[购买股票]影视公司业绩寒气逼人，春天何时能来？

2019年，1884家影视公司关停，长城影视掌门人被悬赏追债，唐德影视大股东股权高位质押，影视业波诡云谲；2020年受疫情冲击，影视业开年翻身仗不战而败，春节期间又损失电影票房70亿元。
当前，随着影视公司业绩快报相继出炉，“影视寒冬”的说法不仅得到进一步验证，行业寒冬似乎还被无限拉长。而今，春日伊始，万物复苏，各行业复产复工消息日沸，影视业的春天到底何时能来？
12家影视公司发布业绩快报，8家亏损
Wind数据统计显示，当前，已有12家影视公司披露2019年业绩快报，其中8家净利润为负，行业龙头万达电影（002739）归母净利润亏损47.21亿元，较2018年同比下滑324.5%。
就业绩增速来看，12家影视公司中，只有ST中南（002445）、幸福蓝海（300528）、华录百纳（300291）3家上市公司在2019年实现了归母净利润正增长；新文化（300336）、捷成股份（300182）2家公司的归母净利润则分别较2018年大幅下滑2833.13%和2623.43%。

数据公告显示，商誉爆雷是多家影视公司业绩亏损的主要原因。其中，万达电影高达59亿元的巨额商誉减值更是直接引起了深交所的注意。
1月21日，深交所就万达电影的59亿商誉爆雷问题下发问询函。1月31日，公司回复表示，2019年电影行业出现拐点，并购影城全年经营业绩没有达到预期，经初步测算，并购影城包括商誉的资产组可收回金额已远低于其账面价值，因此出现21亿至25亿元大幅减值。
此外，在广告业务和收购时光网方面，受宏观经济和行业市场下滑影响，广告业务亏损，时光网业务结构调整，万达电影根据2019年实际业绩情况相应调低未来预测，分别计提商誉减值10亿至12亿元、14亿至18亿元。
值得注意的是，2019年万达电影收购的14家影院合计经营收入不到9.1亿元，而早在2014年12月至2018年4月收购这批影院时，万达电影总共花费了35.9亿元。
如今，高额溢价收购转化成公司业绩的“拖油瓶”。知名文化产业人曹海涛曾就这类问题表示，不少影视公司在2014年、2015年左右大量并购资产，但在此后的经济下行及政策趋严中并不能完成业绩对赌，因此拖累了业绩。
影视业的春天还有多久才来？
在2015年，以影视业为代表的文化传媒行业总市值曾高达1.66万亿元，公司并购潮汹涌澎湃，平均不到2天就会发生一起并购。而2018年以来，随着影视板块泡沫挤出，共有3302家影视公司陆续关停，其中仅2019年一年，就有1884家影视公司关停。
2020开年伊始，不少影视公司瞄准了春节期黄金档，本想借天时之利打一个漂漂亮亮的翻身仗，孰料疫情暴发得猝不及防，让多家影视公司的扛鼎之作刚刚发布预售就被紧急喊停，春节一役不战而败，电影票房损失70亿元。此时，再回想起2015年的高光时刻，影视业已苦等“春天”久矣。
“前几年影视业过度消费行业红利，大量流量明星被制造，引发资本追逐浪潮，但过度开发市场后资本发现，影视业的实际回报率并没有因为投入增加而增大。就龙头公司的业绩报表看，2017年4季度就达到了近年来营业收入的巅峰，其后至今逐季下滑，净利润更是在2018年出现全行业断崖式下降，加之今年突发疫情影响，影视业在供需两端都大幅萎缩的情况下，景气度更是降到历史低点。”川财证券首席投顾李松泽对财富君表示。
巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇同样指出，影视业在经过了2018年的税务风波和2019年的降薪事件后，已经陷入低谷，2020年的疫情，无疑更加剧了行业内部的快速出清。但值得注意的是，尽管行业整体表现低迷，其中不乏有一批优质的国产大剧脱颖而出，如《哪吒》《流浪地球》《我和我的祖国》《中国机长》等，无一不是以内容取胜。这意味着，对优质内容来说，影视业的当前经历不仅不是寒冬，反而是优胜劣汰的宝贵时刻。
“此外，今日头条6.3亿接盘《囧妈》，或许给互联网和大电影融合提供了一条可参考的全新路径。但从根本上看，影视业的出路还是要以内容取胜，而不再是过去几年借助流量明星让用户买单的模式。”丁臻宇说。
李松泽认为，随着疫情逐渐缓和，未来影视业景气度回升将是大概率事件。“此次在行业自身调整及外部冲击所带来的叠加打压之下，影视业可能全面见底，但从长期考虑，中国已经进入到第三产业高速发展的阶段，人民的文化消费占比将趋势性上升，因此从长期来看，投资者可以对影视传媒行业予以关注。”
新媒体监制：雨天

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