[雪球股票论坛高手]今日最具爆发力六大牛股推荐

玲珑轮胎(601966) 事件点评：披露股权激励计划 核心竞争力继续提升
类别：公司机构：方正证券(601901)股份有限公司研究员：李永磊/杨晖日期：2019-12-11
事件：推出股权激励计划
2019年12月10日晚，玲珑轮胎(601966)公布《2019年限制性股票激励计划 草案 》，拟授予激励对象1281万股，占公司总股本的1.07%，授予价格为10.38元/股，为12月10日收盘价的50%，限制性股票自授予日期满12个月后分三期解除限售。本次计划已经董事会审议通过，等待12月27日的股东大会表决。
　　点评：
增强公司对于核心人才的吸引力，提升公司竞争力
本次股权激励计划的实施将有效吸引和保留优秀的管理人才和业务骨干，确保公司发展战略的实现。2019年上半年，公司实施了股权回购计划，共回购了2200万股，均价16.46元/股，回购的股份将用于股权激励计划，本次股权激励拟授予1281万股，授予价格仅为12月10日股价的50%。本次激励计划有望进一步建立、健全公司长效激励机制，提升公司核心竞争力。
　　公司和个人双重考核，激发员工活力
本次激励对象共计295人，包括公告时在公司任职的董事、高级管理人员及其他骨干人员。本激励计划限制性股票解除限售时间为自授予登记完成之日起12-24个月、24-36个月、36-48个月，解除限售比例分别为30%、30%、40%。解除限售考核年度为2019-2021年三个会计年度，每个会计年度考核一次，各年度归母净利分别较2018年的归母净利 11.8亿元 增长30% 至15.3亿元 、50% 至17.7亿元 、70% 至20.1亿元 。
　　同时，股票解除限售与激励对象的表现相关，薪酬与考核委员会将对激励对象每个考核年度的综合表现进行打分，个人当年实际解除限售额度＝标准系数×个人当年计划解除限售额度，激励对象的绩效考核结果划分为A、B、C和D四个档次，考核评价表适用于考核对象。届时根据下表确定激励对象解除限售的比例，考核结果不合格，公司会将限售股票回购注销。
　　激励成本对公司业绩的影响较小
公司将按照授予日限制性股票的公允价值，最终确认本激励计划的股份支付费用，该等费用将在本激励计划的实施过程中按解除限售的比例摊销。由本激励计划产生的激励成本将在经常性损益中列支。根据中国会计准则要求，假定公司于2020年1月授予激励对象权益，
看好玲珑轮胎(601966)量价齐升，增长刚刚起步
玲珑轮胎(601966)在海外大规模扩张将有效规避关税壁垒，海外高盈利的轮胎销量有望持续提升；产品结构端，公司原装市场将带动利润更好的后装市场崛起，小尺寸轮胎将向大尺寸轮胎转换，公司单条轮胎的盈利将持续提升；同时公司在国内的柳州、荆门都在扩张产能，未来几年，玲珑轮胎(601966)仍将处于量价齐升阶段。
　　维持"强烈推荐"评级
我们预计公司2019-21年归母净利润分别为16.49、19.08和22.57亿元，EPS为1.37、1.59和1.88元/股，对应PE为15.28、13.21和11.16倍，维持"强烈推荐"评级。
　　风险提示：
原材料价格剧烈波动、前装配套进展不达预期、新项目投产不达预期、销量增长不达预期、中国企业海外扩张速度超预期

长安汽车(000625) ：产销拐点出现 自主合资齐发力
类别：公司机构：粤开证券股份有限公司研究员：徐昊/韩晨日期：2019-12-11
事件：公司发布2019年11月销量
公司2019年11月产销分别为20.0万辆和17.6万辆，同比增长分别为31.6%和12.4%，其中长安自主产销分别为6.56万辆和5.59万辆，同比增长50.1%和2.8%，长安福特产销分别为2.65万辆和1.88万辆，同比增长5.15%和-22.95%，长安马自达产销分别为1.26万辆和1.25万辆，同比增长-7.4%和12.5%。
　　点评：
销量拐点出现，自主合资齐发力
公司自主品牌11月产量大增超过50%，主要受益于自主新车型CS 75 Plus及CS 55 Plus上市后，订单情况火爆，持续超预期，目前产能基本处于满产状态，我们认为，经过销量爬坡后，超高性价比将驱动CS 55 Plus有望实现2万辆的级别的月销量，新产品周期将主导公司自主品牌销量和盈利的双回暖。
