[股票复牌]叶檀:我们对全球市场的判断很明确！

[叶檀股市分析]我们对全球市场的判断很明确！
年底预测文章，这是第3篇。再难，我们还是预测。
很高兴的是，12月中旬，我们认为股市和房地产进入反弹周期，毫无疑问，确实进入了反弹，尤其是股市，弹得厉害。我们接下来密切关注，市场会不会直接进入反转周期。
第3篇，我们要预测几个海外市场，并且明确的告诉檀香们，什么行业可以投，什么行业不可以投。
2020年人民币强壮了！
刚一开年，人民币再次强壮。
换汇5万美元，可以节约15000元人民币，对春节出国旅游的国人，是个好消息。
中国外汇交易中心数据显示，1月14日，人民币兑美元中间价报6.8954，上调309点，为2019年6月21日以来最大升幅，创2019年8月1日以来新高。
反映国际市场态度的离岸市场涨得更邪乎，离岸人民币兑美元一度升破6.87关口，最高报6.8683，是2019年7月以来的第一次。
1月13日，在岸、离岸人民币对美元双双大涨，其中在岸人民币对美元报6.8942，环比上涨348点，创2019年8月1日以来新高；离岸人民币涨315点，报6.8923。
从1月7号开始，人民币就大涨特涨。
原因何在？
短期是因为中美关系缓和。当地时间1月13号，美国财政部发表声明，将中国移出汇率操纵国名单；两天之后，中美高级贸易谈判代表将签署美中第一阶段贸易协议。
美国财政部公布了自去年8月之后的首次外汇市场报告，美国财长姆努钦表示：“中国非常克制，并没有参与竞争性汇率贬值，并且行为很负责任，透明度很高。”
2019年8月6日，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”，25年来第一次把中国认定为汇率操纵国，现在，又认为中国非常克制，还有谁认为美国有准谱的？时移势易，情况大不相同。
2020年上半年人民币强壮，长期，人民币仍然上下震荡，但不会破位。
美国和全球金融巨鳄没有通过人民币国际化得到什么好处，现在就打击人民币，让人民币大路，一是做不到，二是没好处。
各国都在增加储备人民币。1月4日，国际货币基金组织（IMF）公布最新数据，截至2019年第三季度，全球各经济体央行持有的外汇储备中，人民币资产占比升至2.01%，创IMF自2016年10月报告人民币储备资产以来最高水平。
新兴货币、人民币在上升。什么时候华尔街会真正打压人民币？等到人民币国际化、全球市场占有率提高，让他们薅到足够的羊毛之后。
1月12日，FXTM富拓首席市场策略师HusseinSayed发表对2020年美元的看法：鉴于我们对2020年上半年全球经济温和增长的基本预期，美元不太可能受到很多投资者的青睐。美元要保持升势，要么美国经济表现强劲，要么全球经济进一步疲软，从而引发资本流向美元避险。
人们对全球经济衰退的担忧减弱，并且制造业周期有望在2020年上半年迎来转折，预计将会有一些资金从美国转向欧元区和新兴市场。这将有利于欧元、人民币、巴西雷亚尔和印度卢比。
中国股汇同时上涨，1月13日，上证综指涨0.75%，收复3100点关口，创业板指创出33个月来，即2017年4月以来的新高。2020年以来仅仅8个交易日，北向资金净流入420.12亿元。
黄金石油被压制美国股市维持在高位
不管黄金是涨还是跌，我们坚持认为，黄金是提升我们愉快率的主要投资品种，给我们提供心理安全感，但不能提升家庭财富的主要支撑。
除非发生经济和军事大战，否则黄金不会大涨。
由于、中东局势等影响，黄金短期内曾经急剧上涨，中美协议达成，中东局势缓和，金价立马大跌。
截止2020年1月14日，一年的时间内，黄金期货上涨了16.4%，在1,276.15到1,613.3的区间震荡上行。但涨得猛，跌得也凶，对于投资者，真是肝颤的一年。
我们不可能回到彻底的贵金属货币时代。
俄罗斯、中东等国是在增加黄金储备，这是以防万一，俄罗斯不会主动点燃贵金属的火药桶。随着数字时代到来，与其用黄金对抗美元，不如用黄金、能源、高技术的一篮子数字货币。
与黄金价格类似，原油价格受到压制，中美不希望原油价格上涨。川普根本不怕影响市场，明确说过不希望原油价格上涨，否则，货币宽松会让美国面临通胀压力。
