「牛股论坛」集团化发展推动全面风险管理中信、中金等6家券商纳入首批并表监管试点

决策主力记者 陈晨 决策主力编辑 谢欣
27日晚间，证监会发布答记者问表示，部分证券公司逐步出现集团化经营发展态势，有必要将行业风险管控边界从母公司层面扩展至合并报表视角。
经行业互评和外部专家评审，中金公司、招商证券(600999)、中信证券(600030)、华泰证券(601688)、中信建投(601066)、国泰君安(601211)6家证券公司已基本建立能够有效覆盖各类风险、各业务条线、各子孙公司的全面风险管理体系，初步具备实施并表监管条件。证监会决定将上述6家证券公司纳入首批并表监管试点范围。
首批6家券商入围并表监管试点
自2016年酝酿的证券公司并表监管工作迈出了实质性一步。
27日晚间，证监会发布的答记者问表示，近年来，境内资本市场持续发展，部分证券公司逐步出现集团化经营发展态势，有必要将行业风险管控边界从母公司层面扩展至合并报表视角，以利于更全面、及时、有效地评估风险，促使行业持续稳健发展。在当前疫情环境下，也有利于中介机构更好服务资本市场和实体经济。
《767股票知识网》记者了解到，2016年6月，证监会修订了《证券公司风险控制指标管理办法》 以下简称《风控办法》 ，要求证券公司建立全面风险管理体系，并提出推动并表监管的中期安排。2017年4月，根据部分证券公司申请，证监会启动证券行业并表监管试点前期工作。
两年来，相关证券公司持续加大投入，健全风险管理体系，完善风险管理系统，梳理风险管理流程，储备风险管理人才。2018年9月、2019年11月，经行业互评和外部专家评审，中金公司、招商证券(600999)、中信证券(600030)、华泰证券(601688)、中信建投(601066)、国泰君安(601211)6家证券公司已基本建立能够有效覆盖各类风险、各业务条线、各子孙公司的全面风险管理体系，初步具备实施并表监管条件。证监会决定将上述6家证券公司纳入首批并表监管试点范围。
具体而言，证监会将根据《风控办法》规定，逐步允许参与试点机构试行更为灵活的风控指标体系。初期，综合考虑试点机构对外投资资本占用情况，对试点机构母公司风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5，表内外资产总额计算系数由1降至0.7；同时持续监测试点机构已建立风控体系运行及合并风控指标信息的有效性。待相关机制运行成熟后，逐步过渡至直接基于合并报表实施风控指标监管。
证监会表示，将持续跟踪、评估试点效果，始终秉持审慎监管理念，合理、稳步推进试点进程。
子公司对集团收入贡献稳步提升
在证券公司建设现代投行的过程中，各大券商也正朝着集团化、专业化、特色化、差异化方向发展。2009年以来，券商在传统证券业务、期货、基金、直投、另类投资及国际业务等领域纷纷设立子公司，子公司对证券公司集团整体的收入贡献占比稳步提高。
广发非银数据显示，从上市券商公司子公司合并营业收入对于集团收益的贡献来看，子公司保持着稳定的增长，2015年至2018年贡献度由23.25%一直增长至35.62%，相反母公司对集团合并报表的营业收入则呈现一直下降，因此从整体上看，证券子公司的发展态势优于母公司，是券商集团的重要成长点。
以刚刚公布2019年年报的海通证券(600837)为例，2019年，公司实现营业收入344.29亿元，归属于母公司净利润95.23亿元。其中，子公司实现收入207.03 亿元，占比58%。国泰君安(601211)非银报告表示，2019年海通证券(600837)集团化战略效果凸显，子公司利润占比近30%，贡献增量业绩的73%，海通国际证券和海通银行利润同比增长明显。
但是，集团化经营也面临着诸多挑战，首先便是如何加强对子公司的管控。兴业证券(601377)董事长杨华辉曾表示，证券公司集团化发展首先需要明确的就是子公司的定位及管理模式问题。当前主流券商基本都已经设立了基金、期货、资管、投资及境外等各类子公司，但整体而言对子公司定位不明晰、管控力不足，子公司经营风险隐患较大。
正是由于子公司经营风险隐患较大，证监会便提出将行业风险管控边界从母公司层面扩展至合并报表视角。
有业内人士认为，并表监管试点工作的展开，也意味着证券行业建立全面风险管理体系时代来临。另外，虽然对试点机构母公司风险资本准备计算系数下调，但是对于这些试点机构来说影响不是很大，毕竟他们的资本较为雄厚。
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