　　合资品牌方面，长安福特11月产量实现正增长，销量环比增长2.7%，未来将持续受益于福特的新产品周期，盈利能力有望触底反弹。长安马自达11月销量由于去年同期基数较低的原因，同比数据由负转正，实现12.5%的同比增长，环比基本持平，销量相对稳健。
　　盈利预测和估值
我们认为，公司自主品牌新产品周期到来将驱动公司业绩触底反弹，合资品牌未来将持续受益于福特中国的新产品周期，公司的环比情况是长期持续改善的，我们预计公司2019，2020，2021年营业收入分别为623.7亿元，699.8亿元，783.5亿元，归母净利润为-2.76亿元，18.29亿元，28.62亿元，EPS分别为-0.06元、0.38元、0.60元，综合考虑，上调至"买入"评级。
　　风险提示
汽车行业景气度不及预期，自主品牌新车型销量不及预期。
华熙生物 688363 ：全球透明质酸龙头 积极延伸医疗/美妆终端
类别：公司机构：招商证券(600999)股份有限公司研究员：漆经纬/刘丽日期：2019-12-11
公司深耕透明质酸产业链领域二十余载，当前在透明质酸原料领域全球规模第一、技术领先，并以此为背书向医疗 医美/骨科 、美妆终端积极延伸。上市后资金优势有助于公司缓解透明质酸产能瓶颈持续提升市占率的同时，进一步强化医疗及美妆的品牌建设及渠道开拓。当前市值382亿元，对应20PE49X，虽然受新股溢价影响估值不低，但考虑到公司原料药领域的龙头地位，以及医疗及美妆终端的快速增长潜力，首次覆盖给予"强烈推荐-A"评级。
　　原料药领域全球规模居首&技术实力领先：华熙深耕透明质酸领域二十余载，拥有以透明质酸为核心的一系列生物活性原料产品，广泛应用于药品、医疗器械、化妆品及功能性食品领域。收入从2016年4.58亿元增长至2018年6.51亿元，CAGR=19.32%，毛利率在75%左右。竞争优势：1 规模优势：
截止2018年底公司透明质酸产量达180吨，全球市占率近36%，位居首位。
　　2 汇聚专业人才&持续资金投入造就技术领先地位。体现在其强大的分子量控制能力 2kDa至4000kDa 、超越欧洲和日本药典标准的产品纯度及精度、以及高于行业平均水平的发酵产率 华熙为10-13g/L，远高于行业6-7g/L 。
　　占领强势赛道，积极向医疗终端和功能性护肤品拓展。2018年医疗终端收入3.13亿 2016-2018年CAGR28% ，目前医疗终端产品市占率不高，预计未来将发挥原材料成本优势抢夺市场份额。功能护肤2018年收入2.9亿 CAGR113% ，其通过强化华熙品牌背书、产品功能差异化定位、广纳顶级人才、享受电商红利、发力社交媒体营销，近3年来实现了爆发式增长。
　　收入规模保持快速增长，盈利能力领先。公司2016年至2018年收入及净利润CAGR分别为31.7%/25.6%，2019年Q1-Q3收入及净利润分别增长48.97%/30.57%。盈利水平保持相对高位且优于可比公司，毛利率介于75%-80%之间，净利润率介于25%-35%之间，ROE水平介于20%-25%之间。
　　首次覆盖给予"强烈推荐-A"投资评级。预计公司2019年-2021年EPS分别为1.20元、1.61元、2.10元，对应20PE 49X，对应20PEG1.53X。从可比公司角度看，华熙生物PEG处于中等水平，考虑到公司身处优质赛道，全球范围透明质酸原料生产规模及技术领先、且具备向医疗终端以及化妆品的快速拓展能力，未来高增长可期，首次覆盖给予"强烈推荐-A"评级。
　　风险提示：透明质酸市场快速扩容引发产品价格及毛利率下降的风险；公司在医疗终端及化妆品领域开拓不达预期的风险；新技术或新产品替代风险；经销商管理风险。
长城汽车(601633) ：皮卡与新能源快速发展 光束项目正式启动
类别：公司机构：招商证券(600999)股份有限公司研究员：汪刘胜/杨献宇/李懿洋日期：2019-12-11
事件：
公司发布2019年11月产销数据，11月份公司共销售车辆11.5万台 -13.1% ，1~11月累计销售车辆95.4万台 +3.8% 。
