周一机构一致看好的十大金股

第1页:万科A(000002)：销售稳步提升 拿地节奏加快

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万科A(000002)：销售稳步提升 拿地节奏加快

类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：由子沛/侯希得/肖峰 日期：2020-12-06

事件概述

万科A 发布11 月份销售简报，2020 年11 月公司实现销售金额575.4 亿元，销售面积394.4 万平方米。

销售稳定增长，龙头实力凸显

公司11 月实现销售金额575.4 亿元，同比增长5.5%，环比增长10.0%； 销售面积394.4 万平方米，同比增长8.2%，环比增长7.8%； 销售均价14589 元/平方米，同比下降2.5%，环比增长2.1%。1-11 月公司累计实现销售金额6026.1 亿元，同比增长5.1%； 销售面积4025.3 万平方米，同比增长8.9%；销售均价14970.6 元/平方米，同比下降3.5%。公司销售自5 月开始保持正向增长，11 月销售稳健提升，增幅较10 月相比略有收窄，但可售货值充裕，全年销售有望再创新高。

投资力度加大，扩大中西部布局

11 月公司佛山、南京、南通等地共获取18 个新项目，新增计容建面376.6 万平方米，同比增长79.3%，环比增长82.6%，拿地总价205.1 亿元，同比增长162.0%，环比增长19.2%，拿地总价占当月销售金额的35.6%，较上年同期提升了21.3pct，较上月同期增加了2.7pct。1-11 月公司累计新增计容建面2463.6 万平，累计同比下降34.5%，对应拿地总价1581.4 亿元，累计同比下降28.2%，累计拿地总价占累计销售金额的26.2%，较去年同期下降12.1pct。

公司拿地节奏加快。从能级分布来看，公司在二线和三四线城市的拿地面积占比分别为51%和49%，重点布局核心高能级城市；从区域分布来看，公司在长三角、京津冀、珠三角和中西部的拿地面积占比分别为24%、13%、9%和54%，加仓布局中西部地区。

投资建议

万科A 业绩与销售稳定增长，核心城市土储丰富，财务状况良好，多元业务齐头并进。我们维持盈利预测不变，预计公司20-22 年EPS 为3.86/4.45/5.08 元，对应PE 为8.0/6.9/6.1 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示

销售不及预期，利润率下滑，计提存货减值准备影响业绩。

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