「股票价格走势图」四大证券报刊文：北向资金为何还在不断涌入A股 下半年仍须警惕黑天鹅

上海证券报：未见指数公司扩容 北向资金为何还在不断涌入a股
本周的首个交易日，北向资金又净流入68.5亿元。其中，沪股通净流入33.42亿元，深股通净流入35.08亿元。7月以来，伴随着市场活跃度的大幅提升，北向资金的流入规模也呈快速增长之势。据统计，仅7月1日至13日，北向资金净增持规模就达653.67亿元，这一数字已超过了今年以来的单月净流入额峰值。
消息面上，国际指数公司富时罗素对A股第一阶段扩容的最后一步已于今年6月份生效，而另一指数公司MSCI对A股的第一阶段纳入早在2019年11月便已完成。两大指数公司目前并未对下一阶段的纳入A股扩容作明确安排。
近期未见国际指数公司扩容，缺少被动资金入场。市场人士认为，此轮北向资金短期内大幅流入，基本都源于主动资金的增配行为，这在沪深股通历史上并不多见。
那么，北向资金如此迅猛入场又该如何解读？在业内人士看来，北向资金的巨额流入由内外多重因素共振驱动，而国内经济基本面持续改善，则是其中的重要一环。
外资投行摩根士丹利在今年3月曾明确表态“超配中国资产”。7月8日，该机构再度调升中国股市目标价，流动性改善、持续的改革和监管催化效应等，是摩根士丹利调升A股目标价的主要原因。
摩根士丹利首席经济学家邢自强表示，在当前背景下，中国经济可能较快脱离疫情影响，较好地实现率先复苏。目前，中国的制造业和建筑业已回归到疫情前的水平。总体看，中国最有可能成为今年实现正增长的全球主要经济体。
在摩根士丹利中国市场策略师王滢看来，A股目前正受到全球投资者增配的推动，且股市呈现结构性转变，风格更趋向于高成长性板块。
此外，从资金结构看，本轮北向资金的流入中，交易型资金成了重要的边际力量，这或许也是北向资金在短期内出现“爆买”的原因。一方面，北向资金持续流入A股；另一方面，在对热点概念板块的波段操作上，北向资金也展示出对市场机会的灵活把握。
国盛证券首席策略分析师张启尧表示，根据沪深股通资金的托管机构类型可大致划分资金属性。海外长线配置型资金，多数托管在外资银行席位；而对冲基金、量化基金等交易型资金出于交易便利性的要求，多数通过外资投行的PB系统托管或托管于中资券商机构。
国盛证券统计发现，7月以来，北向资金中，交易型资金占比出现了明显提升。其中，与交易型资金挂钩的外资投行托管市值占比从6月底的16.7%提升至18.1%，而外资银行托管市值占比则从81.7%降至80.8%。市场人士据此推断，近期巨额流入的北向资金中相当一部分为交易型资金。
从历史数据看，北向资金维持高强度流入的可能性并不高。2019年2月至3月，交易型资金同样出现过短期的爆发，持续时间不是很长。但外资长期单边流入趋势不会中断。国盛证券表示，外资入场目前仍在“初级阶段”，长期单边流入和增持仍是长期趋势，下半年预计仍有千亿级别的增量资金。
中国证券报：增量资金入场 券商激辩A股后市
7月13日，上证指数重返3400点，深证成指、创业板指续创本轮反弹新高。在市场上涨的背后，上周融资客单周加仓1346.17亿元，创历史单周净买入新高。北向资金7月13日净流入68.50亿元，重回净流入状态。
融资客偏爱券商股
数据显示，截至7月10日，两市融资余额报13013.82亿元，创2015年8月22日以来新高，今年以来累计增加2958.78亿元，其中6月份增加794.61亿元，7月份以来增加1700.08亿元。
北向资金同样在持续流入，数据显示，6月份北向资金净流入526.79亿元，截至7月13日，7月份以来北向资金净流入653.67亿元。
从净流入金额更大的融资资金来看，6月份以来持续净买入的融资余额在上周迅速增加，数据显示，上周5个交易日融资余额增加1346.17亿元，创历史单周净买入额新高。具体来看，上周申万一级28个行业均获得融资客加仓，其中非银金融、电子、医药生物行业融资净买入金额居前，分别净买入261.74亿元、129.30亿元、123.38亿元。
从个股情况来看，数据显示，上周有1456只个股获得融资客加仓，仅有239只个股被融资客减仓。融资客加仓前三位的中信证券、第一创业、东方财富净买入金额分别为26.53亿元、19.28亿元、15.27亿元，均为券商股，此外，对浙商证券、广发证券、光大证券、华泰证券的加仓金额也进入前十，反映了融资客对券商股的青睐。
券商激辩后市
市场持续上涨，对于后市如何来看？
中信证券表示，短期增量资金仍有流入惯性，但存量资金流出压力也将突增。7月中下旬多重扰动因素再现，需密切把握市场节奏。预计短期补涨接近尾声，市场将重回结构分化的均衡状态。
海通证券表示，下半年企业利润同比将回升至两位数，这轮牛市已经进入流动性与基本面双轮驱动的3浪上涨阶段。市场趋势向上，短期快速上涨后速率将回归正常。
安信证券表示，对市场的态度短期从积极转为中性，未来一个阶段，投资者不宜过于亢奋，警惕外部风险，关注中报超预期优质品种机会。由于全球经济复苏仍有望持续，流动性整体还看不到明显收紧，中国经济转型升级与资产配置趋势从中长期看依然对A股构成有利因素，中长期维持战略看多。