　　评论：
1、年底主动降库存，销量受影响
11月公司共销售车辆11.5万台 -13.1% ，哈弗品牌8.3万台 -21.6% 、WEY品牌10450台 -8.2% ，其中H6+M6共销售5.8万台 -15.7% 。1~11月累计销售车辆95.4万台 +3.8% ，其中哈弗69.1万台 +5% 、WEY品牌9.1万台 -29.1% ，H6+M6共销售44.4万台 -3.4% ，F7共销售13万辆，为长城销量增长做出了重要贡献。我们推测，由于公司主动调整库存，因此11月销量有所下降。
　　2、皮卡销量高增长，新能源车快速发展
11月长城皮卡销售19062辆 +39.4% ，1-11月共销售新车13.3万辆 +7% 。全球化乘用大皮卡长城炮备受消费者关注与认可，11月长城炮销售新车6259辆，环比增长24.68%，风骏系列销量为12803辆。1~11月欧拉品牌累计销量为36212辆，欧拉品牌在新能源汽车市场发展迅速，尤其是欧拉R1销量快速提升。在长城控股集团的资源整合下，蜂巢能源技术中心为欧拉品牌提供动力电池核心技术支撑，欧拉品牌拥有全产业链布局能力，拥有动力电池和整车同步制造的能力，未来的优势将愈加明显。
　　3、光束项目正式启动，强强联合
11月29日，宝马集团和长城汽车(601633)合资的光束汽车项目在江苏省张家港市正式启动。双方的合作不仅限于生产层面，还会对纯电动汽车进行联合研发，预计未来的MINI纯电动汽车以及长城汽车(601633)旗下新产品均将在此投入生产。光束汽车项目总投资为51亿元人民币，年标准产能为16万台，预计拥有约3000名员工。长城汽车(601633)和宝马集团的合资，是强强联合，有望实现"一加一大于二"的联合效应，与宝马的合作对长城汽车(601633)的全球化战略是强有力的支撑。
　　4、盈利预测与投资建议
公司不断开发新品类，同时积极拓展海外市场，未来有望进一步打开公司的成长空间。预计19年~21年净利润为45.7亿、50亿、53.5亿，维持"审慎推荐-A"评级。
　　5、风险提示：公司加大促销力度；新车销售不达预期

聚辰股份 688123 新股分析：国内EEPROM芯片龙头 5G及多摄驱动长期成长
类别：公司机构：招商证券(600999)股份有限公司研究员：鄢凡/方竞日期：2019-12-11
聚辰股份是国内EEPROM芯片龙头，智能手机摄像头市场市占率全球第一。产品打入华为、三星等国内外主流手机厂商。在5G商用带动智能手机存量替换、双摄和多摄渗透率提升以及摄像头模组升级等因素的驱动下，智能手机对EEPROM的需求量将持续增长。公司作为国内细分市场龙头，业绩有望进一步增长。此外，公司还围绕EEPROM技术拓展了音圈马达驱动及智能卡芯片业务。
　　聚辰股份专注EEPROM芯片设计：公司主要产品包括EEPROM、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片。EEPROM方面，公司为2018年全球排名第三的产品供应商，占有全球约8.17%的市场份额，国内排名第一。2019年1H公司营业收入分别为2.39亿元，同比增长6.32%，相比往年有所放缓，主要受下游客户切换解决方案影响。截至2019年1H，公司共有研发人员64人，占员工总数的42.38%，研发费用率达11.65%。
　　受益5G及多摄驱动，产品需求稳步增长：EEPROM是支持电可擦除的非易失性存储器，主要应用于智能手机摄像头、液晶面板、汽车电子等领域。在5G商用带动智能手机存量替换、多摄渗透率提升以及摄像头模组升级等因素的驱动下，智能手机对EEPROM的需求将持续增长。此外，公司的音圈马达驱动芯片是智能手机摄像头重要组件，而智能卡芯片的下游应用领域较为广泛，在国产替代的驱动下，二者均有有广阔的市场空间。
　　业务分析：EEPROM业务稳步发力，合理布局三大产品线：公司在EEPROM领域的专注度高，在手机摄像头领域奠定了领先地位。同时公司围绕EEPROM技术优势，横向拓展智能卡芯片和音圈马达驱动芯片业务，持续投入促进产品升级。公司营收稳步增长，毛利表现优于行业水平，核心竞争力较强。
