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「中飞股份股票」今日最具爆发力六大牛股推荐
来源:767股票知识网
时间:2020-07-22 12:32:39
责编:767股票
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森马服饰(002563) :出售KIDILIZ轻装上阵聚焦强势主业
类别:公司机构:海通证券(600837)股份有限公司研究员:梁希/盛开日期:2020-07-21
事件:公司公告拟向森马集团出售全资子公司Kidiliz。
交易时间:我们预计于年内完成。
交易价格:根据资产审计和评估结果决定。
出售承诺:集团收购后将无同业竞争、此后再经营或再出售产生的额外利润将给予公司。我们认为,如果集团此后再次出售,或将以其他形式开展Kidiliz业务。公司于2018年以8.4亿元收购Kidiliz,产生负商誉约1.9亿元,并于同年10月并表。
估价测算:收购估价主要以净资产评估和未来预期收益评估两种方法为主,假设以净资产价值为最终参考,2020Q1 Kidiliz净资产4亿元,粗略估算较公司收购价损失4.4亿元,但仍需考虑其他评估估值的参考性。
放下包袱,全力前进。2020年全球新冠疫情导致景气度下行的欧洲市场经济再次遭受重大损失,Kidiliz海外业务加大亏损,预计2020H1亏损约3亿元,按此趋势估算全年或亏损6亿以上。如果按净资产估价出售,则损失约4亿,我们认为这一阶段选择剥离严重亏损业务,可使公司将亏损控制在更小范围。
轻装上阵,凸显主业优势。公司主业优势突出,Euromonitor数据显示,2019年巴拉巴拉国内童装行业市占率6.9%,同比增1pct,较第二名高出约5.3pct,绝对优势显著,休闲服则提出"质在日常"品牌哲学,推出多个相应细分场景需求的产品。同时,考虑到母公司承诺收购后将避免所有同业竞争、并无偿赠予额外产生的经营或出售利润,我们认为将有利于公司聚焦强势主业。
盈利预测与估值。我们预计公司2020、2021年实现净利润13.45、15.65亿元,给予2020年PE估值区间16-18X,对应合理价值区间8.00-9.00元,维持"优于大市"评级。
风险提示。终端零售低迷、电商增速下滑、存货规模持续高企、模式切换不及预期。
中国中铁(601390) :Q2新签增速37%超预期PE仅5.9倍几近10年最低
类别:公司机构:国泰君安(601211)证券股份有限公司研究员:韩其成/陈笑日期:2020-07-21
事件:
公司披露二季度经营数据,新签订单增速24%、其中基建业务增速27%。
评论:
维持增持。维持预测公司2020/21/22年EPS为0.98/1.11/1.23元增速2/13/11%,维持目标价10.02元,对应2020/21年9/8.1倍PE,增持。
PE仅5.9倍几近10年最低。1 公司2020/21年预测PE仅5.9/5.2倍几近10年最低 过去10年平均PE为12倍、最高为43倍、最低为5.1倍 ,远低于沪深300的12.6/11.1倍;2 公司PB MRQ 仅0.73倍,远低于沪深300的1.68倍 市场静态PB ;3 从国际对比看,公司PE TTM 仅6倍远低于法国万喜的17倍;4 公司2019年初至今涨幅仅-15.9% 2020年初至今为-3% ,沪深300为49% 2020年初至今为11.6% 。
Q2新签增速37%/基建增速39%大幅超预期,看好H2延续较高增长。1 H1新签约8703亿元增速24.1% 2019H1为10.5% ,延续2019Q2起的较快增长;基建约7587亿元增速26.9% 2019Q1为13.5% ,其中铁路约1233亿元增速22.3%/公路约1157亿元增速29.4%/城轨803亿元增速-25.3%;2 H1境外新签约448亿元增速23.1%;境内新签8256亿元增速24.1%;3 Q2新签增速37% Q1仅8% 、基建增速39%;4 Q2新签超预期彰显疫情后复工复产效率超高/抗风险能力及市场开拓能力超强,且印证份额提升逻辑;5 我们看好H2订单延续较高增长:①第3批万亿专项债开启发行且前2批投向基建比例超75%/用作资本金比例提升;万亿特别国债七成投向基建;政策效果Q3将加速显现,看好基建增速趋势回升4个季度以上;②公司为高铁轨交央企龙头,份额提升受益基建反弹;2020年计划新签约2.2万亿 较2019年目标+22% 。
