深交所问询拉卡拉，回复直接给小贷、P2P做贷款引流

最近，拉卡拉又双叒叕“红”了。一方面是，股价 “8连阴”后，出现连续5日走高；另一方面，则是再次被深交所划为“重点关心”对象。
从斥资超21亿重购老业务，到撒8亿巨额分红福利，再到净利润超8亿的靓丽年报，拉卡拉多次遭到深交所问询：是否存在套利行为。
5月8日晚间，拉卡拉再次“谢谢”深交所“关心”（《关于拉卡拉支付股份有限公司的年报问询函》）：营收多季度两位数下滑中，金融科技业务逆袭，今年一季度收入暴涨557%。
瞭望消金注意到，当前拉卡拉主营业务“马力”不足，而后来者金融科技业务中，贷款引流业务收入占比近7成，同时存在为p2p平台（小赢理财、嘉银金科）提供引流服务等情况。
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“当红”拉卡拉的盈利能力如何？
此前瞭望消金报道过，受互联网经济环境的影响，2016年开始，拉卡拉便剥离旗下多家金融增值业务公司，将有限的资源集中在支付主战场上。（号称“支付第一股”的拉卡拉，业务发展能“拉”多远？）历经三年成长，费劲多番周折，拉卡拉终于在2019年成功夺得“a股支付第一股”称号。
据财报揭露，自2015年实现盈利以来，拉卡拉已连续四年实现盈利。2016年-2019年间，其净利润（同比上涨）分别为，3.35亿元（169.01%），4.70亿元（40.19%），5.99亿元（27.65%），8.06亿元（34.5%）。
日前，拉卡拉发布的2020年一季度财报显示，其实现营收10.56亿元，同比下降19.57%，净利润为1.68亿元，同比增长5.17%。其中，商户经营业务收入保持高速增长态势，增幅达到136.01%。
拉卡拉方面表示，商户经营业务主要包括金融科技、信息科技、电商科技三大板块，毛利率超过了70%。预计从今年二季度开始，公司交易规模、收入和净利润同比将保持持续增长。
但细细品会发现，拉卡拉的营业收入是越来越糟糕的。财报数据显示，自去年年中开始，其营收同比就已出现了下滑势态，到今年一季度同比下滑势态愈发明显。

（图源：同花顺APP）
那么，在营收持续下滑的情况下，拉卡拉是如何实现净利润持续增长的呢？
对此，深交所也有同样的疑问，并发函要求拉卡拉解释“交易规模、客户规模增长较多的情况下，公司支付业务收入同比下降的具体原因及合理性。”
昨日晚间，拉卡拉在 “关于对深圳证券交易所年报问询函回复的公告”（下简称，《公告》）里是这样表述的：
2019 年度，公司经营成果表现为扫码商户、扫码业务规模、扫码笔数均持续高速增长，但商户规模、活跃商户规模、收单交易规模及收入在高位运营下增速放缓、有所下降，但由于营销推广费用大幅降低，同时，高毛率的商户经营收入快速增长，最终公司在 2019 年利润继续保持较大幅度增长。
换句话说，拉卡拉2019年营收同比下降主要是因“交易规模、活跃商户规模均同比下降”所致，净利润同比增长主要得益于“推广费大幅减低”与“商户经营收入快速增长”。

（然而，针对拉卡拉的商户经营业务深交所比较“关心”的是：其高速增长的商户经营业务中的贷款引流服务，是否存在为小额贷款、P2P平台提供引流的情形，以及除贷款引流外的其他金融增值服务是否存在合规风险。
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拉卡拉为小贷、P2P引流，
金融科技收入七成来自贷款引流服务
面对深交所“是否在剥离金融增值业务后，仍从事金融增值服务业务”的灵魂拷问，拉卡拉淡定回应，金融科技业务与金融增值业务有着本质区别，目前旗下金融科技业务主要包括，小额贷款业务引流推广、理财交易服务、信用卡发卡推广、系统和解决方案输出等服务。
财报显示，2019年拉卡拉金融科技业务收入为9353万元，其中贷款引流服务收入为6392元，占比近70%，同比增长110%。
由此可见，贷款引流服务在其金融科技业务中已占据主导地位。
瞭望消金注意到，2020年一季度，拉卡拉金融科技业务收入为0.73亿元，同比暴涨了557.17%，但毛利率从97.7%降至38.7%，而这很可能是贷款引流服务“惹得祸”。
据《公告》显示，其贷款引流服务的主要合作方为广州拉卡拉小贷、重庆蚂蚁小贷等小额贷款业务的公司，2019 年上半年还为小赢科技（小赢理财）、嘉银金科（你我贷）两个涉及P2P业务的美股上市公司合作方引流。
就“合规问题”拉卡拉方面表示，公司合作方均为持牌经营、合规情况较好的商业银行、小额贷款公司、上市公司等，公司提供服务的过程中，严格审核合作方资质，并未代替合作方从事需要经营资质的核心业务环节，业务模式不存在合规风险。
瞭望消金此前曾报道过，小赢科技旗下业务一直存在这大量违规风险（小赢科技被股价“锁喉”，借助新业务能否喘口气？），包括高息、捆绑销售保险，强制消费会员的情况。而嘉银金科受你我贷影响，当前盈利能力是“一季不如一季”，转型之路也是难上加难。（嘉银金科“妖风”阵阵，你我贷独木难支？）
单从拉卡拉合作过得这两家涉P2P业务得上市公司来看，嘉银金科营收和净利润同比均出现两位数下滑，小赢科技更是一只脚踏进了退市警报区。
虽然当前拉卡拉已停止为两家企业提供引流服务。但不得不说，其在合作方得审慎方面，较为被表面现象迷惑。
值得一提的是，除了给合作方贷款引流，拉卡拉也从未放弃“自营”贷款业务。瞭望消金也曾提醒用户，拉卡拉“盈利魔方”里潜藏的巨大风险。文章中还提到，上述合作方广州拉卡拉小贷得“借款合同纠纷”裁判文书多达26000封，远高于同业水准。
如今回头再看，从2016年剥离金融增值服务，到后来开展金融科技业务，再到现在重购金融增值业务公司。瞭望消金觉得，拉卡拉应该很难戒掉 “金融” 这块大肥肉。
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