中国当然也不希望原油价格上涨，现在，中国已经成为全球的炼化工厂，大规模进口原油，大规模出口化工产品。有哪家制造企业希望原材料价格上涨的？
因为美伊冲突，2020年初，原油经历了动荡的两周，最后被压了下去。
1月3号，WTI触及64美元上方的八个月高位，6号，布伦特原油期货飙升到近四个月高位71.28美元。过了4天，1月10日，WTI当周下跌了6.4%，创下六个多月以来的最大单周跌幅，布兰特原油下跌5.3%，因为，川普没有对伊朗空袭美军在伊拉克的军事基地做出回应。
压制油价，美国的武器有页岩油，能源出口，库存上升。美国能源署是调节全球油价的一根指挥棒。过去两周石油库存激增，增幅令库存水平达到一年高位。
另一根指挥棒是欧佩克减产，今年3月4日到6日，欧佩克将于在维也纳召开会议，届时俄罗斯或会作出抉择。只要沙特或者俄罗斯不认真执行减产政策，减产政策就会糊。一切取决于产油国的决心，产油国不是铁板一块，为了保持自己的市场份额，糊的时候也挺多。
美国股市不如新兴市场尤其是中国的股市，中国和美国的房地产不功不过。相比而言，美国房地产会略好，中国股市会略好。
实体经济这几个行业不能投
周五、周六（1月10号、11号），去了两个朋友的企业，简直是冰火两重天。
一家走过了最困难的时期，花团锦簇，眼见着迈向行业第三名。前两年再难的时候，咬咬牙，拼着过来了，现在已经成为民族品牌的领军企业。
还有一家企业，两年时间，从花团锦簇到一地鸡毛，从2017年下半年银行抽贷开始。
到现在，这个朋友说的一句话还在我的脑袋里嗡嗡作响：这两年从千亿资产到负债几百亿，如果再选一次，我不会走这条路。
他有胆量，有能力，也看准过风口，否则，也不会做那么大。但真正的风浪扑来的时候，发现形势比人强，他看准的医疗、生殖等行业虽然一片锦绣，但果实已经被债主拿走，股权的收获者不是他。
在艰难的时候，发现每个流程都很漫长，地方主管想甩掉烫手的山芋，债权人争吵不休，所有的资产和现金都被拿走。可怕的是，真因为企业还能够运营，有的债权人不愿意让一分钱。
他选择的是能源、化工、物流、高科技、医药、房地产行业。一个重要企业被抽贷，多米诺骨牌连片倒下。
2020年，投资和做企业，哪些行业可以做，哪些行业坚决不能做？请注意，我们说的不是股市和债市这样的虚拟市场的投资，而是真金白银投入的实体企业。
从资产、技术、市场属性等方面来看，2020年，这些行业别投钱！
1，传统能源行业
这个行业重资产，重技术，高杠杆，运营成本越来越高，并且已经向头部集中。
基础性行业主要是国资、大企业在做，因为下行的时候，很少有民企能抗得住压力。一般资金进去，连声响都听不到一个。
2019年，中国能源（集团）500强营收规模达到千亿级的企业环比增加了4家，达到36家，创最高水平。
行业两极分化，排名靠前的企业总营收比重快速增加，“500强”企业中，营收规模达到万亿级的还是老3家，中石化、中石油，国家电网，营收总额占“500强”营收总额比重35.52%，增长1.38%；千亿级以上企业营收总额占“500强”营收总额的比重大幅上升到72.77%，同比增加3.67%。
2019“500强”中，前十企业营收总额达到114681.08亿元，较上年增加17193.36亿元，继2015年之后，前十强企业营收总额占比首次超过50%。
头部企业能享受到低息，没有短贷长投的问题。
不光人民币债利息低，连美元债利率都很低。19年11月6号，中石化集团宣布完成20亿美元国际债券发行，共分5年、10年和30年3个期限品种，发行利率分别为2.53%、3.01%和3.44%，平均年期11.25年，加权平均年利率2.9045%。其中，5年期和30年期均比集团公司流通中的同年期债券利率低3个基点，30年期利率为中国石化历次美元债券发行的最低水平。
30年期债券利息只要3.44%，其他企业怎么比？拿什么比？
一般大企业被银行抽个几十亿贷，现金流就撑不住了，中石化这些企业根本不存在。
相反，中石化还在逆势扩张。根据上市公司财报，2019年前三季度，中国石化归属于母公司股东净利润人民币432.81亿元，同比降低27.8%，但资本支出大幅增长，前三季度资本支出人民币780亿元，上一年第三季度，资本支出人民币480.12亿元。
