"国家队"减持两大芯片股！为何减持？

昔日最强力的多头，突然成了砸盘的“空头”。

减持计划披露2个多月后，国家大基金开始行动了。4月9日晚间，2份减持公告引发市场关注：

晶方科技(603005)：国家集成电路产业基金累计减持189.19万股；兆易创新(603986)：国家集成电路产业基金累计减持1%股份，套现9.13亿元。

就在前2天(4月7日)，北斗星通(002151)公告，国家集成电路产业投资基金计划减持1015.46万股，占公司总股本的比例为2%。

如此看来，国家大基金对芯片股的减持、退出计划仍在继续。

“国家队”减持两大芯片龙头

刚刚，国家大基金对3大芯片股的减持计划有了新进展。

4月9日，兆易创新公告，当日收到国家集成电路产业投资基金发来的《兆易创新股份减持计划实施进展告知函》。在2021年3月1日至4月8日期间，大基金通过集中竞价交易方式累计减持公司股份约472万股，约占公司总股本的1%，减持总金额为9.13亿元，减持计划的减持数量已过半。

截至4月9日收盘，兆易创新的股价为182元，最新总市值为863亿元。

与此同时，晶方科技也披露了减持进展公告，国家集成电路产业投资基金于3月2日-4月8日累计减持189.19万股，叠加此前股权被动稀释，持股比例从8.44%下降至7.44%。

早在1月23日，国家大基金便披露了对晶方科技、兆易创新、安集科技的减持计划，将于2021年2月22日至8月20日期间减持三家公司股份不超过2%。从减持时间与数量来看，大基金的减持计划仍未结束。

据公告显示，国家大基金减持3只芯片股的主要原因分别是，实现股东良好回报、企业自身资金需求、收回投资成本。

值得一提的是，3份减持计划对3只芯片股的股价影响非常明显。自1月23日至今，晶方科技、兆易创新、安集科技股价均出现了一波大跌，期间最大跌幅分别为36.3%、29.9%、47.4%。

除了上述3只芯片股以外，北斗星通也成了国家大基金减持的目标。4月7日，北斗星通公告，国家集成电路产业投资基金计划减持1015.46万股，占公司总股本的比例为2%，减持原因亦是为了实现股东良好回报。

全球缺芯，最猛芯片股业绩暴增超1200%

国家大基金大举减持的当下，芯片行业正处于非常紧张的状态：产能紧缺、价格上涨成为了全球芯片行业的“主旋律”。与此同时，全球半导体产业向中国转移的趋势仍在继续，两者叠加之下，中国半导体全产业链产能紧俏。

半导体景气度持续，或逐渐步入业绩兑现期。2021年一季度，大部分大基金概念股的业绩均实现了大幅增长。据Wind数据显示，通富微电、纳思达、芯碁微装、瑞芯微、景嘉微、北斗星通等个股披露了一季度业绩预告，均实现同比增长。

其中最亮眼的莫过于通富微电，预计2021年一季度归母净利润为1.4亿元至1.5亿元，同比增幅高达1293%—1464%，业绩增长的主要原因是半导体封测产能继续维持供不应求的局面，调整了成本结构和价格。

另外，即将被大基金减持的北斗星通预计，今年一季度归属于上市公司股东的净利润为3500万元至4500万元，同比增长66.75% - 114.39%，业绩增长的主要原因是核心业务市场份额进一步扩大、紧抓国产化机遇、订单充足等。

分析人士亦纷纷看好半导体行业的爆发。4月5日，天风证券表示，硅片需求持续提升，短期内快速扩产应对需求有困难，新产线建成至少需要两年，供需缺口持续扩大，2021年硅片价格预计会有持续向上的趋势。

另外，华安证券亦发布研报指出，半导体产能越发重要，IDM 和代工，以及半导体材料板块2021 年上半年业绩确定性高，且景气度有望持续全年。

大基金为何减持？

那么问题来了，在行业景气度爆发的时刻，大基金为何选择减持、套现？

在大基金披露的减持计划中，其给出的理由是，收回投资成本、自身资金需求。

其实从大基金的成立之初，便计划了投资回收的时间点。据悉，国家大基金一期成立于2014年9月，投资计划为15年，分为投资期、回收期、延展期各5年。

以此推算，投资周期主要在2014至2018年，回收期主要在2019至2024年，延展期主要是2025至2029年。这也意味着，目前确实是大基金的投资回收期。其实在过去的一年中，大基金一期已分别完成了对晶方科技1%、兆易创新2%的减持。

有业内人士对券商中国记者表示，国家大基金一期成立以来通过投资半导体行业上市公司获利丰厚，大基金二期成立以来，一期也在有序退出优化投资结构，对芯片企业的经营不会产生重大影响。

以兆易创新为例，2017年8月，国家大基金一期以65.05元/股价格、14.5亿元的总对价受让了兆易创新2229.5万股股份，占公司股份总数的11%。

此后经过多次股权变更与减持，截至2021年4月8日，大基金仍持有兆易创新2978万股，约占公司总股本的6.28%。以当时65.06元/股的成本计算，大基金投资兆易创新的收益超过3倍。

大基金对安集科技布局则更早，安集科技上市发行价仅有39.19元每股，如今股价已经达到216.34元，获利幅度可想而知。

分析认为，良性退出反而能反映出大基金一期运作的成功性，有利于大基金二期开展，形成健康的正反馈。且国家大基金二期已经成立，对一期投资项目有选择性的、分阶段退出也是正常接力的一个过程。

中信证券电子组首席分析师徐涛此前曾表示，在大基金一期进入回收期的同时，二期将接替进行投资，但不会采用二期直接承接一期的形式。集成电路各领域龙头企业仍然会成为二期重点投资对象，制造环节占比仍然最大。

2000亿大基金二期来了

大基金一期成立时募资1387.2亿元，撬动设备资金超过5000亿元，投资范围包括制造、设计、封测、装备、材料以及生态环境等方面的全覆盖。

据大基金的基金管理人华芯投资官方披露，截至2018年9月底，累计投资77个项目、55家集成电路企业，投资范围涵盖集成电路产业上、中、下游各个环节，布局了一批重大战略性项目和重点产品领域。

随着投资完成并进入回收期，大基金二期将承接一期的职责继续投资中国半导体产业。2019年10月22日，大基金二期正式注册成立，注册资本2041.5亿元人民币，共有27位股东，包括财政部、国开金融、中国烟草等国家机关部门以及国家级资金，还有地方政府背景资金、央企资金、民企资金等。

2020年4月，大基金二期开启了首次投资，向紫光展锐投资22.5亿元。随后，大基金二期陆续投资了多家企业，包括出资15亿美元参与中芯国际旗下企业中芯南方的增资扩股，与中芯国际、亦庄国投共同成立中芯京城开展总投资76亿美元的12英寸晶圆厂项目等。

据天眼查显示，目前大基金二期的对外投资共有9家，包括中芯国际、中芯南方、中芯京城、睿力集成、紫光展锐、合肥沛顿存储、长川智能制造、艾派克、智芯微。随着大基金二期全面进入了投资阶段，后续将布局更多芯片企业。