推进高铁/轨交/高端装备等新基建,收购恒通科技(300374)加速拓展装配式建筑业务。1 公司在手订单丰沛 订单保障倍数近4倍 、订单结构优化 市政/房建高增长 助盈利改善、新签望保持高增长,看好2020年扣非延续较高增长 2019年归母基数较高因出售中铁高速51%股权 ;基建REITs试点政策亦是后续重要催化;2 我们判断公司2020-21年经营现金流将继续好转;3 公司积极推进高铁轨交等新基建,国内大中型铁路市场份额超45%、城轨市场份额超40%;且继续发力铁公轨/地下工程高端装备制造领域,重载道岔市占率超50%、城轨道岔市占率超60%以上;4 恒通科技(300374)股权转让事项已落地,公司已成为其控股股东,有望加速推进装配式建筑业务布局;5 中铁水务成立标志着第九大业务板块正式开始运行,且战略合作中国节能,将加速发力环保业务。
核心风险:基建投资不及预期、资金面转紧等
宏川智慧(002930) :有望成为液体危化品仓储领域的"密尔克卫(603713)"
类别:公司机构:国泰君安(601211)证券股份有限公司研究员:鲍雁辛日期:2020-07-21
投资要点:
首次覆盖,给予"增持"评级。宏川智慧(002930)仓储业务可类比密尔克卫(603713)的核心资产 危化品仓储 ,我们认为公司扩张边界高,盈利能力强且周期波动性较低,业绩有望快速增长。预测2020-2022年的EPS为0.59/0.81/1.07元,增速为80%、37%、31%;综合PE和DCF估值法,给予目标价25.67元。
液体仓储行业空间大,公司成长天花板高,产能快速扩张。当前液体化学品仓储行业第三方总储容量约为4300万立方米,公司市占率仅为4.85%,公司成长天花板高。当前公司已完成长三角、珠三角、东南沿海部分区域部署,当前合计运行权益储容为207.16万立方米,较19年增长49.7%。随着扩张持续推进,未来有望实现全国化扩张。
公司盈利波动性小,业绩有望快速增长。长期来看,行业高壁垒铸就高盈利。液体危化品仓储存在资质壁垒、新库建设周期长和资金壁垒,公司长三角成熟仓库平均ROE约15%。供需紧平衡下,仓储的价格及出租率或将长期保持高位。价格:短期看,仓储需求旺盛,公司2020年上半年部分仓库价格涨幅约15%,短期供需极度错配推高价格上涨斜率;长期看价格仍处于上行趋势,即使在下游去库存周期,单位价格仍可保持稳定。租用率:长期看围绕中枢轴波动,当前下游累库周期促使租用率维持高位。
催化剂:新项目出租率提升超预期,在建项目建设进度超预期。
风险提示:新增项目业绩不达预期的风险,发生安全事故的风险
通威股份(600438) 系列报告23:受益硅料涨价和大电池紧缺盈利望提升
类别:公司机构:国泰君安(601211)证券股份有限公司研究员:徐云飞/庞钧文日期:2020-07-21
本报告导读:
硅料供需反转价格上涨,大电池结构性紧缺,通威股份(600438)作为硅料和大电池双龙头有望充分受益。
投资要点:
维。、持"增持"评级。上调2020~2022年EPS预测至0.64 +0.02 、0.97 +0.13 、1.21 +0.13 元,上调原因为产品供需结构改善,ASP有望大幅上升。同时光伏行业估值中枢上移,通威股份(600438)作为龙头应享有估值溢价,上调目标价至29.10 +12.54 元,对应2021年30倍PE。
硅料环节开启涨价预期,通威作为全球龙头将充分受益。硅料环节自2017年12月以来价格连降10个季度,价格长期低于高成本产能的现金成本,导致高成本产能清退,最典型为韩国OCI产能关停、德国瓦克降负荷生产。2020年6月以来,随着高成本产能的清退,硅料供给逐渐紧张,硅料新建低成本产能已经投放完毕,未来新产能释放要等到2022年初,未来18个月硅料环节无新增供给。若要老产能复工,则需要硅料价格上涨至80元/kg以上,也就是韩国OCI的现金成本。而当前硅料价格为60元/kg,因此硅料价格持续上涨趋势十分明显。通威股份(600438)作为全球领军的硅料企业,年产出有望达到9万吨,将充分受益硅料景气上行。
电池片环节技术迭代,大硅片电池可享受超额收益。大尺寸电池成本更低,封装功率更高,能够给电站带来更高受益,然而供需存在不匹配。通威股份(600438)在大电池处于行业领先地位,成都4期、眉山1期均生产166等大尺寸电池,预计产能已达8~9GW,将显著增厚公司盈利能力。通威股份(600438)ROIC>WACC,通过融资大比例扩产硅料、电池,实现利润跨越式增长。
催化剂。硅料及大电池涨价、非硅成本继续下降、新产能持续建设。
风险提示。疫情、汇率、贸易等影响海外光伏需求。
紫光学大(000526) :学大回归涅盘重生
类别:公司机构:光大证券(601788)股份有限公司研究员:刘凯/贾昌浩日期:2020-07-21
国内K12培训一对一巨头,深耕K12市场近20年。
