「股票的换手率」美联储开启“无上限”量化宽松，市场反应几何？

◆美国联邦储备委员会23日宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策
◆“无上限”量化宽松政策有助于降低融资成本、缓解企业还债压力、降低市场流动性风险，但货币政策对总需求和实体经济扩张的刺激效果有限
◆延伸阅读：
多国联合出台多种刺激政策，市场担忧情绪未减
IMF总裁：全球经济2020年将出现衰退，2021年复苏
原题《财经观察：美联储“无上限”量化宽松“救急易救穷难”》
文/新华社美国联邦储备委员会23日宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券，不设额度上限，旨在支撑美国经济应对新冠肺炎疫情冲击，支持市场平稳运行。同时，美联储还出台一系列新举措支持向企业和家庭放贷，政策托底和救市意图明显。
分析人士认为，美联储的货币政策工具已经用到“极致”，能否有效应对疫情冲击和阻止美国经济陷入衰退，仍将取决于美国政府能否出台强有力、有针对性的财政政策。
“无上限”量化宽松政策托底救市
美联储当天发表声明说，新冠肺炎疫情正在美国和世界造成巨大困难，公共和私营部门必须采取激进措施，减少就业和收入方面的损失，并在疫情得到控制后促进经济迅速复苏。
声明说，美联储承诺使用所有的政策工具为家庭、企业和美国经济提供支持。为此，美联储将购买“必要规模的”美国国债和机构抵押贷款支持证券，以支持市场平稳运行和货币政策有效传导，并将把机构商业抵押贷款支持证券纳入购买范畴。美联储此次并未设定资产购买规模上限，相当于开放式的量化宽松政策。
三菱日联金融集团联合银行首席金融经济学家克里斯·拉普基对此表示，美联储的政策正转向更高档位，试图支撑“目前看似处于自由落体状态的经济”。他认为，美联储正在转变角色，不再是最后贷款人，而是最后的买家。
美联储当天还宣布一系列新措施，以支持信贷流动，特别是资金流向家庭和企业。这些措施包括建立总额达3000亿美元的融资项目以加强雇主、消费者和企业的信贷流动，美国财政部将通过其外汇稳定基金对此提供300亿美元支持；设立两项流动性工具支持向大型企业发放信贷；建立定期资产支持证券贷款工具，支持资金向消费者和企业流动。
过去两周，美联储已出台多种宽松货币政策和流动性支持工具，包括重启2008年国际金融危机期间出台的商业票据融资机制、货币市场共同基金流动性工具、一级交易商信贷机制等。
佐治亚州立大学经济预测中心主任拉吉夫·达万预计，未来数月美国将失去600万个工作岗位，并到年底攀升至800万个。

▲ 这是3月23日在美国华盛顿拍摄的美元纸币。新华社应对疫情冲击仍需财政配合
经济学家普遍认为，“无上限”量化宽松政策虽有助于降低融资成本、缓解企业还债压力、降低市场流动性风险，但货币政策不能阻止疫情蔓延，也难以修复工厂关闭或延误生产导致的供应链中断。同时，货币政策也无法扭转因疫情导致的消费支出和企业投资减少，对总需求和实体经济扩张的刺激效果有限。
国际货币基金组织亚太部助理主任、中国事务主管黑尔格·贝格尔告诉新华社目前来看，美联储的货币政策工具已经用到“极致”。在财政政策方面，美国国会两党仍在就政策细节讨价还价，导致参议院22日未能通过一项规模达1.6万亿美元的紧急援助方案。美国国会何时通过财政刺激政策以及刺激规模是否足以避免经济衰退仍存在不确定性。
然而，美国疫情形势正日益严峻。美国约翰斯·霍普金斯大学的实时统计数据显示，截至美国东部时间23日上午10时，美国新冠肺炎确诊病例累计超过3.5万例，至少470人死亡。
雷蒙德-詹姆斯公司首席分析师斯科特·布朗说：“这（美联储举措）将有一定帮助，但我们仍需要财政刺激，而且需要大量财政刺激。”
三菱日联金融集团联合银行外汇分析师李·哈德曼表示，有迹象表明部分市场压力可能正在缓解，但金融市场尚未迎来转折点，危机仍然存在。
尽管美联储出台“无上限”量化宽松政策救市，纽约股市23日开盘后仍大幅下跌。截至延伸阅读
多国联合出台多种刺激政策，市场担忧情绪未减
播发时略有删减
美国联邦储备委员会23日宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松（QE）政策。不过，美股盘初反应冷淡。
全球来看，多国正在联合出台多种刺激政策，虽然目前提振效果未知，但业内对各国积极施策这一行动持乐观态度。总的来看，市场人士的共识是，市场情绪能否好转仍取决于新冠肺炎疫情蔓延何时能得到有效控制。
美联储大举“放水”，市场提振效果微弱
在美股周一开盘前，美联储宣布了一系列支持政策。
具体来看，美联储表示将采取广泛新措施来支持美国家庭、企业及整体经济发展，包括开放式的资产购买。美联储称，本周将每天购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，以扩大货币市场流动性便利规模。
此外，美联储表示，将很快宣布“主体街（Main Street）商业贷款项目”以支撑中小型企业贷款，为联邦中小企业局的措施提供补充，为企业债新设两个流动性工具。同时为确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美债和MBS。
