万达电影2019年中报净利下滑六成曾茂军：今年行业整体压力比较大

8月20日晚间，万达电影(002739)率先发布半年报。截至2019年6月30日，万达电影(002739)营收75.64亿元，同比下滑11.18%，归属于上市公司股东的净利润5.24亿，同比去年减少61.88%。
这份“双下滑”的数据背后，是影视大环境的困难、票房和银幕本身的放缓。“今年行业整体压力比较大。”万达电影(002739)总裁曾茂军在接受决策主力记者的采访时坦言。但长远来看，整合后的效果会得到体现，“整合后，协同效应显现，龙头地位会逐步显现。”

参加中国影视领袖峰会时的曾茂军 决策主力资料图
事实上，从此前已经披露的传媒股的半年度业绩预告中，电影民营队列中，万达电影(002739)和和光线传媒(300251)尚处于盈利之列；相比之下，华谊和北京文化(000802)则均处于亏损中。申万行业分类的26只影视动漫股中，其中有7家公司在今年上半年亏损。
尚能保持盈利，在当下已实属不易。此外，今年上半年，历时近三年，几易其稿的万达影视终注入万达电影(002739)，成为近年来相继折戟的影视传媒行业并购中的“例外”。
万达电影(002739)营收、净利双下滑，大环境普遍惨淡
8月20日晚间，万达电影(002739)发布半年报。报告期内，万达电影(002739)营收75.64亿元，同比下滑11.18%，归属于上市公司股东的净利润5.24亿，同比去年减少61.88%。截止报告期末，万达电影(002739)总资产315.67亿，归属于上市公司股东的净资产192.43亿。
对于万达电影(002739)经营业绩同比变动较大的问题，公司称是受票房收入下降、单银幕产出持续下滑以及万达影视767股票知识网告期主控影片上映较少等因素的影响。
2019年上半年，受宏观经济变化、优质影片供给不足等因素影响，国内电影市场票房、人次均有所下滑。截至2019年6月30日，全国电影市场票房311.7亿元，同比减少2.7%，观影人次8.1亿，同比减少10.3%。
万达电影(002739)半年报显示，报告期内，公司实现票房49.7亿元，同比减少0.97%，观影人次1.08亿，同比减少9.36%，其中国内票房41.7亿元，观影人次0.97亿，境外票房8亿元，观影人次1071.52万。
从影院业务看，截至2019年6月30日，公司拥有已开业直营影城617家，银幕5,487块，其中国内影城563家、银幕5,015块，境外影院54家，银幕472块。2018年底，万达电影(002739)在某次投资者关系活动中表示，未来几年公司将保持每年80到100家影院的拓展速度，以保持市场占有率。

营收上，万达电影(002739)波动较大的是电影制作发行和电视剧制作发行及相关业务。根据半年报，万达电影(002739)2019年上半年电影制作发行及相关业务收入为2.38亿元，同比减少70.14%，电视剧制作发行及相关业务收入0.94亿元，却同比大幅增长362.11%。
这与收购万达影视有着直接关系。万达电影(002739)表示，收购完成后，公司的电影业务将向上延伸至电影投资、制作和发行，全面覆盖电影全产业链，公司核心竞争力提升。
2019年上半年，国内影视公司业绩普遍惨淡。从此前已经披露的传媒股的半年度业绩预告中，电影民营队列中，万达电影(002739)和光线传媒(300251)尚处于盈利之列；相比之下，华谊和北京文化(000802)则均处于亏损中。申万行业分类的26只影视动漫股中，其中有7家公司在今年上半年亏损。
重大资产重组成功后，效果有待检验
今年上半年，万达电影(002739)最大的喜讯莫过于重大资产重组成功。历时近三年，几易其稿，万达影视注入万达电影(002739)在2019年2月终于获批，成为近年来相继折戟的影视传媒行业并购中的“例外”。
万达影视成为万达电影(002739)控股子公司之后，万达电影(002739)将真正意义上实现“全产业链”，既有电影电视剧的投资、制片，又有影视剧的发行、放映，同时涵盖游戏等业务。万达影视的并入当时被资本市场给予很大期望，万达影视曾主投《唐人街探案》系列，该系列曾席卷超过40亿票房。万达电影(002739)2018年净利润约13亿元，同比下滑接近15%，而万达影视2018年1~7月净利润达到5.61亿元，已经完成2018年大约7成的业绩承诺。
“我认为主要的影响还是有利于抬高上市公司股价，有利于公司进一步融资、扩大产能。”在半年前万达电影(002739)宣告重组成功之际，行业分析师对记者表达了对万达电影(002739)的期待。而目前看来，万达影视整合进上市公司的效果，短期内还没有体现出来。
万达电影(002739)2019年半年报称，子公司万达影视主导或参与出品并计入2019年半年度票房收入的包括《飞驰人生》、《熊出没6》、《反贪风暴4》、《过春天》、《人间喜剧》、《绝杀慕尼黑》等多部影片，同时扩大核心版权运营，提高收入多样性，重点引进核心IP和优质批片，获得《侏罗纪公园》中国授权，开拓线下实景娱乐。“但由于报告期内万达影视主投、主控影片较少，部分影片票房低于预期，而电影制作行业存在年内业绩实现的不均衡性，整体业绩较去年同期出现较大幅度下降。”
另外受游戏行业版号冻结的影响，上半年万达电影(002739)的游戏发行及相关业务收入也较上期下降，部分新游戏未能如期上线，收入较2018年上半年下降明显。
上述主客观原因重重叠加，再加上影视资本市场遇冷的大环境影响，重组后万达电影(002739)的股价近半年也未能大爆发。今年2月初万达电影(002739)股价在34元左右，到8月21日截至记者发稿万达电影(002739)每股15.43元。
“今年行业整体压力比较大。“万达电影(002739)总裁曾茂军对决策主力记者坦言。但长远来看，整合后的效果会得到体现，“整合后，协同效应显现，龙头地位会逐步显现。”
万达电影(002739)半年报显示，2019年下半年，公司将继续加强资源整合和各板块间业务合作，努力完成经营目标。“院线放映方面，公司将通过进一步整合资源，加大营销力度，持续费用管控，对各品牌、各地域、各层级影城实现差异化管理。”影视剧方面，下半年将上映万达电影(002739)主投或参投的电影有《全职高手之巅峰荣耀》、《误杀》、《中国机长》等，电视剧《激荡》、《最好的时代》、《隐秘而伟大》等多预计下半年播出。

申港证券认为：随着《哪吒》等电影对市场的刺激，截至2019年8月，票房同比增长已经转正，我们预计H2整体票房表现将会好于H1，万达电影(002739)作为院线行业第一将会受益于影市的转暖。
封面图片来源：决策主力资料图