国泰君安：建议积极布局复苏进程中的“春季躁动” 重点把握三条主线

国泰君安指出，海外方面，随着美国大选尘埃落定，拜登上台已无悬念，政策不确定性逐步下降；国内政策退出的超预期平滑化，短期内刺激风险偏好上行。日欧美新一轮刺激计划相继推出，经济复苏再次加码。随着辉瑞/BioNTech、Moderna等新冠疫苗获批上市，将进一步提升复苏预期，推动分子端盈利上行。紧货币已然开启，信用拐点逐步确立。考虑到政策定调不急转弯，尽管流动性边际收紧，但节奏将较预期放缓，利率中枢抬升过程或将拉长；叠加微观增量资金规模有望稳健抬升，支撑权益市场流动性保持合理充裕。总体上，在流动性缓退坡背景下，我们看好需求(内生的修复)与供给(补库)以及海外宽松的金融条件耦合，国内与国外的盈利修复将共振，建议积极布局复苏进程中的“春季躁动”，行业配置上，重点把握三条主线。1)全球原材料周期，推荐：石化(炼化/油服)/基化(MDI/钛白粉)/铜/铝。2)新能源科技，推荐：新能车设备/电池/面板/车联网。3)国防军工，推荐：航天/航空