「数码视讯股票」国投瑞银：贵金属有望重回牛市

受海外疫情蔓延影响，近期市场走势跌宕起伏，就连具有避险功能的贵金属也让投资者捉摸不透。Wind数据显示，截至3月3日，自2月24日以来国际白银价格下跌7.1%。作为避险资产，贵金属为什么会跟随市场一起下跌？对此国投瑞银白银期货基金的经理邹立虎分析认为，当短期大宗商品市场出现系统性抛售时，白银价格很难独善其身。不过，历史经验表明，贵金属往往会领先其他大宗商品及股市走出危机，重新走向牛市。
邹立虎表示，当发生系统性危机时，短期股市暴跌往往会引发保证金补充等各种流动性危机，贵金属的仓位往往会被抛售用来填补流动性缺口，市场出现阶段性恐慌。历史经验表明，当短期大宗商品市场（以原油、铜为核心品种）出现20-30%或者以上抛售的时候，白银价格很难独善其身。不过，这时白银表现会比黄金偏弱，体现了白银自身的工业属性强于黄金的特点。这种现象在2008年3季度、2010年初欧债危机、2011年3季度由于美国主权评级被下调引起的危机及2014年下半年原油崩盘期间都曾经发生过。
“如果说期间白银还有避险属性，那就是白银总体跌幅略小于原油及铜。”邹立虎表示，近期白银下跌和历史经验比较吻合，由于疫情影响，市场预期经济衰退，原油自1月以来已经下跌了近30%、伦铜下跌了15%，因此白银下跌也受到整体大宗市场的压力。
不过，邹立虎也指出，历史经验表明，贵金属往往会领先其他大宗商品及股市走出危机，走向牛市。他分析，一般大宗商品及股市暴跌往往都引发经济下行甚至衰退，美联储及全球央行往往会大幅降息甚至开启量化宽松，比如2008年金融危机，当年11月底美联储在把利率降到零左右后开启量化宽松，贵金属结束调整走向牛市，这一拐点领先了大宗商品及股市大概1个季度左右。此外，2016年初美联储加息引发的市场抛售危机中，也是贵金属领先上涨。
因此，结合当前市场环境，邹立虎认为，预判美联储会在股市大宗暴跌的背景下响应市场预期大幅降息。3月3日美联储紧急降息50BP，市场预期在本月中旬议息会议上将会继续降息25BP，这样距离零利率还有大概75BP。如果降息效果不明显，且接下来经济陷入衰退风险大幅增加，在美国大选需要相对平稳的经济环境背景下，预计美联储将会开启新一轮量宽。因而在经济衰退风险明显上升、美联储将会重启降息甚至量宽的背景下，贵金属有望重新恢复牛市节奏。
新民晚报

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