[天顺股份股票]去杠杆一年！泰禾集团下降的净利润与卸下的420亿有息负债

泰禾集团董事长黄其森的名字，在失信被执行人名单中“呆”了8天。
4月29日，在与西藏信托确认新的还款方案后，北京市第四中级人民法院将他的名字从失信被执行人名单中删除。
4月30日凌晨，泰禾集团迅速公布了这一进展。几乎同时，这家以打造中式院落别墅闻名的的房企，发布了2019年的主要经营业绩。
2019年预计实现营业收入237.47亿元，同比减少23.36%。很显然，泰禾集团依然经历着调整结构，优化项目配置带来的阵痛期。
不过有息负债从2018年底的约1380亿下降至当前约960亿，则能明显看出泰禾去年在把控财务风险方面的决心。

并表项目减少致净利润降低
公告显示，2019年泰禾集团实现营业收入237.48亿元，同比下降23.36%；归属于上市公司股东的净利润为8.27亿元，同比下降67.62%。截止去年末，泰禾集团总资产规模2251亿，同比小幅下降7.3%，净资产340亿，同比小幅提升6.74%。
对于净利润的下滑的主因，泰禾集团表示，为了加速资金回笼，2019年通过转让项目股权形式与合作方共同开发，累计减少并表项目21个，由此确认投资收益约15.5亿元；与此对应，2019年度交付结利的项目少于2018年度，导致房地产销售业务收入减少约72亿元。
南都疫情致存货可变现净值低于原测算结果
南都对于两次预计产生差异的原因，泰禾集团表示，由于受到新冠病毒肺炎疫情的影响，公司部分项目在2020年的最新成交价格低于预期，导致最新计算的存货可变现净值低于原测算结果。
同时，公司管理层由于无法明确判断新冠病毒肺炎疫情对未来售价的影响，基于谨慎性原则，对部分项目存货计提了大额存货减值准备。
净负债率下降140个百分点
事实上，泰禾集团“院子系”的产品力一直为业内称道，但快速的扩张，也让其背上了“高负债”的重担。
2019年转让多个项目的股权，一方面导致净利润下滑，但快速回笼了资金，也让其实现了“去杠杆、降负债”的目标。
公告显示，截止2019年末，泰禾集团的有息负债水平由2018年底约1380亿下降至约960亿，同比下降约30%。
有息负债的减少，以及净资产的增加，以及手头仍持有的111.4亿现金及现金等价物，带来的直接效应就是净负债率的降低。
公告显示，截止至2019年底，泰禾集团净负债率为243.76%，下降幅度达到140个百分点，下行明显。同时，其资产负债率为84.88%，也下降了约2个百分点。
同时，泰禾集团的短期借款也从2018年底的160.4亿减少到2019年末的73.15亿；长期借款从580.6亿减少至299亿元。

现金流增加，一年发了近30亿工资
在2019年中，黄其森曾对外表示：“我们现在最看重的还是现金流，每个人的奖金都是以回款来考核。”
而从最终的结果来看，由于销售回款增加以及经营性支出减少，2019年泰禾集团的经营现金流净额186.72亿，较2018年139.31亿提升了约46亿。
同时，泰禾集团对员工出手依然“阔绰”。
从其发布的业绩来看，2019年泰禾集团的总薪酬支出达到了29.8亿元（根据会计准则计算当期发放与计提的总额，即本期员工工资福利总额=期末应付职工薪酬-期初应付职工薪酬+支付给职工以及为职工支付的现金）。
根据南都大数据研究院统计显示，这个薪酬总支出在50家规模上市房企之中（部分未公布薪酬情况），依然可以排到第12位。

近期，在行业增长趋缓和疫情因素影响下，不少头部房企曝出“冻编缩编”、“裁员优化”的传闻。不过黄其森却依然批了一份43人的晋升名单，
泰禾集团相关负责人还向后续或将引入战投
除了发布2019年的主要经营业绩，近期泰禾的另一波“操作”也引发了市场关注。
4月27日夜间，泰禾发布公告称，拟以增发股份的方式收购控股股东所持泰禾人寿的全部股权，并称本次收购有助于其充分发挥协同优势，满足客户不同层面的需求。
事实上，此次泰禾发布的年报中，多项经营指标均低于以往，一位接近泰禾的人士透露，这可能也是泰禾主动“藏利润”的结果，是在为引入战投作准备。
分析人士认为，从保险板块的重组到停牌，有迹象显示泰禾集团有引入战略资金的可能性。如果引战成功，这将是2020年第一起千亿房企重组并购案，也将一定程度上缓解泰禾流动性紧张的局面。
南都南都

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