东吴陈李：明年A股市场的赚钱效应将有所提升

昨日，东吴证券举办年度战略会，其首席经济学家陈李以为，2020年2月至3月或将迎来方针宽松窗口，带动A股商场呈现新一轮上涨行情。装备方向上，5G使用、新能源车电池等将是2020年的抢手出资主题。

A股商场

陈李以为，2020年一季度A股商场的挣钱效应将有所进步，这背面有两大目标值得重视：猪肉价格、房地产出资增速。对此，他提出了几点观点：首要，假如猪肉价格在下一年阴历正月季节性触顶，CPI环比下降，那么通胀预期会安稳回落。

其二，从本年对经济增加的贡献度来看，房地产出资和净出口占到40%，地产出资对国内经济的拉动效果不容忽视。陈李表明，自2017年至2019年，接连3年的楼市出售额、出售面积到达“天量”之后，居民杠杆率已显着上升，在需求端将限制地产出售。

外部要素方面，陈李表明，美联储可能在2020年第一季度再启降息，这增加了商场的宽松预期。此外，MSCI或将在下一年2月底发布再次进步A股归入因子的方案，利好A股商场。

不过，他也提示道，从现在至下一年3月的这段时刻，商场将以震动为主。首要原因是：本年前三季度股票出资回报率较高，出资者遍及有落袋为安的心态，将影响商场的危险偏好，出资战略将倾向防卫。据陈李测算，到2019年10月，股票型公募基金本年以来的收益率中位数为37%，到达前史高位。他表明，从经验看，年收益率中位数到达30%以上后，股票型公募基金次年大多较难维系相似的收益水平。

陈李还以为，在全球负利率的大环境下，收益率曲线的平整化将有利于债市。