上下游都在投，勘探及开发板块资本支出人民币347.51亿元，炼油板块资本支出人民币192.76亿元。
能源企业，除了头部的东明等企业，钢铁企业，除了头部的沙钢、方大等企业，其他民间资金真没必要往里挤，要挤，也得往某个要害的、有技术制造壁垒的零配件技术方面挤。
2，传统制造业
想从事高端制造业，人才配比合理，我不拦着。但从事低端制造，想开个小厂小店赚钱的，还是算了。
制造业正在转型，也必须转型，一般的资金做传统制造业，吃苦耐劳还大概率没出路。
制造业现在是两类人的市场，第一是上世纪80、90年代就已经创业，赶上了消费和国际化两波红利，转型时期布局不错，第二是有专业能力的创业者，找制造业专业细分领域，成长特别快。
预计2019年12月制造业投资累计增速小幅回升到2.6%。看看，2.6%，已经让我们很高兴了，可见原来投资有多疲软。
2019年上半年，国内制造业投资同比增长3.0%，主要投资在技术改造方面。国家统计局的数据显示，上半年制造业技术改造投资增长13.1%，增速高于全部制造业投资10.1个百分点，但整体投资增速与历史同期相比处于较低水平：2018年上半年，制造业投资增长6.8%（2018年全年制造业投资增速9.5%），2017年上半年，制造业投资同比增长为5.5%，2017年全年制造业投资增速4.8%。
中国已经不是短缺经济，缺的是高科技、硬科技和品牌产品，李宁是怎么重生的？靠品牌基础上的性价比。全球布局，找到低成本，建立技术品牌壁垒，才能小而美。
中国中小企业接近4000万，贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上技术研发成果以及80%以上的就业。
1月11日，工信部华信研究院智能制造研究所所长徐静说，中小企业面临的困境是，订单分散、无法满足用户的个性化需求，自身规模小、抵御风险能力比较弱，边际成本越来越高，持续技术投入不足，融资能力弱。
中小企业只有一条路，专、特、精、新，专就是专业化，特就是特色化，精就是精益化、精致化，新就是创新，在主线中创新。翻译成大白话，没有产品特色优势，有技术没有管理，有管理没技术的，还是算了吧。
上市企业中，家族企业占据40%，主要是做精做细，成为细分行业的龙头。
德国“隐形冠军”中小企业超过1300家，销售额近50亿美元，员工人数不多，凭借专业能力扎根在缝隙市场。它们是这些市场中真正的王者：全球市场占有率高达70%～90%。
看看德国制造业数据，1月的数据显示，2019年11月，德国工厂订单意外下滑，是2019年7月以来的最大降幅，德国陷入十年来最严峻的制造业颓势。
要知道，德国可是我们的上游啊。
3，房地产
这个行业大家已经说得很多了，房地产黄金时代已过，标志是两极分化严重，竞争越来越激烈，企业向平均利润靠拢。
平均利润率如果跟GDP增速一样，在6%到8%，这就意味着房地产暴利结束。
2019年9月2号，中原地产研究中心发布数据，上半年，128家a股上市房企合计营业收入为9530亿元，同比增长超过两成；净利润合计1004亿元，净利润率为10.5%，去年同期是11%，微跌。
房地产企业业绩分化严重，向头部企业集中。128家房企中，接近40%的房企上半年营业收入同比下降，近45%的房企利润同比下滑，深振业、中洲控股、珠江实业、美好置业、嘉凯城等多家企业利润同比跌幅超过50%。
Wind数据显示，2019年前三季度，A股上市房企平均净资产收益率为5.36%，较2018年同期5.53%下滑约0.17个百分点，期内业绩亏损的房企从2018年的5家增加至9家。其中，云南城投ROE为-20.64%。
房地产是专业人士的市场，即使还有机会，风险在上升，必须在专业人士的指导下投资。
大家发现没有，我们所说的不能投资的行业，主要是重资产，基础行业，成本在上升的行业。比如能源，房地产，服装等。
我们要找的不是风口，而是适合自己的、社会有痛点的行业。对创业者来说，小而美的行业、解决社会痛点的行业是永远存在的。
要强调的是，周期性行业有可能头部企业股票不错，不等于适合实体投资。
叶檀2020年的市场预测到此暂告一段落，祝大家新年快乐。

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