昔日鞋王陨落！账上仅剩1529万，5亿债券宣告违约

决策主力编辑：赵云
贵人鸟(603555)这个来自“中国鞋都”福建晋江的运动品牌，很多人都不陌生。
但在近些年，相比李宁、安踏等强势的国产品牌，贵人鸟(603555)显得有些落寞。
今年10月，央视财经还报道了贵人鸟(603555)“关店潮”惨状：最近三年来贵人鸟(603555)关闭门店超过1400家，2019上半年营收同比下降近50%，且由盈利转为亏损。

贵人鸟(603555)在上市之初还有着“a股体育第一股”的光环，市值曾高达400亿元。但截至11月13日上午10点半，贵人鸟(603555)股价暂报3.48元，与四年前高点69元相比跌去近95%，市值也从曾经400多亿元跌到只剩下约21.5亿元。
面对这样的经营压力，除了股民忧心以外，债权人也“提心吊胆”。
11日晚间，贵人鸟(603555)一纸公告宣布，金额为5亿元的“16贵人鸟(603555)PPN001” 不能按期足额支付本息，已构成实质性违约。值得一提的是，这是贵人鸟(603555)史上首次出现债券违约。

而在12日晚间，贵人鸟(603555)公告宣布，“14贵人鸟(603555)”债券评级被下调。
丨债务压顶，债券被多次下调评级
11月11日晚间，贵人鸟(603555)公告称，5亿元的“16贵人鸟(603555)PPN001” 不能按期足额支付本息，已构成实质性违约。
贵人鸟(603555)解释原因为，公司融资渠道严重受限，偿债能力持续恶化，流动性趋紧，且难以在短期内处置相关资产筹措本期债务兑付资金。
根据767股票知识网数据，除了这次违约的债券以外，贵人鸟(603555)存续债券还有“14贵人鸟(603555)”，当前余额6.47亿元，到期日为2019年12月3日。
在“14贵人鸟(603555)”还剩半个月到期的关口，11月12日晚间，联合信用评级有限公司 下称“联合评级” 将这只债券的信用等级由BBB下调至CC。而就在一个礼拜之前，其信用等级刚刚从A下调至BBB。

贵人鸟(603555)官方旗舰店
从债务结构来看，截至2019年9月底，贵人鸟(603555)的总负债33.4亿元，资产负债率为68.42%，有息债务金额为26.24亿元，其中短期债务金额为25.98亿元。
形成鲜明对比的是，贵人鸟(603555)2019年三季报数据显示，公司期末现金及现金等价物余额仅为1529万元。联合评级认为，贵人鸟(603555)“资金流动性紧张情况未能得到缓解，短期偿债压力很大”。
丨前三季度亏损1.66亿元
陷入资金流动性危机的贵人鸟(603555)，在经营层面的状况也让人无法乐观。
贵人鸟(603555)2019年三季报数据显示，其归母净利润出现了大幅下滑，今年前三季度亏损1.66亿元，而去年同期盈利1606万元。
对此，贵人鸟(603555)在三季度中解释道：“由于公司主营业务收入有所下降，公司销售费用、计提的坏账准备大幅度增加，公司归属于上市公司股东净利润同比减少幅度较大。”

贵人鸟(603555)的三季报显示，剔除合并报表范围的影响 即剔除杰之行、BOY两家公司，因其不再纳入并表范围 ，贵人鸟(603555)前三季度的营业收入同比下降14.28%，主要系销售模式调整，主打品牌“贵人鸟(603555)”销售收入有所下降。
767股票知识网 微信号：nbdnews 记者注意到，此处的销售模式调整是指，去年以来，贵人鸟(603555)与部分贵人鸟(603555)品牌业务客户 或称经销商 协商，将原来部分传统贵人鸟(603555)品牌经销授权合作模式逐步转变为类直营销售模式。
在类直营销售模式下，加盟商合法拥有店铺/商场摊位的使用权，加盟商将店铺的内部管理委托给贵人鸟(603555)负责或自主负责，但加盟商不承担存货滞销风险。商品实现最终销售后，加盟商与贵人鸟(603555)根据协议约定进行分成。
事实上，这一模式导致贵人鸟(603555)的销售费用大幅增长。2019年前三季度，公司销售费用达2.11亿元，同比增加97.78% 去年同期数剔除了杰之行和BOY两家公司财务数据 。
除了净利润大幅下滑以致亏损外，贵人鸟(603555)还有一笔担保贷款逾期。
涉及贷款逾期的公司系湖北杰之行体育产业发展股份有限公司 以下简称杰之行 ，曾是贵人鸟(603555)的控股子公司，被纳入贵人鸟(603555)的并表范围。
2018年9月20日，贵人鸟(603555)与包商银行分支机构签署了《最高额保证合同》，为杰之行在包商银行的1.3亿元授信提供担保。

2018年底，贵人鸟(603555)与陈光雄等方签署股权转让协议，贵人鸟(603555)以3亿元的对价将持有的杰之行50.01%股权分两次转让给陈光雄。如果此次转让成功，贵人鸟(603555)将不再持有杰之行的股份，不再将其纳入并表范围。因此，前述的担保事项就亟待解决。
对此汇业律师事务所高级合伙人曹竹平律师向767股票知识网 微信号：nbdnews 记者表示：“担保关系的解除，是必须要债权人同意的。”
最终，杰之行并未履行其在《股权转让协议》中的约定，债务人杰之行并未与债权人包商银行就免除贵人鸟(603555)担保达成一致意见。据贵人鸟(603555)披露，杰之行未能按期向包商银行偿还已到期的贷款余额近1亿元。
丨三年关店超1400家 曾经的鞋王如今难见
今年10月，央视财经《交易时间》栏目曾经报道了贵人鸟(603555)的经营状况。
在上海浦东新区川沙路上，曾经开着一家贵人鸟(603555)的专卖店。央视财经记者咨询了一下周围商铺的店员，他们透露这家门店关店已经有一年多了，他们也不清楚是就此关店停业还是搬到其他的地方。
这样的情况在上海并不是少数，央视财经记者走访的另一家位于沪南路的贵人鸟(603555)专卖店也有类似的情况。

从地图上可以看到，贵人鸟(603555)在上海的门店并不多，主要都集中在外环。其中不少门店虽然在地图上有显示，但当记者赶到时却找不到了。不少门店底下的最新评论都是几年前的。

值得注意的是，最初贵人鸟(603555)就是以连锁零售起家，门店数曾高达5000家，而如今贵人鸟(603555)门店数则连年减少。
2017年贵人鸟(603555)门店减少376家；
2018年贵人鸟(603555)店铺净减少857家；
2019年上半年，贵人鸟(603555)继续关闭“无活力或亏损店铺”188家。三年时间，关店超过了1400家。
“距离上次见贵人鸟(603555)已经好长时间了，那时候还应该是上初中，以后也不大了解，不大关注了。”上海某消费者说。
贵人鸟(603555)半年报显示，2019年上半年的业绩延续了去年的颓势。上半年实现营业收入8.10亿元，较去年同期的15.36亿元减少47.27%；归属于上市公司股东的净利润也由上年同期的0.34亿元减少至-0.58亿元。

这样的境地很难归于大环境不佳，同样是诞生于福建晋江的运动鞋品牌安踏，上半年营收高达148亿元。另一家运动品牌李宁的销售额为62.55亿元，同比上涨33%，净利润7.95亿元，涨幅达到196%。
767股票知识网综合决策主力APP 记者：郭荣村 赵李南 、央视财经、21经济网等
767股票知识网