[600769]三七互娱华丽年报下实控人变更，吴绪顺家族诚意让位还是高位套现？

6年时间里，吴绪顺家族通过“类借壳”式的并购，将一家濒临亏损市值只有14亿的上市公司，打造成市值近700亿的游戏巨头“三七互娱”。在业绩大好的2019年，三七互娱的实控人却发生了变更。原来，吴绪顺家族在18和19年悄然减持了2.5亿股，套现了35亿元。
精妙的资本运作诞生了许多富豪，三七互娱的原实控人吴绪顺就是这样一位。
2019年，得益于移动游戏业务流水大幅提升，三七互娱业绩大增，实现营业收入132.27亿元，同比增长73.30%，归母净利润为21.15亿元，同比增长109.69%。
华丽的业绩下，三七互娱发布一则定增预案，拟向多名特定投资者发行股票，募集不超过45亿元，用于网络游戏开发及运营建设项目、5G 云游戏平台建设项目、广州总部大楼建设项目。
现有业务表现出色，又在布局未来的新趋势“云游戏”，三七互娱展现了一副前程似锦的模样。然而，吴绪顺家族却悄然退场，把控制权拱手让出。做燃油箱起家的吴绪顺似乎不太看好虚拟的游戏业务，果断选择了落袋为安。
回看吴绪顺家族这6年多来的资本运作，终于有点明白为什么那么多的企业那么地想要上市了。
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塑料油箱起家，卷入“行贿门”
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1995年，吴绪顺和他的儿子吴卫东、女儿吴卫红，创办了芜湖顺荣汽车部件股份有限公司（简称“顺荣股份”），开始从事汽车塑料燃油箱的研制、生产和销售业务。
1997年，中国第一家自主品牌汽车企业奇瑞在安徽芜湖成立，带动了周边的汽配企业，顺荣股份就是其中一员。后来，江淮、东风、吉利、长城等中国自主品牌陆续出现，作为它们的供应商，顺荣股份依靠六层塑料燃油箱，实现了快速增长。
根据《招股说明书》，2008-2010年，顺荣股份分别实现营收1.8亿元、2.3亿元、3.1亿元，净利润2190.4万元、3866.2万元、4922.2万元。
2011年3月2日，顺荣股份在深圳证券交易所中小板首发上市，募得3.06亿元。上市首日收盘价36.88，市值达24.7亿。吴绪顺家族共持56.04%的股份，价值13.84亿元。
不过，一上市，顺荣的经营就开始转差，股价也跌跌不休。
年报显示，2011-2013年，公司分别实现净利润4069.2万元、1287.05万元、368.12万元，同比下降17.3%、68.4%、71.4%。
因为油箱的生意难做，吴绪顺甚至还向国内车企行贿，以获得供应商资格。这些事情，在2018年被曝出。
据媒体的报道，2018年4月1日，上海市黄浦区人民法院公布了三份刑事判决书，吴绪顺在2009年-2012年间，多次贿送上海汽车集团股份有限公司分公司采购经理等人，以顺利获得乘用车分公司油箱供应商资格。
不过，在2013那会儿，行贿的事还没曝出，但是，股价已经很难看了。这也逼得吴绪顺停牌了股票，打算通过资产重组来“重获新生”。
公司的股价从上市之初的36.88，一路跌到2013年7月26日停牌时的10.59。当中有过一次“10送10”，剔除该影响，股价从上市以来跌了约44%，跌去了近一半。停牌时的市值仅剩14亿，吴绪顺家族所持股份的价值缩水至7.8亿。
然而，这次停牌改变了顺荣股份的命运。
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精妙“类借壳”，市值6年翻40多倍
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2013年10月，停牌数月的顺荣股份发布公告称，拟以19.2亿元收购“三七互娱”60%股权，其中，向“三七互娱”的股东李卫伟和曾天开，发行股份支付股份对价14.4亿元，用定增募集到的资金支付现金对价4.8亿元。
收购后，上市公司原实际控制人吴绪顺及其一致行动人吴卫红、吴卫东分别持股11.64%、9.55%、9.50%，三七互娱原实际控制人李卫伟、曾开天分别持股23.01%、21.05%。
此次收购，顺荣股份还精妙地避开了借壳上市。
