[创业板块股票有哪些]明日最具爆发力六大牛股推荐

桃李面包(603866) 2019年业绩快报点评：营收增速符合预期费用投入加大影响利润表现
类别：公司机构：民生证券股份有限公司研究员：于杰/熊航日期：2020-01-13
一、事件概述
公司发布2019年业绩快报，预计全年实现营业收入56.44亿元，同比+16.77%；实现归母净利润6.83亿元，同比+6.37%；基本EPS为1.04元。
　　二、分析与判断
营收符合三季报预期，销售及管理费用投入拖累业绩表现公司全年实现营收56.44亿元，同比+16.77%，合Q4单季度营收15.22亿元，同比+16.27%。公司营收增速平稳，全年增速与三季报时17.11%的预期相符。
　　公司主业平稳增长的原因一是积极开拓新市场，增加销售终端数量；二是强化渠道建设，提高配送质量以增加单店销售额。
　　公司全年实现归母净利润6.83亿元，同比+6.37%，合Q4单季度净利润1.80亿元，同比-9.55%。19H2业绩表现不佳，直接拉低全年利润增速。新市场费用投入加大是影响利润表现的主要原因，预计Q4销售费用率和管理费用率同比仍将明显提高。公司2019年末总资产为51.83万元，较期初+32.20%，可转债募集资金是增长的主要原因。目前公司资金充沛，Q4分别向南昌、上海公司增资，预计新工厂建设和全国化扩张仍将持续，长期成长性仍然可期。
　　部分市场仍处于扩张期，利润释放仍需时日
公司目前在华南等地区性市场仍处于开拓期，新工厂产能仍有待充分释放，规模效应尚未显现，配送和运输成本高企等原因直接导致上述地区性市场利润贡献有限。预计未来公司在新开拓市场仍将保持较高的扩张速度，前期费用的高投入仍将一定程度拖累业绩表现。2019前三季度华南/西南/华东地区收入占比为20.43%/11.70%/6.63%，比重仍然较低，新市场的开拓和市占率的提高仍是首要经营目标，短期高投入有助于公司在上述地区的扩张，保障长期成长性。
　　三、盈利预测与投资建议
结合业绩快报指引，我们下调盈利预测。预计19-21年公司实现营业收入56.44/66.14/76.13亿元，同比+17%/+17%/+15%；实现归属上市公司净利润6.83/7.94/9.20亿元，同比+6%/+16%/+16%，折合EPS分别为1.04/1.20/1.40元，目前股价对应19-21年PE为40/34/29倍。公司目前估值高于其他食品板块估值，费用率提高影响业绩表现，但全国化扩张和长期成长性仍有保证，维持“推荐”评级。
　　四、风险提示：
业务扩张速度不及预期，居民消费倾向下降，食品安全问题等。
　　


峨眉山A ：“只有峨眉山”一场可以打高分的演艺
类别：公司机构：中国国际金融股份有限公司研究员：何伟日期：2020-01-13
公司动态
维持跑赢行业
公司近况
我们调研了公司管理层，并观看了“只有峨眉山”演出。
　　评论
2019年克服经营困难：1 2019年景区门票营收压力来自于，2018年9月20日起下调旺季门票价格，当时测算预计减少2019年营收5000万元；2018年10月1日起，景区对年满65周岁老年人免收门票；对不满65周岁的老年人，在非国家法定节假日免收门票，在国家法定节假日实行门票半价优惠。2 2018年整修的万年索道2019年重新经营，索道营收的增量弥补了门票营收。
　　2019年打造“一台戏”，布局“一张网”，未来“重上峨眉山”战略：1 2019年通过识途网，实现景区全网分时段售票，消除旺季购票排长队现象。此外，掌握了游客身份信息，未来公司期望进行大数据营销，拓展新业务。2 2019年8月增资云上旅游1.2亿元，持股40%，成为控股股东，并表“只有峨眉山”演艺项目。
　　3 目前峨眉山的游客是观光游、香客为主，未来会开发更多的项目，吸引休闲游游客，实现“重上峨眉山”战略。
　　我们观赏了“只有峨眉山”演艺项目，认为：1 演艺项目表现形式独特，艺术价值高。游客在情景体验剧场、园林剧场、实景村落剧场之间走动观看，体验独特。2 不同于商业演艺项目对视觉、感官的刺激，“只有峨眉山”通过云海、挑夫、城镇化下对乡村生活的记忆触动人心，在观看时偶尔看到游客潸然泪下。3 作为文艺类演出，项目的商业价值潜力有待挖掘。相比成熟的商业演艺类项目，“只有峨眉山”投入成本较高，客流吸引力还偏弱。场外景区限制了演出频率、行走式观赏不利于老人、儿童观赏，但我们预计“只有峨眉山”会提升公司知名度。
　　估值建议
我们维持2019/20e EPS预测人民币0.44元/0.47元，引入2021e EPS预测0.53元。维持跑赢行业评级，考虑跨年估值切换，上调目标价11%至8.10元，对应19x/17x 2019/20e P/E，涨幅空间19%。公司当前股价对应16x/14x 2019/20e P/E。
　　风险
自然灾害影响旅游出行；国企改革低于预期。
　　


