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原创尴尬的地产大佬绿地控股:才获喜报 却又开始愁钱
绿地控股(600606) 近期有点尴尬。
2019年8月26日晚间,绿地控股(600606)披露的2019年半年报显示,报告期内,绿地控股(600606)实现营业收入2014亿元,同比增长28%,其中,实现归属于上市公司股东净利润90亿元,同比增长48%。
然而,就是这样一份靓丽财报的背后,绿地控股(600606)却非常“差钱”,这令人不禁诧异。
公开数据显示,绿地控股(600606)报告期内负债总额达8845.64亿元,其88.3%的资产负债率已是连续第5年超过88%——据其中报显示,截至2019年6月末,绿地控股(600606)有息负债总额为2350.10亿元,较去年年末增加209.86亿元。其中,该公司当期短期借款较去年年末增加44.08亿元至225.7亿元,应付票据较去年年末增加30.27亿元至105.50亿元,1年内到期的非流动负债和其他流动负债分别较去年年末减少39.97亿元和34.09亿元至716.31亿元和13.93亿元,而有息负债的“大户”长期借款则增长逾两成至1601.72亿元。
这到底是什么原因呢?
数据 尴尬的绿地控股(600606):转型大基建 赚了规模亏了钱
绿地的尴尬与其这两年的转型有关。
据其财报显示,近年来,绿地控股(600606)就逐步开始往大基建方向进行转型,从2018年以来,大基建的营业收入首次超过地产后,2019年大基建的营业收入增速依然高于地产后。
绿地控股(600606)的中报显示,2019年上半年,地产方面总营业收入901亿元,同比增长26%;大基建方面的营业收入是1077亿元,同比增长39%。
现在,大基建占绿地控股(600606)的营业收入贡献高达53.4%。
然而,令人意料之外的是,从营收规模上来讲,大基建固然增长喜人,然而,从毛利率赚钱的角度来讲,绿地控股(600606)大基建的毛利率只有3.86%,稍微有点差强人意,远远低于地产行业29.97%的毛利率,因此,尽管绿地控股(600606)营业收入是Number One,但是净利润却比不上万科与保利地产(600048)。
除了利润率低之外,绿地控股(600606)的回款表现也是有点不尽如意。
据其中报显示, 2019年上半年,绿地控股(600606)累计实现销售合同金额1677亿元,实现回款1319亿元,然而回款率只有79%,同比下降13.19%。受此影响,绿地控股(600606)的现金流转率开始变慢,资金在短时间内收不回来。对于一个房产企业来讲,现金流对对企业的运转格外重要,同时也加重了绿地控股(600606)现金流的压力。
这也是导致绿地控股(600606)即便业绩不错,然而依旧缺钱的主要原因。
加速投资与并购 绿地控股(600606)也很“差钱”
2019年的几起并购也让绿地控股(600606)的现金流颇紧。
在经济调整期,绿地控股(600606)却开始了逆势扩张,这直接加速了其现金流的紧张。
2019年,绿地控股(600606)可以说是”买买买“的节奏:
2019年1月,绿地控股(600606)以约8亿元受让河南省公路工程局集团70%的股权;
2019年2月14日,绿地控股(600606)斥资121亿元收购中民外滩房地产开发有限公司50% 股权及相应债权;
2019年3月15日,绿地控股(600606)以10.05亿元价格从融信中国手中获得上海恺泰房地产50%股权。
2019年3月19日,绿地控股(600606)宣布以2.51亿元竞得东航旗下上航国旅65%股份,这是绿地控股(600606)在不到4个月时间里发起的第4笔并购。
除此之外,绿地控股(600606)的对外投资也是大手笔。
2019年9月10日,绿地控股(600606)发布公告称,8月份新增房地产项目10个,包含2幅纯宅地和8幅商住用地,新增项目分布在山东、河南、湖南、江苏、云南、广东,共计投资84.98亿元。截止到2019年9月10日,今年绿地控股(600606)新增房地产项目76个,共计投资690亿元。
这些新项目的投资直接造成绿地控股(600606)的现金流相对紧张。
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