩张。
  大客户战略,新能源景气周期将推动公司发展再上新台阶。公司深度绑定CATL、比亚迪(002594)、中航锂电、亿纬锂能(300014)、欣旺达(300207)、力神等国内核心客户,同时与松下、LG、佛吉亚等建立战略合作关系。在政策和以特斯拉为代表的车企推动下,全球新能源汽车进入景气周期,公司与国内外动力电池龙头企业深度绑定,随着下游新能源汽车销量不断增加 预计全球新能源汽车2019-2025 年CAGR 31.01% ,公司发展必将再上新台阶。
  催化剂:政策激励,特斯拉发布新产品
风险提示:新能源汽车销量不及预期;政策退补


长城汽车(601633) :系列改革初显效 反攻号角已吹响
类别:公司 机构:国泰君安(601211)证券股份有限公司 研究员:吴晓飞/陈麟瓒/石金漫 日期:2020-02-27 本报告导读:
预计2020 年Q1 扣非归母净利同比增长15%,公司自2018 年起进行了“品牌+产能+产品”改革,同时,优化内部激励机制和推行零部件市场化运营,已初显成效。
  投资要点:
上调目标价至11.96元 原为11.66元 ,维持“增持”评级。维持公司2019/20/21 年的EPS 预测为0.48/0.52/0.59 元,参考可比公司估值,考虑公司系列改革初显成效,给予2020 年23 倍的PE,对应目标价11.96 元。
  2019Q4 单车扣非净利为4143 元,预计2020 年公司保持4000-4500元的单车盈利水平。2018Q3 车市景气度下滑以来,公司单车扣非净利为247/691/2267/2850/5847/4143 元,呈逐步回升趋势,预计受益于新产品哈弗F7 和长城炮的推出,其在提升单车收入的同时,也减缓了其他产品的销量压力,进而降低综合的折扣率水平。
  皮卡乘用车长城炮立足中国,走向全球。长城炮上市首季度 2019Q4 销量达1.8 万,公司通过收购泰国工厂拓展东南亚市场 约400 万销量/年 ,其中皮卡占比至少达35%,预计长城炮带动公司成功拓展。
  反攻号角已吹响,展望公司未来的三阶段成长路径: 1 第一阶段 2019H2-2020H1 :依托哈弗F7 和皮卡产品长城炮,在销量稳定的情况,优化公司销售结构,依靠单车净利实现同比增长15%以上; 2 第二阶段 2020H2-2021H1 :依托王牌车型哈弗H6 的垂直改款,再保持单车净利润稳定的情况下,实现销量的进一步提升; 3 第三阶段 2021H2 以后 :与宝马合资品牌的16 万工厂逐渐催化,海外市场的拓展初现规模。
  风险提示:产能建设进度不及预期,海外投资面临的法律风险。

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