美联储在政策声明中称，新冠肺炎疫情给世界各国经济发展带来了巨大麻烦，虽然事态发展仍具有不确定性，但毋庸置疑，美国经济将面临严重破坏，美联储致力于在这一特殊时期使用所有货币政策工具来维持美国经济发展。
三菱日联银行首席金融经济学家克里斯·鲁普基评论称，美联储试图以更加宽松的政策挽救看似处于自由落体状态的经济，目前央行的角色已经从贷款人转变成买家，并且还不知道规模，这是真正的无限量化宽松。
遗憾的是，从盘初走势来看，市场信心并未得到提振。北京时间23日21时53分，道指跌超200点，跌幅为1.07%，标普500指数也跌超1%，纳指微跌0.04%。
同一时间，富时中国A50期指上涨1.35%。
在欧洲市场，英、法、德等国主要股指跌幅扩大至1.32%至2.53%不等。
为刺激经济，美联储近期动作频繁。3月20日，美联储宣布和澳大利亚、巴西、丹麦、韩国、墨西哥、挪威、新西兰、新加坡、瑞典等9国央行建立临时美元互换机制。在此之前，美联储已经和欧洲央行、日本央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行建立此类机制，以提供美元流动性支持。
3月19日，美联储宣布将设立货币市场共同基金流动性便利（MMLF），以加大对家庭和企业的信用支持。3月17日，美联储设立了商业票据融资便利机制（CPFF）和一级交易商信贷机制（PDCF），二者均创设于2008年。
多国正同步推巨额刺激计划
除了美国，全球多国正“携手”加码刺激措施，以应对新冠肺炎疫情带来的经济冲击。
据韩国时报报道，韩国总统文在寅可能会在24日举行的第二次紧急经济会议上宣布规模达27万亿韩元（约合1530亿元人民币）的金融市场稳定举措，其中包括10万亿韩元的债券市场稳定基金和10万亿韩元的股市稳定基金。
日本自民党周一称将在3月30日编制一系列经济刺激计划，规模或达30万亿日元（约合19375.7亿元人民币）。该党政策主管岸田文雄表示，会把现金激励以及放宽税收和社保缴纳期限等作为经济刺激计划的一部分。
澳大利亚政府22日宣布将出台总额为661亿澳元（约合2712.9亿元人民币）的新一轮经济刺激措施，加上此前一系列经济刺激额度，澳大利亚经济刺激总额已达约1890亿澳元，相当于澳国内生产总值（GDP）的9.7%。
新西兰财政部长罗伯逊22日接受媒体专访时表示，该国未来几天还会宣布新的经济刺激方案。
另据报道，菲律宾国会23日商讨了一笔2000亿菲律宾比索（约合227.3亿元人民币）的补充预算，以提振因疫情影响的经济。
冰岛政府21日发布公告称，将采取紧急经济措施抵御新冠肺炎疫情影响，该措施价值约16亿美元，主要用于企业和失业人群的贷款融资需求。
除财政刺激外，全球央行也竞相宣布降息以释放流动性，截至目前已有50多个国家宣布降息。
政策刺激效果未知，全球疫情蔓延形势仍不乐观
目前，多国上述举措将在多大程度上减缓经济冲击仍未可知，不过，多数市场观察人士对政府的积极措施持乐观态度。
韩国SK证券分析师金永佑称，政府采取的系列举措是“正确的方向”，这些举措有助于提振投资者信心。从经济形势来看，未来经济刺激规模还需加大。
在韩国资本市场研究所高级研究员黄世焕看来，多方举措将有利于改善市场流动性，但未来股市波动情况仍将取决于新冠肺炎疫情在欧美的蔓延何时能得到有效控制。
摩根大通亚洲（日本除外）股票研究主管詹姆斯·沙利文表示，亚洲市场还将继续权衡来自欧美市场的负面情绪。
目前来看，新冠肺炎疫情的蔓延形势依然不容乐观。世卫组织数据显示，截至北京时间3月23日9时，中国以外新冠肺炎确诊病例超21万例，其中，美国超过3万例。
IMF总裁：全球经济2020年将出现衰退，2021年复苏
文/人民日报客户端 吴乐珺
当地时间23日，国际货币基金组织（IMF）总裁表示，目前新冠肺炎疫情造成的损失已经难以估量，呼吁全球携手共同应对，保护人民并减少经济损失，并认为全球经济2020年将出现衰退，但2021年将会复苏。
国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃当天在在与二十国集团财政部长和中央银行行长举行电话会议后发表声明称，2020年全球经济增长或将出现衰退，至少像金融危机一样严重或更严重，但预计2021年能够出现反弹。
她认为，目前最重要的是优先实施防控措施并加强卫生体系。此外，IMF欢迎主要中央银行采取的放松货币政策的措施，但认为在财政领域还需要采取更多措施。
IMF表示，相比于发达国家，部分新兴市场国家和低收入国家面临更严峻的挑战，尤其是资金外流和欠发达国家债务风险等问题。IMF强调随时准备向成员国提供支持，部署好1万亿美元的紧急贷款资金提供帮助，并称对于目前一些中低收入国家已请求IMF分配特别提款权，以及促进主要中央银行与新兴市场国家进行双边互换额度等事宜，已正在广泛协商中。
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