　　募投项目：升级、延伸产品线，提高公司竞争力：公司拟募集资金总额7.27亿元，用于以EEPROM为主体的非易失性存储芯片技术开发及产业化项目、混合信号类芯片产品技术升级和产业化项目、研发中心建设项目。募投项目帮助公司完善公司现有产品线，完善公司在驱动芯片领域的产品布局，进一步提高公司的整体竞争力和抗风险能力。
　　估值分析：我们预测聚辰股份19/20/21年归母净利润为1.02/1.23/1.52亿元。
　　对应发行后EPS 0.85/1.01/1.26元。考虑a股同类IC设计公司可比估值，以及科创板潜在的估值溢价，我们认为合理估值区间为19年40-45倍动态PE，对应市值40.92-46.04亿元，目标价格34-38元。
　　风险提示：技术升级迭代风险，行业需求波动风险，市场竞争加剧导致市场价格下降、行业利润缩减的风险，供应商集中度较高的风险，贸易摩擦风险。
中航电子(600372) ：航电系统龙头供应商 平台地位凸显价值
类别：公司 机构：招商证券(600999)股份有限公司 研究员：王超/岑晓翔/钱佳兴 日期：2019-12-11
我国军费持续稳定增长，航空装备呈现加速列装的趋势，而航空电子产品作为飞机的神经系统，重要性日益凸显，在飞机上的价值占比逐渐提高，产业已进入快速发展期。　　
公司是所有国产军机航电最主要的供应商，将充分享有行业增长红利；且作为航空工业航电上市平台，托管5 家优质科研院所资产，未来资本运作可期；目前正开展回购，有望受益于股权激励或员工持股。维持"强烈推荐-A"投资评级。
　　公司是我国航电龙头企业。公司是我国航空电子领域龙头企业，航空产品营收和毛利占比均约80%，是公司业绩的决定性因素。
　　公司下属11 家子公司是业务经营主体，整体稳中向好；拟剥离亏损子公司宝成仪表。公司总部对航空产业采取运营管控，各子公司负责具体科研生产经营。目前下属的11 家子公司是各项业务经营主体，除宝成仪表近年来严重亏损外，其余近几年发展状况良好。宝成仪表2018 年和2019Q3 净利润亏损分别达1.21 亿元和5896 万元，对公司整体业绩造成拖累。目前公司拟转让其100%股权，完成后预计将提升上市公司的盈利能力。
　　军用航电市场需求广阔，产业进入高增长期。航电系统是飞机的神经系统，决定着军机综合性能的发挥，我国军费将保持适度稳定增长，且装备费占比已提高至41%。对比美军近20 年来装备采购经费结构，其投向航空装备的费用占比一直居首，始终维持在30%左右，以及我军同美军的客观差距，预计我国国防军费有望继续向航空装备倾斜。随着航空装备的更新换代和加速列装，航电产品将维持高需求。
　　国产民机产业提速，民用航电产品迎来发展良机。据中国商飞预测，我国是未来世界最大的民用航空市场，目前，我国自主研发的C919 已累计获得815架订单，已有4 架在进行飞行试验。中俄联合研制的CR929 宽体客机完成联合概念定义阶段工作，正在开展供应商选择，总体方案定义阶段各项工作正在稳步推进。而我国自主研发的ARJ21 支线飞机今年获得三大航105 架订单，交付开始提速。公司作为我国航空电子系统核心供应商，国产替代空间广阔，预计将受益于国产大飞机产业的蓬勃发展，迎来发展良机。
　　行业资产证券化加速，公司平台价值凸显。公司是航空工业集团航电板块上市平台，目前托管机载系统公司下属14 家航电板块企事业单位，收入规模在200 亿左右，属于军工领域优质资产。近年来，军工行业资产证券化尤其是院所资产的证券化开始提速，公司的平台价值将进一步凸显。
　　积极开展回购，有望受益于股权激励等改革红利释放。公司拟回购股份总金额1.5 亿元-3 亿元，用于员工持股或股权激励，及转换可转债。目前公司已累计回购总金额约1.51 亿元。公司将受益于行业改革红利。
　　盈利预测和投资建议：预测2019-2021 年公司归母净利润分别为5.30 亿、6.43亿和7.40 亿元，维持"强烈推荐-A"评级。
　　风险提示：航空军品研发技术风险，资本运作不及预期的风险。

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