免费研报精选：年末市场博弈加剧！这些板块成为行情“避风港”？（附股）

　　今日(12月16日)A股三大股指微幅高开，盘初反复震荡整理之后，出现一波急速跳水，沪指率先企稳，并持续拉升至翻红，而创业板指表现相对较弱。从盘面上来看，大部分题材股全线回调，银行股逆势护盘，白马消费、黄金等避险类板块力撑行情面，投资情绪偏谨慎，赚钱效应骤降。

　　中信证券分析，临近年末机构产品排名竞争依旧焦灼，短期内博弈或将加剧，白酒、医药、新能源、消费电子中机构重仓股抱团进一步强化，非抱团股可能出现一定波动，但博弈的心态和交易行为在跨年后预计将趋于缓和。A股仍处于跨年轮动慢涨期，基本面预期逐步改善抬升市场底线，增量资金缓慢入场，短期因市场波动被扰乱的预期预计会重聚共识，因此建议坚守顺周期主线跨年，以应对年末博弈心态和行为加剧的市场。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】食品饮料

　　东方证券指出，明年的配置仍需把握消费升级与集中度提升两条主线，上半年关注经营拐点与低基数带来的高弹性机会，下半年基数效应消失后，龙头护城河深厚、竞争优势彰显。综合考虑板块复苏空间、边际改善持续性、长期成长性以及估值的安全垫，认为板块推荐的优先级为白酒>乳制品>啤酒。

　　东方证券进一步分析，白酒板块高端+酱酒逻辑深化演绎，关注场景复苏拐点。复盘白酒历史，行业大周期逐渐减缓，小波动不改上行趋势，稳定增长价值凸显。白酒未来趋势将以品牌为锚推动高端化，价格为品牌塑造之本；渠道扁平化持续推进，深度分销与厂商协销逐步拓展；高端化趋势下，千元价格带产品占比有望提升。酱酒热潮风起云涌，次级酱酒企业蓄势待发，郎酒与国台申报上市，有望增加重要投资标的，酱酒逻辑徐徐展开。在白酒板块整体估值较高的背景下，我们认为高端化、酱酒和经营拐点逻辑将成为明年白酒投资重要抓手。

　　【主题二】银行

　　万联证券提到，关注零售业务占比高、核心负债有优势的银行：我们预判2020年整体银行业的净利润增速在-3%左右。2021年，受低基数效应的影响，净利润回升至7%，加大核销的同时，拨备计提力度预计仍将保持高位。综上分析，2021年宏观经济恢复状态中，内生性紧信用的环境下，资产端收益率或整体上升，而负债端受同业成本上升的影响，核心负债的重要性明显上升。不过，国内延期还本付息政策退出、监管压力上升，叠加新冠疫情的短期波动，预计仍对整个银行业的资产质量预期产生阶段性的扰动。

　　【主题三】黄金

　　民生证券表示，当前交易经济复苏和避险资金撤退等利空基本被消化，继续看好贵金属的配置价值。依然看好 2021H1 通胀上行带来的金价上行，重视下跌带来的配置机会。美元长期弱势(美国经济相对优势减弱、美元超发)+利率长期维持低位+通胀预期上行逻辑不变；全球印钞模式开启，维持贵金属长期上行判断。

（文章来源：东方财富研究中心）

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