粤开证券表示，前期沪指快速突破3000点之后已经形成两个跳空向上缺口，后续市场大概率进入震荡阶段。当前无论从经济面、政策面还是情绪面来看，牛市的基础都得以进一步夯实。目前市场热情已经被点燃，在经过反复的博弈之后，A股有望走出长牛的行情。
证券时报：监管组合拳给市场带来良性预期
昨日A股继续大涨，两市成交额连续6个交易日突破1.5万亿大关，总市值一日飙升近2万亿。飘红的指数背后，除了各路资金对A股牛市的期待，也离不开近期监管部门打出的一套“制度保障组合拳”带来的良性预期。
7月11日，国务院金融委召开会议，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求，全方位打击资本市场欺诈和财务造假现象。本次金融委会议提出七大举措，从法律建设、职能部门设置、惩处力度等方面直击当前资本市场监管的痛点，改革监管积弊，体现监管强意志。
这一举措可以被看做对证监会此前严监管要求的全面制度化确认，体现当前资本市场制度建设中对纪律要求的延续性。同时，金融委的表态更是给广大投资者吃下了一颗定心丸，进一步震慑资本市场参与者可能存在的各种违法行为，将对投资者权益的制度保障提到了新的高度。
从獐子岛造假到乐视退市，从康美药业爆雷到瑞幸咖啡退市，近几年爆出的重大财务造假案例，已经造成了相当恶劣的市场影响，甚至进一步影响中概股在国际资本市场的形象，拖累了中国企业国际化进程的脚步。显而易见，查处财务造假问题刻不容缓。
尤其是在注册制改革全面推进的预期下，如果财务造假问题不能得到有效遏制，不仅会影响国内外投资者信心，也会影响注册制的成效，损害中国资本市场的形象。因此，需要更加迫切地建立严格的监管体系，进而更有效地发挥市场机制功能，完善A股市场的价格发现和定价功能。
近两年，科创板、创业板、新三板新政渐次落地，一大波新股吸引众多资金入市。就在股市逐渐恢复火热交易的同时，我们需要从历史事件中汲取经验，意识到完善的法律制度和健全的监管体系，对于一个健康成熟的资本市场是多么重要。
与此同时，在当前A股市场的火热行情中——经历了7月以来的快速上涨后，部分个股不可避免面临着“估值泡沫化”的质疑。尤其经过了上周五短暂杀跌后，不少投资者心中开始打鼓——眼下究竟是长期牛市的开始，还是新一轮收割前的疑阵？
在此背景下，严肃监管纪律正在引导市场预期回归理性。从长期来看，这是为国内资本市场建设进一步奠定制度基础，符合当下市场的期待，也将能极大地改善中国资本市场的生态。
证券日报：下半年仍须警惕“黑天鹅” 有机构建议合理使用衍生品
今年以来，受疫情影响，我国大宗商品原材料和成品价格大幅波动，不仅给企业的生产经营带来诸多不确定性，还令相关企业投资的资产在增值保值方面面临较大风险。
在7月13日至17日举办的“期货市场服务‘强富美高’新江苏线上论坛周”会议上，多家机构相关人士向《证券日报》下半年风险与机遇并存
进入下半年，A股迎来一波较强走势。机构基于流动性宽松和经济复苏的预期，预测下半年股市和期市将维持良好运行态势，结构性行情依然存在。但石油价格二次探底、信用危机等“黑天鹅”事件仍有可能发生。
中国民生银行研究院院长黄剑辉在接受《证券日报》近期有不少机构分析认为，当前的宏观经济环境尚处于复苏早期，企业盈利上行处于起步阶段，随着改革开放推进和产业政策助力，股市和期市将步入新一轮上行周期。
“在流动性宽松的环境下，本就处于估值历史底部的A股，有望在估值回归、估值扩张的逻辑下走出慢牛行情，至少可持续到经济稳固并复苏。”白石资产总经理王智宏向《证券日报》王智宏比较看好黄金、玉米两个期货品种。他认为，今年以来，全球疫情失控、经济停摆，以美、欧、日为代表的主要经济体采取大幅“放水”举措。其中，美联储推出无限量化宽松政策，3个月扩表3万亿美元；欧洲央行也扩表近1万亿欧元。在这样的背景下，预计未来几年将迎来黄金牛市，金价有望上破2000美元/盎司。
虽然总体预期乐观，但多家机构仍提醒大家防范“黑天鹅”和“灰犀牛”出现的风险，尤其是今年下半年的气候变化需要重点关注。
王智宏表示，目前诸多基本面表现出较好态势，但“黑天鹅”事件仍须警惕，例如，疫情潜在风险、美元信用动摇、国际石油价格二次探底等等，都是下半年潜在的风险。
用衍生品管理市场风险
下半年如何做好资产配置？多位机构相关人士认为，A股有望迎来持续上涨格局，大宗商品也将迎来较好投资机会。但面对“黑天鹅”事件，应当运用好期货、期权等衍生品对冲风险，做好相关的资产配置。
大商所副总经理王玉飞向《证券日报》为什么很多实体企业用不好衍生品？杭州热联集团股份有限公司副总裁劳洪波向《证券日报》劳洪波解释称，所谓“加长”，就是交易所的标准价格加上基差，才是企业需要的特定的现货价格；所谓“加厚”，就是企业需要的不仅仅是价格，还包含物流、资金流、信息流。“期货行业要想服务好实体企业，做好大宗商品行业的基础研究新基建，研究的主方向要从以交易为导向的策略研究，升级到以服务为导向的基础研究，深入到大宗商品现货的品种结构、期现结构、区域结构、内外结构等领域。”

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