学大教育作为全国个性化教育领军品牌,拥有全国网点近600家。公司主要业务包括一对一辅导、个性化小班组课程、艺考辅导、新高考咨询、留学考试培训等。一对一辅导业务占学大总营收的73%,是公司的核心业务。
2019年公司营收29.92亿元 YoY 3.4% ;归母净利0.14亿元 YoY 7.1% 。
学大创始人金鑫重回紫光学大(000526)管理层,释放积极信号。
2020年5月,金鑫控制的天津安特及一致行动人椰林湾合计持股比例为23.9%,超过紫光卓远及一致行动人紫光通信、紫光集团,成为公司第一大持股人。与此同时,金鑫重新担任公司总经理、董事。此次金鑫就任集团董事释放学大教育涅槃重生的积极信号。
小班组占比提升扩张市场,逐步加快还债节奏。
小班组课程2019年营收占比为20.6%,比例进一步提升。小班组课程比例的提升优化产品结构、提升教师人效、节省销售费用、开拓了新的客户群体,公司盈利能力有望得到较大改善。上市公司2015年为收购学大向当时控股股东紫光卓远借款23.5亿。近年来公司利润多用于偿还债务,目前债务本金仍有15.45亿。自2018年起学大加快还债节奏,未来利息支出有望下降。
OMO"双螺旋模式"加快线上布局,毛利率和净利润有较大提升空间。
学大教育将改变以往以线下为主的教育模式,升级为线上线下融合的OMO"双螺旋"模式学大发展OMO。"双"代表"线上+线下"双管齐下、两者并重,"螺旋"则代表"线上+线下"相互借力,起到合力作用,以整合线上线下资源,打通空间及时间的教学壁垒。学大教育目前净利润率水平低于行业平均,私有化负债压力是影响利润率的重要因素之一,随着学大教育管理层的梳理,以及定增的推进,公司毛利率和净利率有望逐步提升。
首次给予"买入"评级。我们预计公司2020-2022年收入分别为27.2/33.8/37.8亿元,同比分别增长-8.96%/24.08%/11.98%。净利润分别为0.15/0.78/1.3亿元,对应EPS分别为0.15/0.81/1.35元。考虑到学大管理层的回归、净利润率的提升以及龙头机构享有市占率的提升等,我们看好紫光学大(000526)未来的发展趋势,首次覆盖,给予公司"买入"评级。
风险提示:债务风险、疫情风险、开店速度不及预期风险。
上峰水泥(000672) :业绩符合预期骨料环保等业务放量可期
类别:公司机构:华西证券(002926)股份有限公司研究员:戚舒扬/郁晾日期:2020-07-21
事件概述。上峰水泥(000672)公布2020H1业绩预告。公司预计2020H1归母净利润同比增长3.15%-6.31%,对应Q2净利润6.44-6.74亿元,同比增长8.9%-14.0%。
业绩符合预期,Q2销量增长强劲。公司公告实现证券投资盈利1.7亿元,同比大幅增长,如假设投资收益持平2019H1,则估算公司2020H1归母净利润同比下降0-5%左右,基本符合我们预期。我们估算,2020Q2公司实现水泥销量490-495万吨,同比增长20-25%,平均价格325-330元/吨,同比下降40元/吨以上,吨毛利140-145元/吨,同比下降30元/吨以上。判断公司6月受雨季影响单月销量增速有所下滑,而2020H1价格、吨毛利同比下降除受疫情、雨季影响外,还部分因为宁夏生产线并表 宁夏地区售价、吨毛利低于华东 。
骨料业务稳健增长。根据预告,2020H1,公司骨料产能及产销量同比增长,骨料产品盈利上升。根据5月26日公司公告数据测算,截止到2020H1,公司骨料产能已由2019年底的300万吨增长至目前的800万吨,判断2020H1骨料毛利率仍维持高位。
2020H2预计加速,中长期成长逻辑清晰。我们预计雨季后,2020H2全国重点工程将加速释放,使得水泥行业景气度迅速恢复。公司目前已通过产能置换项目进军贵州、广西地区,根据公司中期发展规划,公司未来仍将进行产能扩张,预计未来2-3年内熟料产能相比2018年底将增长70-80%。此外,公司骨料、水泥窑协同处置等业务预计也将稳定发展,支撑公司向大建材集团迈进,中长期成长逻辑依旧清晰,是水泥行业稀缺的成长标的。
投资建议。暂时维持盈利预测不变。预计2020-2022年归母净利润29.4/35.4/41.2亿元,同比增长26.0%/20.4%/16.5%。考虑到疫情后国家加大基建投资力度,行业中期发展前景更加向好,提升估值至2021年盈利预测8x PE,对应提升目标价至34.80元 原:28.88元 ,维持"买入"评级。
风险提示
疫情大规模反弹,环保限产弱于预期,系统性风险。
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