金螳螂(002081) ：公装市占率提升为核心驱动精细化管理构筑护城河
类别：公司机构：中国国际金融股份有限公司研究员：詹奥博日期：2020-01-13
观点聚焦
维持跑赢行业
投资建议
我们看好金螳螂(002081)长期的增长前景：公司优秀的管理能力构筑护城河，在装饰行业增长放缓、市场加速出清的背景下，市占率有望持续提升，进而推动公司业绩实现稳健增长。且对比家装产业链公司，金螳螂(002081)具有强劲的自由现金流创造能力，当前估值水平隐含了较高的性价比。我们预计2020年，随着地产竣工的持续改善以及新签订单增速的企稳回升，估值有望持续修复。
　　理由
公装：生产和管理模式革新推动市占率提升。近年来公装行业增速持续放缓，我们预计未来一段时间内公装行业将维持中低速增长。且叠加近年来“营改增”打击传统挂靠经营方式、行业竞争加剧等因素，装饰行业加速出清，龙头企业面临市场整合机遇。
　　金螳螂(002081)持续推进生产和管理方式升级，具体包括“四化”管理体系建设、现金流管控、供应链整合等，有助于公司加速资产周转、提升利润率水平以及保持稳健现金流，进而实现资本、现金流和成本费用约束下的持续增长，市占率有望持续稳健提升。
　　家装：2019调整年，2020盈利有望改善。公司家装业务覆盖了公装业务未能覆盖的、具有较强盈利能力、但分布较为分散的to C端市场。近年来在保障质量的基础上，不断改进产品、管理体系、供应链、营销等，未来有望通过管理模式的优越性构筑护城河，实现市场份额的不断提升。短期看，2019年金螳螂(002081)·家业务处于调整期，2020年随着地产竣工改善推动行业景气度提升以及公司业务调整结束，我们预计家装业务盈利有望在2020年实现改善。
　　估值：业绩增速稳健而自由现金流强劲，估值具有性价比。对比家装产业链公司，我们认为市场对装饰商业模式管理半径、市场份额提升空间的质疑是金螳螂(002081)估值水平低于可比公司的主要原因；但从公司实际的业绩增长以及盈利质量来看，金螳螂(002081)业绩增速稳健且创造自由现金流的能力强劲，当前估值隐含较高性价比。
　　盈利预测与估值
从P/E估值角度看，公司当前价对应2020e P/E为9.2倍，处于历史区间低位，安全边际高；DCF估值方面，我们估算金螳螂(002081)每股价值在10.5-15.8元。我们维持公司盈利预测不变，引入2021年净利润预测31.8亿元，对应18%的同比增长。维持目标价12.6元 对应12.5x2020e P/E和37%上涨空间 和“跑赢行业”评级。
　　风险
订单增长低于预期；回款情况不及预期。
　　


