[罗顿发展股票]涨停敢死队火线抢入6只强势股推荐

药明康德(603259) 2020一季报点评：疫情影响较为有限利润端受投资波动
类别：公司机构：国元证券(000728)股份有限公司研究员：常启辉日期：2020-04-30
事件：
2020年4月29日，公司公告2020年一季报：报告期内实现营收31.88亿元，同比增长15.09%，IFRS归母净利润3.03亿元，同比下降21.59%，Non-IFRS归母净利润5.76亿元，同比增长10.8%，国元观点：
疫情不改增长趋势，项目进一步丰富
一季度公司中国区实验室服务板块和美国区实验室服务板块收入保持快速增长，但疫情对公司武汉研发中心的运营以及临床试验服务业务造成一定的影响，因此收入和IFRS毛利增速弱于去年同期。目前国内研发生产基地已全面复工，二季度将恢复增长，由于海外疫情蔓延，公司美国业务将受到一定影响，但基于国内经验，公司将积极应对。2020年一季度，公司新增客户超过240家，其中海外客户128家；活跃客户超过3900家；小分子CDMO/CMO服务项目所涉新药物分子超过1000个，其中，III期项目42个、已获批上市的项目22个；细胞和基因治疗CDMO平台服务35个临床阶段项目，其中24个I期项目、11个II/III期项目；里程碑和销售分成的收费模式项目：完成6个IND，获得5个临床试验许可，累计为客户完成91个IND，并获得62个临床试验许可。
　　利润段受投资波动影响下降，Non-IFRS毛利增长良好公司经调整Non-IFRS毛利12.24亿元 +10.3% ，毛利率38.1%，经调整Non-IFRS归母净利润5.76亿元 +10.8% ，IFRS归母净利下降主要因素为投资标的公允价值变动损益-1.05亿元，联合营企业投资损失0.84亿元。费用端受益于汇兑收益，实现财务费用-4432.82万元 -135.14% ，管理费用率11.43%，同比增加0.78pct，主要由于限制性股票激励等，销售费用率3.74%，同比减少0.04pct；随着项目回款的增加，公司生产经营活动现金流量净额10.97亿 +477.26% ，现金流水平较好。
　　投资建议与盈利预测
我们预计公司20-22年营收为158.16/202.82/253.72亿元，同比增长22.87%/28.24%/25.10%，归母净利润分别为24.32/33.95/44.33亿元，同比增长31.12%/39.61%/30.58%，EPS为1.47/2.06/2.68元/股，对应PE为70/50/38X，维持“增持”评级。
　　风险提示
受全球疫情影响，业务暂停风险；市场竞争加剧风险；产能建设不及预期风险；公允价值计量的资产价值以及汇率波动风险。
　　


中国中车(601766) 2020年一季报点评：受疫情影响收入利润下滑期待动车组招标
类别：公司机构：华创证券有限责任公司研究员：李佳/鲁佩/赵志铭日期：2020-04-30
中国中车(601766)2020年第一季度实现营业收入333.95亿元，同比减少15.81%，实现归属于上市公司股东的净利润7.48亿元，同比减少58.00%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.73亿元，同比减少68.12%。
　　评论：
受疫情影响，公司Q1收入下滑15%，主要由于铁路装备业务交付减少。一季度受疫情影响，铁路方面设备招标和交付均有所延迟，公司铁路装备业务收入同比下滑超过30%，使得收入整体下滑15%，随着复工复产的推进，我们认为二季度起铁路装备市场恢复正常，维持全年交付正增长判断。城轨市场一季度继续向好，招标和交付均处于增长阶段，一季度城轨与城市基础设施业务收入增长约30%，全年来看城轨车辆交付数有望超过9000辆，创历史新高。
　　综合毛利率有所下降，主要是由于高毛利的铁路装备业务收入下降所致。一季度公司综合毛利率为21.35%，较去年同期下降了0.72个百分点，主要是结构性原因。高毛利且收入占比高的铁路装备业务下降 2019年毛利率为25.01% ，城轨业务虽实现收入增长和毛利率提升，但毛利率低于综合毛利率水平 2019年毛利率为17.64% 。费用率方面，报告期四费总体费用率为17.27%，较上年同期提升了1.49个百分点，主要是由于财务费用的增长 汇兑损失的增加 。
　　铁路投资有望上调，期待动车组招标。国铁集团会议指出确保上半年铁路基建投资额高于去年同期，部分铁路局已经确认调增全年投资。我们认为全年铁路投资大概率上调。招标方便，一季度已启动货车招标3.2万辆，机车招标269台，预计动车组招标也即将启动，包括时速350公里的复兴号、时速160公里的动力集中型动车组，以及新车型时速250公里的复兴号。
　　盈利预测与投资评级：我们维持预测公司2020-2022年EPS为0.47、0.51元、0.56元，对应PE为13倍、12倍、11倍，维持目标价范围7.65-10.2元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：动车组招标延迟，新车型定价低于预期，城轨车辆招标延迟。
　　


