「现在投资股票怎么样」未来三年拟将门店增至1万家老百姓大药房高负债扩张后遗症待解

近期联手腾讯加速布局智慧零售，老牌药房老百姓(603883)开始尝试转型。上市五年，门店增至5000多家，不断加速布局的同时，公司资产负债率高达逾60%，远超同行。那么，在大举扩张之下，如何平衡负债与现金流，成为老百姓(603883)大药房后续发展的关键。

《投资者网》戴昊彤
6月23日，老百姓(603883)大药房连锁股份有限公司 以下称“老百姓(603883)大药房”， 发布公告，拟向腾讯系企业林芝腾讯科技有限公司 以下称“林芝腾讯” 发行不超853万股，发行价为70.34元，募资不超6亿元，并计划用于偿还银行贷款，这也意味着老百姓(603883)大药房向智慧零售的布局再进一步。
值得注意的是，林芝腾讯与老百姓(603883)大药房特别约定，若老百姓(603883)大药房后续开展智慧零售、云计算、云服务等相关云合作，应优先与腾讯及其关联方、指定方在上述领域进行合作。关于本次合作，老百姓(603883)大药房对《投资者网》表示，公司与林芝腾讯的合作处于初步阶段，目前以框架性的战略合作协议确定方面的合作，助力老百姓(603883)大药房的业务发展，能让基层群众更便捷触及老百姓(603883)门店，公司在“新零售”基本的合作方向。
上市五年持续扩张 门店增至5000家
随着医药分离，以及带量采购等各项政策的落地，未来几年有望成为医药龙头企业快速发展的时期。不少传统药企纷纷加速布局新零售，如大参林(603233)、一心堂(002727)等均较早切入线上市场。老百姓(603883)大药房向《投资者网》透露，截至2019年年末，公司的线上O2O门店 已超过 3500 家，覆盖线下所有主要城市，累计完成500 万+的年订单需求。老百姓(603883)大药房表示，在公司具备一定数字化基础上，再植入腾讯的互联网基因，有利于公司在智慧零售上形成较强竞争优势。
不断加强线上新零售模式之际，近几年来老百姓(603883)大药房在线下大举扩张的势头有增无减。
自2015年4月上市以来，短短五年间老百姓(603883)大药房的线下门店已扩张至逾5000家。截至2019年年末，旗下已有5128家门店，其中新增门店就有1281家，其加速扩张的态势，依然会在未来几年得到持续。今年五月，老百姓(603883)大药房董秘冯诗倪向媒体表示，“未来三年，公司将保持每年新增2000家左右的门店增长速度，包括直营门店、并购门店和加盟店。”若按照这样的布局节奏，老百姓(603883)大药房在未来三年内门店有望增加至一万家。
回顾老百姓(603883)大药房的扩张路线，早期公司的目标领域大多聚焦在省会城市。“公司通过并购方式瞄准一二线和三四线城市市场，通过加盟店模式发展县域、乡镇等基层市场。”冯诗倪曾说道，由于县域直营连锁容易出现人才不足和管理不便的问题，轻资产的加盟模式成为门店网络下沉至县域市场的重要途径。
成立于湖南的老百姓(603883)大药房，目前线下零售门店的”大本营“依然集中在华中区域，尤其是湖南省。2019年，公司在华中区域实现销售收入为43.62亿元，占比超过37%，成为对公司营收贡献最大的区域；华东区域和华北区域也在去年因13起并购而加码扩张，收入分别达32.45亿元和13.52亿元，占比分别增至27.82%、11.59%。
据公开资料，老百姓(603883)大药房的主营业务包括两大部分，分别是医药零售业务和医药批发业务。其中，2019年，作为核心业务的医药零售板块的收入达102.89亿元，占总收入比例为88.22%，剩下占比11%的医药批发则是对加盟商和中小连锁的配送业务。
扩张“后遗症” 资产负债率高于同行
2019年，公司共完成13起并购项目与线下门店的增设，金额超过4.5亿元，带来了营收增长与较高的市场占有率，同时也令老百姓(603883)大药房背负较高的负债压力。
据公司2019年财报，实现营业收入116.63亿元，同比增长23.15%；实现归属于母公司股东的净利润5.09亿元，同比增长16.94%；经营活动产生的现金流量净额为10.33亿元，同比增长13.09%。
而据最新数据，2020年一季度公司营收达32.82亿元，比2019年同期的27.27亿元增长20.34%。报告期内，公司净利润达2.30亿元，同比增长26.35%。

然而，值得注意的是，老百姓(603883)大药房在今年一季度的投资收益上亏损了48万元。同时，资产负债率高达61.55%。同期，益丰药房(603939)、大参林(603233)、一心堂(002727)的资产负债率分别为49.60%、47.23%、42.81%，相比之下，老百姓(603883)大药房的资产负债率远高于同行。
在扩大线下门店与布局线上零售的同时，如何平衡好高负债，合理调整成本支出也成为老百姓(603883)大药店未来发展的关键点。
针对后续通过哪些措施降低公司负债，老百姓(603883)大药房对《投资者网》透露，公司3.27亿元的“百姓转债”在2020年二季度触及强制转股条件，目前已经转股完毕，公司资产负债率有所下降。同时，本次定增6亿用于偿还银行贷款，负债率将进一步得到降低。另外，2019年老百姓(603883)大药房的经营活动产生的现金流量净额为10.33亿元，与2018年相比增长了13.09%。 老百姓(603883)大药房后续将根据资金需要采取更丰富的融资方式获得资金支持，以维持合理高效的资产负债率水平。 思维财经出品 ■

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