「科创股票」今日最具爆发力六大牛股推荐

地素时尚(603587) ：2019年业绩保持稳健增长 延续高分红
类别：公司 机构：广发证券(000776)股份有限公司 研究员：糜韩杰 日期：2020-04-09
核心观点：
公司公告2019 年年报，业绩保持稳健增长。2019 年公司营业收入23.78亿元，同比增长13.23%，归母净利润6.24亿元，同比增长8.75%，归母扣非净利润5.67 亿元，同比增长20.55%。其中第四季度单季营业收入和归母净利润分别为6.74 亿元和1.45 亿元，同比增长7%和16.34%。公司拟每10 股派发现金股利10 元，同时转增2 股。
　　分渠道看，公司线下业务营业收入增长主要来自同店贡献。2019 年公司直营、加盟、电商营业收入分别为10.43 亿元、10.24 亿元、3.06亿元，同比增长14.65%、10.16%、19.86%。其中线下业务 直营+经销 营业收入20.68 亿元，同比增长12.38%。公司2019 年门店数量1104 家，较上年增长3.95%，所以线下业务营业收入增长主要来自同店贡献。2019 年公司直营平均单店零售额较上年同期增长11.6%。
　　毛利率小幅提升，期间费用率保持平稳。2019 年公司毛利率75%，较上年增加1.1 个百分点，其中直营、加盟、电商毛利率分别为79.28%、69.92%、78.21% 上年同期为77.73%、69.70%、76.44% 。公司2019 年期间费用率为39.90%，上年同期为41.02%。
　　公司营运指标和现金流良好。2019 年公司存货周转天数和应收帐款周转天数分别为174 天和9 天，较上年同期168 天和10 天，基本保持平稳。公司2019 年经营性现金流净额为7.25 亿元，同比增长24.03%。
　　20-22 年EPS 预计分别为1.52 元/股、1.91 元/股、2.15 元/股。虽然线下业务受疫情影响，但是公司积极开拓线上业务，保持毛利率稳定，近期伴随国内疫情转好，虽一季度业绩可能承压，但看好未来逐季回升。现价对应20 年PE 估值为14 倍，参考公司上市以来PE 估值区间，给予20 年16 倍PE，合理价值24.32 元/股，维持"增持"评级。
　　风险提示：市场竞争日益激烈的风险；终端零售不景气风险。


益丰药房(603939) 2019年年报点评：门店扩张稳健 服务能力持续提升
类别：公司 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：魏红梅/雷国轩 日期：2020-04-09
事件：公司发布了2019年年度报告。2019年公司实现营业收入102.76亿元，同比增长48.66%；归属于上市公司股东的净利润5.44亿元，较上年度同期增长30.58%；扣非净利润5.37亿元，同比增长40.87%。业绩符合预期。
　　点评：
聚焦区域，门店扩张稳健。公司通过"新开+并购"净增门店1141 家，至报告期末，公司门店总数 4752 家 含加盟店386 家 。O2O 上线门店超过3000 家，覆盖了公司线下所有主要城市。老店的内生式增长以及新开门店、收购门店的外延式增长以及管理效益的提升，致营收同比增长48.66%，扣非净利润同比增长40.87%，经营活动产生的现金流较上年增长88.61%。2019 年实现毛利率和净利率39.01%和5.93%，超越行业平均水平，其中零售业务提升0.31%至38.55%。公司获准发行总额15.81 亿元的可转债，期限6 年，持续推进门店扩张。
　　职业药师通过人数上升，服务能力大增。2019 年，公司培训部门共完成54 个新型课件的开发，涵盖服务理念、行为习惯、专业技能、药事知识等各个方面。2019 年公司组织发动了4000 余名员工参加国家执业药师资格考试，其中1005 人全科通过。执业药师资格考试提高了公司员工的专业水平，为公司后续发展储备了充足的专业人才。