恒瑞医药(600276) ：创新药板块步入收获期中国医药(600056)龙头再度起航
类别：公司机构：中国国际金融股份有限公司研究员：何子瑜/邹朋日期：2020-01-13
观点聚焦
维持跑赢行业
投资建议
恒瑞医药(600276)是国内医药龙头公司，我们认为公司创新药板块已步入收获期，丰富的在研管线将为公司长期发展提供坚实动力。公司正成功转型为国内“创新”龙头。我们坚定看好公司长期发展与强者恒强趋势。
　　理由
政策改革推动医药行业结构变化，创新药进入快速发展阶段。
　　政策端：自2015年下半年起国务院、发改委、国家药品监督管理局 NMPA 、国家药品审评中心 CDE 等多部委政策频出鼓励药物创新。支付端：一方面医保目录更新速度加快，创新药纳入医保提速；另一方面集采全国推广及重点监控用药目录的公布，也为优质仿制药和创新药腾出空间。
　　创新驱动，中国医药(600056)龙头再度起航。经过多年布局，公司创新药已步入收获阶段。目前公司有包括PD-1、吡咯替尼等6个创新药产品上市，已形成每年1-2个创新药上市的良好态势。公司2019年创新药收入贡献有望达50亿元，占收入提升至~21%，较2018年~25亿元 占比~14% 实现快速增长，创新药快速放量已成为公司增长新动力。
　　强者恒强，丰富在研管线储备已成为公司长远发展最坚实动力。我们注意到因集采降价，公司仿制药板块增速与净利率自2020年起可能均面临一定压力，但公司创新药板块快速增长一定程度将抵消仿制药业务压力，从而有望带动公司业绩稳健增长。目前公司PARP抑制剂氟唑帕利已申报NDA，8款新药处于临床3期，超过30款在研药物处于临床早期 2期或1期 ，靶点布局属国内药企中最完善，进展均处于国内较领先状态。我们坚定看好丰富创新在研储备带动的长远发展。
　　盈利预测与估值
我们维持2019/20年EPS 1.22 /1.54元不变，引入2021年EPS 1.91元，同比增速分别为33.2/26.0/23.5%。目前股价对应2019/20/21年P/E分别为71.5 /56.7 /45.9倍。采用分部估值法，现有仿制药业务估值为1217亿；创新药业务估值为2951亿，公司现有及未来潜在license-out部分估值350亿，合计4518亿人民币，对应目标价102.2元，较目前股价有16.8%的上涨空间，维持跑赢行业评级。目标价对应2019/20/21年P/E分别为83.5 /66.2 /53.6倍。
　　风险
新药研发进度不及预期；仿制药集采降价的风险。
　　


