英镑悄然上涨，发生了什么？

脱欧不顺，英镑为何不降反升？
今天的文章，我会重点梳理一下英镑最新走势和脱欧进展。
最近一周，英镑兑人民币汇率从最低时的8.75，涨到了今天（7月23日）最新的8.93，周涨幅约1.61%。

▲英镑兑人民币近一周走势
英镑兑美元也是同样走势，一周时间，已从从低位的1.25，悄然上涨到了最新的1.27。

▲英镑兑美元近一周走势
考虑到本周英国脱欧谈判并不顺利，此次英镑兑美元和人民币双双上涨，主要原因其实是美元和人民币近期走跌。
美元走跌，一方面是因为特朗普本周出台迄今为止最强硬的防疫命令后，市场开始担心美国经济二度封锁可能带来额外的冲击。另一方面则是因为美国大选临近，市场对选情不确定性的担忧也促使投资者降低多头仓位。
纵观英镑本身，如果拿最能反映脱欧走势的英镑兑欧元汇率来看，我们会发现本周英镑兑欧元不仅没有涨，反而还进一步下跌了。
如下图所示，本周英镑兑欧元非常震荡，总体来说一周跌了0.43%，目前维持在1.09。

▲英镑兑欧元近一周走势
纵观英镑兑欧元下跌的原因，除了和欧盟本周终于达成高达7500亿欧元的新冠纾困计划有关以外（结束了长达五天的马拉松式峰会），主要还是和英欧自贸谈判有关。
谈判越不顺，无贸易协议脱欧风险越大，英镑越跌。
今天（7月23日），英国和欧盟正式结束了7月份的最后一天自贸协议谈判，从结果来看，双方都没有作出重大让步的意愿。
欧盟首席谈判官米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）表示：“欧盟与英国仍存在重大分歧，英国没有表现出打破僵局的意愿。”
巴尼耶说：“由于英国首相鲍里斯在捕鱼业方面几乎想要把欧盟完全排除在捕鱼水域之外，因此我认为双方在年底前达成自贸协议的可能性不大。”

英国这边，英国脱欧首席谈判官戴维·弗罗斯特（David Frost）也表示，双方不会在本月达成框架协议。
弗罗斯特说：“在捕鱼业和公平竞争方面，英国和欧盟仍存在分歧 — 欧盟最大的问题是，他们还没有意识到需要适应英国首相提出的新原则。”

不过，虽然双方互放狠话，但英国的谈判代表弗罗斯特还是在今天发布的声明中写道：
“尽管有种种困难，但英国方面认为英国和欧盟仍可能在今年9月份达成协议，我们应该怀着这一目标继续进行谈判。”
也就是说，英国没有放弃达成协议的可能性，目前只是在用“拖延战术”来逼迫欧盟在关键问题上让步。
接下来，英欧双方谈判代表将于下周在伦敦举行非正式会议，下一轮正式会谈也将于8月中旬在布鲁塞尔举行。
据最新报道，欧盟首席谈判官巴尼耶今天也透露：英国和欧盟最迟有望在今年10月达成一项协议，以便让英国在脱欧过渡期结束之前批准新协议。
根据计划，英国将于2020年12月31日结束脱欧过渡期，并于2021年1月1日彻底脱欧，英国方面已多次重申这一时间点不变。
据英国消息人士称，如果欧盟在秋季让步，那么英国和欧盟仍有可能达成“基本”协议。
目前，市场预计英国和欧盟的最后关键谈判日期是在10月15日至16日举行的欧盟领导人峰会，也就是今年美国大选（2020年11月3日）之前最后一次重大欧洲峰会。

英镑、脱欧未来走势如何？
至于英国最终会不会无协议脱欧，荷兰国际集团ING的分析师James Smith认为，尽管谈判过程跌宕起伏，但英欧自贸协议仍然可能。
不过，他也提到达成协议的前提大概率是双方在一些关键问题上的妥协。

例如，在捕鱼权问题上，双方之间的争议其实比表面上要少得多。
要知道，英国出口了大部分捕捞的鱼（鲭鱼），但日常消费最多的鳕鱼却主要来自进口。
根据统计，英国在捕鱼方面鲭鱼占到总比例的19%，但其中出口量却占了83%，其中大部分到了欧盟。
因此，尽管英国收回了捕鱼权，但大部分渔业出口仍然是流到了欧盟，最终双方可能通过不同种类鱼的配额来达成协议。
而且，英国捕鱼业仅占GDP的0.1%，只提供了1.2万份工作，如果为了捕鱼权而放弃自贸协议的话似乎不太现实。

关于公平竞争方面，欧盟不太可能会为了英国政府是否补贴企业而冒险无协议脱欧。
而且根据历史来看，信奉“自由主义”的英国相比其它欧盟国家例如德国和法国，更不愿意资助企业来增加某一行业的竞争力。
因此，英国可能会与欧盟在一系列补贴原则上达成一致，并且都会受到dl监管机构的监督，从而避免了欧洲法院的参与。

除此以外，英国在遭受新冠疫情冲击之后，无协议脱欧可能对经济的打击似乎已经被大幅削弱，甚至可以说是被抵消了。
自从英国宣布社交隔离和其它防疫措施后，整个供应链深受影响，尤其是制造业方面已经严重受到新冠疫情打击，冲击的程度不亚于无协议脱欧。
所以，对于现在的英国而言，相对于无协议脱欧的风险，关于疫情后经济复苏的速度是否会放缓的问题，反而是目前所面临的最大风险。
这一点，从脱欧公投和近期的英镑对风险敏感程度变化就能看得出来 —英镑对脱欧的消息已经没那么敏感了。
换句话来说，英镑（特别是兑美元或人民币）对脱欧消息已经不再像以前那么敏感了，对比脱欧，目前市场更关注英国如何从疫情中重启经济。

另一方面，投机者虽然在做空英镑，但是空头不仅远低于去年第三季度时的最高水平，而且空头头寸也在近期开始减少，大多数人仍处于观望状态。

英伦投资客写在最后
尽管英镑目前受到脱欧方面的不利消息影响，但是英欧自贸协议并不是死结一个，仍有很多妥协余地，所以在一锤定音之前，汇率仍然会出现一定波动。
另一方面，英国无协议脱欧的风险已经被疫情所造成的冲击抵消掉一大部分，因此市场更在意的是经济的恢复速度是否达到预期。这一点也能解释为什么近期脱欧谈判不顺，但英镑兑美元和人民币却依然比较坚挺。
总结来说，英镑未来走势，除了和脱欧谈判有关以外，接下来主要将取决于疫情后的经济复苏程度，以及英国央行接下来是否会出台负利率等经济刺激措施。
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