　　处方外流带来需求上升，慢病管理持续推进。在国家集采不断推进的背景下，公司与一大批处方药厂家建立了良好的处方药合作模式，建立了专业处方药 DTP 药房以及慢病管理药房，通过会员体系和顾客服务研究，对慢病及处方药顾客进行分析研究，为患者提供专业化的目标管理、用药指导和用药提醒，提升会员顾客的粘性；截至2019 年底，公司建成DTP 专业药房30 余家，经营国家谈判指定医保报销品种70 个，医院处方外流品种近250 个，与近100 家供应商建立了DTP/DTC 战略合作伙伴关系；与国家集采品种生产厂家谈判取得重大进展，通过与 90 多家集采品种供应商深度合作，进一步降低了采购成本，提升了集采品种的竞争力和贡献率。
　　投资建议：公司是医药商业领先企业，门店扩张进展良好，服务能力持续提升，承接处方外流能力显著。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为1.94/2.51元，当前股价对应PE分别为48.9/37.7倍，首次给予公司"推荐"评级。
　　风险提示：医保控费超预期、疫情影响门店扩张进度等。


隆基股份(601012) ：硅片降价提速让利扩大新产品应用
类别：公司机构：中国国际金融股份有限公司研究员：刘俊日期：2020-04-09
公司近况
隆基官网4月8日更新了单晶硅片报价，产品全线降价：
P型M6 边长166毫米，厚度180μm 报人民币3.26元/片，较3月25日报价环比下降0.15元/片，降幅4.4%；
P型G1 边长158.75毫米，厚度180μm 报人民币3.17元/片，较3月25日报价环比下降0.15元/片，降幅4.5%；
停止针对M2 边长156.75毫米 硅片的报价。
　　评论
降价速度超预期，或让利推广新产品。3月25日隆基发布4月硅片价格时，首次下调了M6硅片报价1.7%，是硅片一年以来的首次调价 上次是2019年4月增值税让利 。4月8日仅时隔2周，隆基再次下调硅片价格，我们认为这一方面显示出近期海外需求骤冷带来的不确定性，另一方面也是公司继续收窄166新品与M2主流产品价格差异，让利提升新产品应用范围的努力。
　　库存仍稳定在一周水平，后续降价频率或随市场需求灵活变化。
　　尽管下游需求出现波动，公司目前库存仍稳定在一周水平，显示硅片环节整体供需保持均衡。考虑公司此次月中调价的操作，我们预计公司后续降价频率可能随着市场需求改变。
　　估值建议
考虑硅片调价仍在我们此前较行业更为保守的全年价格假设范围内，我们维持盈利预测和目标价不变。但同时提示4月光伏需求数据存在进一步下降风险，我们认为国内市场启动和政策发布虽然会带动短期情绪回升，但海外需求的恶化会带来震荡，预计需等到海外疫情人数出现拐点才会出现持续行情。看好隆基在价格战中的硅片成本优势，维持跑赢行业评级，目标价对应20.6倍和17.4倍2020和2021年市盈率，较当前股价有31%上行空间。当前股价交易于15.7倍和13.3倍2020和2021年市盈率。
　　风险
海外疫情影响持续时间超预期导致光伏需求超预期减少。
　　


洽洽食品(002557) ：营收增长逐季加速 瓜子坚果蓬勃发展
类别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：符蓉/方一苇 日期：2020-04-09
事件：公司发布2019 年度报告。19 年公司实现营业收入48.37 亿元，同比增长15.25%；实现归母净利润6.04 亿元，同比增长39.44%；其中Q4 营收16.18亿元，同比增长25.68%；Q4 归母净利润2.03 亿元，同比增长56.14%。
