[中国北车股票]锦浪科技预计一季度净利增7倍，海外毛利率高达45％，二季度防范疫情影响

近日，组串式光伏逆变器厂商锦浪科技（300763.SZ）发布2019年年报。
年报显示，锦浪科技2019年全年实现营收11.39亿元，同比增长37.01%；归母净利润达1.27亿元，同比增长7.22%。
同时，锦浪科技发布2020年第一季度业绩预告，预计一季度盈利5800万元至6000万元，比上年同期增长超过700%。
对于一季度的净利大增，锦浪科技表示，公司第一季度订单饱满。因为疫情的原因，工厂恢复正常生产比计划延迟，对公司产出造成了一定影响，但公司积极开展复工复产工作，产能得到充分释放，产量也获得提升，一季度海外占比保持高位。
有接近锦浪科技高层的人士在接受《华夏时报》海外毛利率高达45%
锦浪科技超过94%的营收由其逆变器业务贡献。年报显示，光伏逆变器全年实现营收10.73 亿元，同比增长33.51%；销量28.47万台，同比增长46.31%；产能利用率也从2018年的122%上升至2019年的逾140%。
从市场分布上来看，锦浪科技海外和国内营收占比分别为62.6%和37.4%，其中海外业务收入占比逐年提升，2017年时仅占33.8%，约为当前的二分之一。
东吴证券援引海关出口数据发布的研报显示，2019年全国逆变器出口总额23.41亿美元，出货量51.91GW，其中锦浪科技出口额1.08亿美元（位居第三，市占率4.6%），出货量1.52GW（位居第六，市占率2.9%），单价0.0713美元/W（位居第三），远超行业平均水平（0.045美元/W）。
锦浪科技超出行业平均水平的售价从其毛利率数据上也能窥得一斑。年报显示，锦浪科技海外出口部分的毛利率为44.7%，而国内市场毛利率仅为17.6%。
安信证券的研报认为，正是由于公司产品的快速迭代、以及海外营收占比的提升，才使得锦浪科技的逆变器毛利率最终整体提升0.5%，达到34.6%。
在业绩增长的态势下，锦浪科技也在2020 年1 月发布了限制性股票激励计划草案，拟向激励对象授予占公司当前总股本1.92%的限制性股票。其中，股票激励计划的业绩考核要求为2020-2022年间，锦浪科技的归母净利润分别达到1.5 亿元、1.9 亿元、2.4 亿元，较2019 年业绩增速分别不低于15%、30%、45%。
而此前由于受2018年光伏531新政的影响，锦浪科技的净利润年复合增长率仅为8.4%。
二季度应对疫情影响
在一季报业绩增长迅速背后，锦浪科技也谨慎的谈到了海外疫情对公司的影响。
锦浪科技在业绩说明会上表示，疫情发生后，全球光伏市场面临供应链短缺、原材料价格上涨、物流受限以及需求削减等问题。若国外疫情持续发酵，将给公司中短期经营业绩带来严峻挑战。
在被问及海外基地是否存在停工停运风险时，锦浪科技回复称，疫情对人的出行及商业活动产生不同程度的影响，很多国家还未到完全停滞的状态，项目安装也有部分仍在进行。具体影响的程度与每个客户决策者对疫情的主观判断有关系。
对于海外市场全年订单量的预判，锦浪科技也表示，承接订单的项目周期多以周和月计算，因此提前量不是很大，就目前的状况来看，订单仍然比较充裕。但锦浪科技也提到，在手订单不管多少，都跟疫情息息相关，如果疫情很严重就没法出门、没法安装，业务都会陷入停滞。
据《华夏时报》通过对国内市场销量补充的压力测试，锦浪科技认为，2020年国内户用市场的翻倍增长可以为公司的订单和产能提供一定保障，如果海外疫情能在两三个月内结束，则2020年的业绩仍然向好。
对此，东吴证券的研报认为，二季度来看海外疫情对于订单有些许负面影响，但国内户用市场3月中旬开始启动，国内增长对冲海外订单下降，同时由于锦浪科技在2019年第二季度的业绩基数较低，判断在今年第二季度的收入同比仍有不错的增长。
但东吴证券同时也提醒，第二季度国内订单比例的提高，将对锦浪科技的毛利率有所拖累。

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