借壳上市需要满足两个条件：标的资产总额大于壳公司，公司控制权发生变更。虽然，三七互娱当时的资产超过了顺荣股份。但是交易完成后，公司实际控制人并未变化，所以不构成借壳上市，属于一种“类借壳”的模式。
三七互娱成为顺荣股份的全资子公司后，上市公司也陆续改名，2015年2月更名为“顺荣三七”，2016年1月再度更名为“三七互娱”。
三七互娱极大地增厚了上市公司的利润，顺荣股份实现了一次惊天的变身。
在收购三七互娱之前的2013年，顺荣股份的营业收入2.57亿元，净利润368.12万元。收购完成以后，公司的业绩发生了巨变。2015年到2019年，净利润分别达到5.06亿，10.7亿，16.21亿，10.09亿和21.15亿。
上市公司的市值也在6年里翻了40多倍。
当初，收购三七互娱60%股份的预案一出，顺荣股份就收获9个涨停板，股价从10.59，直接翻成24.99，市值变为33亿，增长了136%。
2015年5月5日，顺荣股份宣布将定增28亿，用于收购三七互娱剩余的40%股权，复牌后，又收获了10个涨停板。精妙的是，在涨停的第8日，公司还乘机进行了“10转赠17股”，股价从126块被除权到46块。第10个涨停板当日的收盘价为56.63，市值已达496亿。
并购三七互娱，使顺荣股份的市值，从2013年7月的14亿，增长到2015年5月的近500亿。
吴绪顺家族也因此成为“安徽本土首富”。据安徽日报报道，2017年10月12日，吴绪顺家族以135亿元的财富，连续三年成为安徽本土首富。
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套现35亿，拿回了“自己的东西”
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2019年，三七互娱业绩亮眼，股价创新高，目前的市值已达686亿。但也是在2019年，三七互娱变更了控股股东，吴绪顺家族正悄然离场。
2014年12月，在收购三七互娱股份时，吴绪顺家族做出过3年不减持的承诺。三年一到，吴绪顺家族立马开始了停不下来的“减减减”。
从2018年1月1日至2019年3月12日期间，吴绪顺家族通过大宗交易和集中竞价（ETF换购）累计减持公司股份150,760,527股。减持后，吴绪顺家族持有公司股份388,270,001股，占公司总股本18.27%，持股比例下降了7.10%。
由此，上市公司的控股股东也变更为持股19.11%的李卫伟。
不再是控股股东之后，吴绪顺家族的减持变得更为自由，可以通过大宗交易，先减再公告。
在2019年7月3日，7月24日，10月9日和12月3日，上市公司公布了四则有关吴绪顺家族的减持公告。据公告数据统计，在2019年5月13日至12月2日期间，吴绪顺家族通过大宗交易和ETF换购的方式，一共合计减持了1亿股。
也就是说，吴绪顺家族从2018年1月1日开始减持起，至2019年12月3日，一共减持了2.5亿股，持股比例从25.09%降为13.46%，合计套现了35亿。
其中有8亿花在收购自家企业上。
2018年，上市公司将汽车部件板块的资产剥离了出去，年报显示，这些资产包含在“顺荣有限公司”中出售给了“芜湖凝众汽车部件科技有限公司”，交易价格为8.19亿。而背后的出资人，实际就是吴绪顺家族。

△在一份减持公告中，吴绪顺家族表明，此次减持的目的是“支付购买芜湖荣顺汽车部件有限公司100%股权的交易对价”。
△也就是说，吴绪顺家族不仅通过减持股份逐步退出了上市公司，也从上市公司里拿回了“自己的东西”。不过，即便扣去了这8.19亿，吴绪顺家族还套现了近27亿。
通过定增32.8亿，发股票14.4亿，完成了对游戏公司的收购，把一家市值14亿濒临亏损的汽配公司，变成市值600多亿的游戏巨头，随后，抛售股票套现35亿，最后又把自己的汽配公司从上市公司里买了回来。
吴绪顺家族这波教科书式的资本运作，真叫人惊叹。
不过，通过“类借壳”上市的三七互娱也收益颇丰，通过定增收购了多家游戏公司，从一家游戏小厂商，发展成为了国内仅次于腾讯和网易的游戏巨头。
如今，三七互娱又开始了新一轮的定增，计划募集不超过45亿，用于5G云游戏平台建设等项目的建设。
难怪，那么多的企业那么地想要上市。
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