　　营收增长逐季加速，瓜子坚果双主业蓬勃发展。公司2019 年Q1/Q2/Q3 营收增速分别为1.26%/11.78%/19.01%，Q4 受益广告投放加大及春节时点提前，营收同比高增25.68%。分品类来看，1 葵花子：公司采取价值登高战略，利用蓝袋丰富产品矩阵、强化渠道拓展，并且通过提升弱势市场、精耕三四线市场及县乡，加速经典红袋等传统瓜子的渠道下沉。报告期内，经典红袋瓜子销售增长10%+，蓝袋系列瓜子销售额 含税 约9 亿元，其中新品海盐口味蓝袋系列瓜子实现销售额 含税 约5000 万元，带动整体葵花子业务同比增长17.54%。2 坚果类：公司通过小黄袋单品突破，进军树坚果蓝海。2019 年实现每日坚果销售额 含税 约8.5 亿元 同比+70% 。分渠道来看，线下南方 +10.60% /北方 +10.68% /东方区 +16.31% 均保持双位数增长。2019年公司加大线上渠道的开发，电商渠道高增72.67%，同时2019 年7 月，公司第一家海外工厂泰国工厂建成投产，带动海外营收增长34.31%。
　　整体费用率保持稳定，盈利能力稳步提升。费用端方面，2019 年公司保持费用率稳定的同时，加大销售及研发费用投放力度。2019 年下半年与分众传媒(002027)进行合作，构筑线上线下互为补充的销售模式，销售费用率同比增加0.19pct 至13.77%；同时公司完成了国葵类、坚果类、炒货类等系列新品的研发和改进，研发费用率同比+0.03pct 至0.63%；公司通过机械化、自动化提高生产效率，带动管理费用率下降0.02pct。盈利能力方面，2019 年毛利率提升2.10pct 至33.26%。其中瓜子品类红袋及蓝袋毛利率稳定，原香瓜子持续品质升级带动毛利率略有下滑，瓜子毛利率整体微减0.20pct；坚果受益原材料自采自购的规模效应及生产自动化率提升，毛利率大幅增加7.35pct。
　　激励机制错落有致，看好内生活力释放带来长期增长潜能。2020 年公司将继续推行事业部、BU 制、"阿米巴经营"模式运营，强化内部创新及协作精神，通过全方位、多频次的PK 机制激发内部潜能。同时，2020 年1 月，公司推出第四期员工持股计划，将员工与公司利益深度绑定。根据规划，公司将成立洽洽增长委员会，一切以增长为导向，打造和强化红、蓝袋及新品海瓜子、藤椒瓜子等国葵炒货产业核心竞争力，以每日坚果为战略重点，拓展产品矩阵。我们看好公司内部活力释放带来的长期增长势能。
　　投资建议：我们预计20/21/22 年营收分别为56.6/66.1/76.8 亿元，同比+17.1%/16.7%/16.1% ； 归母净利润7.3/8.7/10.2 亿元， 同比+20.9%/18.5%/18.1%；对应PE 分别为32/27/23 倍，维持"买入"评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。


国睿科技(600562) ：业绩恢复平稳增长 资产重组顺利推进
类别：公司 机构：中国银河(601881)证券股份有限公司 研究员：李良 日期：2020-04-09
1.事件
公司发布2019 年年报，营收11.60 亿元，同比增长11.22%，归母净利0.42 亿元，同比增长10.05%，扣非归母净利0.30 亿元，同比增长6.32%，EPS 为0.07 元。
　　2.我们的分析与判断
一 业绩平稳增长，关注航管雷达的集采招标2019 年公司营业收入和归母净利润同比分别增长11.22%、10.05%，基本符合预期，究其原因：
在手订单充裕，关注轨交自主化产品批量化进程：目前，公司轨交业务存量合同充足，新签情况较好，徐州2 号线、苏州5号线等信号系统项目进入集中供货阶段，因此业务营业收入保持稳定增长 同比+13.91% ，是公司收入的主要来源，收入占比44.98%。但由于自主化产品还未能形成批量，导致毛利率一直处于较低水平，业务对公司利润贡献有限。2019 年公司参与了南昌地铁3 号线PPP 项目投资和建设，成功实现了自主化信号系统产品的项目应用，后续或将逐渐形成批量，为公司利润端提供新动能。