普利特(002324) 2019业绩修正点评：改性塑料迎来业绩拐点 5G新材料业务有望爆发
类别：公司 机构：国海证券(000750)股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2020-01-13 事件：
1 月11 日，普利特(002324)发布2019 年业绩修正预告：预计2019 年实现归属母公司净利润1.66 亿元-2.20 亿元，同比+130%-180%，其中4 季度实现净利润0.64-0.9 亿元，同比+267%-375%，环比+23%-73%。
　　公司2019 年下半年产销量较上半年及去年同期有所提升，原材料价格较2019 上半年未出现较大幅度上涨，同时美国公司经营业绩良好。
　　投资要点：
国内车用改性塑料龙头，业绩迎来周期向上拐点。公司是国内车用改性塑料的龙头，45 万吨产能分布在上海青浦、浙江嘉兴、重庆、美国等地，远期产能扩大到60 万吨，与全球主要的车企均有合作：宝马、奔驰、通用、福特、上汽、吉利、比亚迪(002594)等。改性塑料的原料主要是PP、ABS、PC、聚氨酯等大宗石化产品，与原油价格相关性高。2017 年以来，原油涨价叠加供给侧，带动原料价格大涨、且汽车销量不景气，两头挤压之下，公司毛利率大幅度下行，2018 年Q4到了13.3%的历史低点。2019Q3 开始，随着石化原料回落，公司单季度毛利率恢复到19.1%。预计2020 年汽车销量逐步回暖，大宗原料价格持续低位，公司迎来周期向上拐点。
　　5G 驱动LCP 天线需求增长，公司有望实现薄膜产业化。LCP 材料具备低介电常数、高频传输损耗低、操作频带宽等特点，很适合用于5G 时代的手机天线，替代传统的PI 基材及改良后的MPI 材料。数量上看，4G 手机中，主流还是2x2MIMO 的天线配置 少量旗舰机用4x4MIMO 。5G 手机中，4x4 或8x8MIMO 将成为标配，如华为的Mate30 系列，内部集成了21 颗天线。且最近3 年智能手机出货量几无增长，5G 本身会增加手机出货量。LCP 产业链为：树脂-薄膜-FCCL-软板，其中树脂环节被日本宝理塑料、住友化学、塞拉尼等企业占据、国内主要厂家是普利特(002324)，产能2500 吨；薄膜环节日本厂商包括村田、可乐丽和住友。目前宝理-可乐丽 吹膜 -松下电工组合，宝理-村田 双拉 是市场上最成功的组合。公司2007 年投入LCP 研发，2013 年2500 吨LCP 树脂产能投产，目前下游薄膜产品正在研发中，有望为国内主流手机厂商供货。
　　拟收购帝盛集团，进军光稳定剂行业。2019 年9 月，公司公告拟现金和非公开发行收购帝盛集团，交易定价为10.7 亿元，发行股份数量不高于发行前上市公司股本的20%，2020-2022 年业绩承诺为0.8、1.1 和1.3 亿元。帝盛集团是国内紫外线吸收剂的龙头，也是公司改性塑料的上游供应商，合并后上下游协同效应显著。帝盛福建新工厂预计新投产能1.5 万吨，其中一期1 万吨将于2020 年投产，完成并购后公司成长空间扩大。
　　盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。公司是车用改性塑料龙头，收购帝盛进入光稳定剂行业，成长空间增大，而LCP业务打开公司成长空间。基于审慎性原则，暂不考虑非公开发行对公司业绩及股本的影响，预计2019-2021 年的EPS 分别为0.34、0.43、0.67 元/股，对应PE 分别为42.1、33.2 和21.2 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：原料价格大幅度波动、汽车行业景气度不及预期、LCP研发进展不及预期、收购帝盛集团不及预期。


恒顺醋业(600305) ：换届新气象 期待恒顺改革加速
类别：公司 机构：西南证券(600369)股份有限公司 研究员：朱会振/周金菲 日期：2020-01-13 事件：公司10日召开临时股东大会，决议通过议案，杭祝鸿同志正式担任恒顺董事长一职。
　　换届新气象，新董事长首次亮相。新董事长杭总非常认可恒顺过去发展，并有信心带领恒顺更上一个台阶。经过一个多月的取工作汇报和调研后，杭总认识到恒顺当前存在的机制问题，也意识到恒顺面临的市场竞争压力。在对于恒顺中长期规划中，杭总在对内和对外两方面都有较为清晰的战略规划：坚持聚焦调味品主业，资源和精力都会往主业倾斜。对内将加快机制理顺，完善考核机制 与业绩挂钩 ，内部激励更加到位，全面激发恒顺人的战斗力和积极性；对外着重围绕品牌建设、产品结构 聚焦醋、酱类、料酒三剑客的产品组合 以及市场营销渠道建设上发力。虽然尚未形成方案落地，但大致方针已经较为清晰。恒顺的改革也不会激进、不会一步到位，更多是循序渐进，公司将逐步改善，业绩逐步兑现。
　　国改预期升温，恒顺有望打破体制束缚，加速前进。1、此次换帅标志着恒顺国改节奏有望加快，新董事长长期在政府部门的工作经验将会对恒顺的顶层设计提供帮助。2、恒顺处于调味品优质赛道，食醋品类龙头企业，产品质量领先，品牌优势明显。但之前受限于体制束缚，导致在内部激励未到位、市场建设投入不足，业绩表现一直弱于行业其他竞争对手。借此董事长换届契机，恒顺有望加快改革步伐，展现新的精神面貌，迈入新的增长周期。
　　盈利预测与投资建议。随着新董事长到位，预期恒顺后期将有相应的改革方案落地，对内部管理和市场营销都将起到正向激励作用，业绩有望加速，预计2019-2021 年公司净利增速+14.4%、+10.5%、+16.6%，EPS 分别为0.44、0.49、0.57 元，对应PE 为37X、33X、29X，维持“持有”评级。
　　风险提示：原材料价格或大幅波动，公司改革进度或低于预期。

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