　　军民用微波组件业务均有所回升：军品配套方面，公司成功中标新一代机载火控雷达环隔组件项目，增加了本年度业绩。
　　民用通信领域，在原有4G 业务的基础上，积极推动5G 业务开展，获得了5G 基站滤波器批产订单。总体来看，军、民品业务订单均有所回升，营业收入和毛利率增长明显，分别同比增长34.53%和4.77pct。
　　气象雷达取得突破，航管雷达静待集采：公司的气象雷达、基础预报预警系统类产品覆盖了国家及省市气象部门、民航空管局和军队气象部门等重点客户。2019 年，公司在风云系列卫星、军事气象等领域取得新突破。总体来看，雷达系统业务的市场份额稳定，毛利率水平略有上升 同比+2.40pct ，业务整体收入2.60 亿，与去年同期持平。同时，由于航空管雷达一直未能启动集中采购招标，对雷达板块拖累明显，板块收入不及历史最高水平的一半。
　　 二 轨交业务持续拓展，自主化产品成功上线近年来，公司轨道交通控制系统业务保持高速增长 收入年复合增速22% ，已成为公司营收的绝对主力 2019 年收入占比接近45% 。继上年中标苏州5 号线、南京5 号线、南京7 号线信号系统项目，苏州3 号线信息化管理系统项目等多个轨交系统项目之后，2019 年，公司继续开拓南昌市场，与中铁电气化局、广州地铁集团等共同投资南昌轨道交通3 号线PPP 项目，合同总计作价40.78 亿元，其中公司签约总价为7.48 亿元。国睿科技(600562)在该项目中负责通信、信号、综合监控、安防及门禁，以及FAS 系统的供货、安装及调试等工作。
　　本次合同的签订标志着公司在南昌轨交市场有了积极拓展，向"立足江苏、开拓全国"的战略目标迈出了重要一步，有利于公司进一步提升在国内市场的影响力。在该项目实施过程中，公司也将着力推动自主化信号系统、轨道交通智能运维系统等产品的应用，提高轨道交通业务的毛利率水平，增强核心竞争力。
　　 三 十四所优质资产注入有望明显改善公司业绩公司是中电科国睿子集团旗下唯一的资本运作平台。2019 年，公司拟向十四所发行股份收购其持有的国睿防务100%股权，拟向国睿集团、巽潜投资、华夏智讯等发行股份及支付现金购买其合计持有的国睿信维95%股权。本次交易中，国睿防务100%股权作价63.19 亿元，国睿信维95%股权作价5.42 亿元。截至目前，该交易已获证监会核准，推进进展顺利。
　　本次重组完成后，公司将在空管雷达、气象雷达以及气象应用与服务系统的基础上新增以国际化经营为导向的雷达产品研制、生产和销售业务，拓展雷达产品线。国睿信维工业软件研发及服务实力雄厚，收购国睿信维将有助于开拓公司的智能制造业务，使公司拥有专业的软件业务团队。本次收购完成之后，公司将以现有雷达装备研制为基础、与软件定制化开发相结合，发挥出整体效应，围绕信息化、智能化应用方向形成整体解决方案提供能力，提升公司的综合实力和核心竞争力。
　　重组完成后，标的资产2019-2022 年将为上市公司分别带来3.59 亿元、3.93 亿元、4.43亿元及5.10 亿元利润贡献，明显增厚公司业绩。公司收购的具有国际化经营导向的雷达生产研发业务以及工业软件研发销售业务，皆具有良好的盈利能力和发展前景。交易完成后，公司将整合自身的智能制造业务与雷达业务，形成规模效应并显著提高盈利能力。　　
3.投资建议
假设2020 年完成此次收购，预计公司2020 年至2022 年归母净利分别为4.39 亿、4.95 亿和5.70 亿，EPS 为0.36 元、0.41 元和0.47 元，当前股价对应PE 为40x、35x 和31x。
　　参照行业可比公司，公司估值优势不明显。但我们看好公司未来3-5 年受益于国防信息化装备加速列装和后续优质资产的注入，维持"推荐"评级。
　　风险提示：民品市场竞争加剧的风险，标的公司业绩承诺未达预期的风险。

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