华域汽车(600741) 一季度点评：疫情影响公司业绩期待特斯拉与MEB齐发力
类别：公司机构：国元证券(000728)股份有限公司研究员：薛雨冰/满在朋日期：2020-04-30
事件：
公司发布2020年一季度业绩报告，公司营业收入为239.73亿元，同比下滑32.60%，归母净利润实现1.34亿元，同比下滑92.70%，扣非后归母净利润为0.11亿元，同比下滑99.16%。
　　疫情影响公司利润，但是业绩依旧优于行业均值2020 Q1公司受到新冠疫情影响，导致营业收入同比下滑32.60%，但是相较于行业整体下滑49%，依旧可以体现出公司较好的质地；公司毛利率下滑1.1pct至13.16%，主要由于折旧及摊销费用引起。一季度公司期间费用率小幅上升，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别上升0.01pct/1.38pct/0.71pct/0.41pct，达到1.41%/6.80%/4.31%/0.40%；但是，与往期数据对比来看，费用率分别同比
-32.33%/-15.46%/-19.41%/-2500.00%，进一步控制各项费用，降本增效。
　　现金流稳定助公司度过疫情洼地
公司经营活动所产生的现金流充足，达到27.65亿元，同比增加980.34%，主要是由于本期贷款结算周期变化以及上一年同期基数较低所导致的。同时，由于本期固定资产投资减少导致了投资活动产生的现金流少流出10.38亿元。公司现金流稳健，有助于其在疫情下的平稳过渡。
　　特斯拉与MEB齐发力，潜力无限
华域汽车(600741)同时获得了特斯拉和大众MEB的订单。2019年，公司凭借其座椅业务在国内33%左右的市占率，获得了国产特斯拉座椅和保险杠的订单。
　　同年，公司联合麦格纳成立了华域麦格纳联合项目组，并成功获得了上汽大众、一汽大众关于大众MEB平台的电驱动系统总成相关产品的定点意向书。目前，特斯拉 上海 和大众MEB工厂分别在上海和佛山完成了25万辆和40万辆的产能建设，随着2020年下半年特斯拉和MEB车型的推出，公司有望直接受益。
　　投资建议与盈利预测
公司作为国内规模最大的综合性汽车零部件企业，又是同时牵手特斯拉与MEB两大平台，在稳定的现金流下积攒实力，随着疫情控制+市场回暖，公司有望迎来增长。由此，我们预计公司2020-2022年归母净利润为58.47亿元、65.38亿元和70.76亿元；对应PE 10x、9x、8x；维持“增持”评级。
　　风险提示
宏观经济不及预期、疫情控制不及预期、汽车销量不及预期等。
　　


璞泰来(603659) 公司点评：受疫情影响业绩符合预期Q2盈利有望改善
类别：公司机构：中泰证券股份有限公司研究员：苏晨/邹玲玲日期：2020-04-30
投资要点
事件：公司发布2020年Q1季报：1 实现收入8.19亿元，同比-20.43%，扣非归母净利润0.83亿元 非经常损益1008万 ，同比-27.22%；经营现金流净额1.56亿元，同比+222.72%；业绩符合预期。
　　受疫情影响，业绩下滑，主要系：1 受Q1国内疫情影响，产业链停工，锂电材料业务，负极材料出货量及价格预计同比略有下降，同时锂电设备交付预计有延迟，导致收入同比下滑；2 期间费用及费率同比提升，其中销售/管理/财务费用分别0.37/0.79/0.33亿元，分别同比+26.4%/17%/87%，三项费用率同比变动+1.7/+2.1/+2.3个pct。因此利润下滑幅度高于收入下降幅度；
毛利率同比提升，环比略下滑，Q2有望企稳回升：2020Q1综合毛利率30.41%，同比+3.9个Pct，环比-1.99个pct；由于2020Q1疫情影响，石墨化产能因疫情运输有影响，导致负极材料业务毛利率环比下滑；2020Q2石墨化自供率提升，产能利用率提升，同时原材料价格下降望降低成本，Q2负极盈利水平预计将恢复提升；
公司锂电材料业务下负极材料面向动力和消费领域，预计Q2动力电池：国内排产逐季度恢复，海外电池厂4月受疫情影响，5月恢复正常生产。其中，公司负极供货CATL、LG化学等，动力类LG化学供货特斯拉，整体受疫情影响较小；消费类电动工具、储能Q2放量恢复，智能手机电池需求预计Q3开始好转。
　　具体海外电池厂：1 三星SDI，动力及储能收入环比Q1增长 EV下降，但插混提升下，同时储能ESS美国预计增长 ；小型圆柱Q2旺季 电动工具等 开始恢复；智能手机电池预计Q2受市场疲软影响，Q3新机型发布将改善；欧洲OEM，4月下旬重启部分工程运行，5月恢复正常生产。2 LG化学：Q2美国因新冠疫情停产有影响，5月逐步恢复；Q2新型EV出货量增加，储能及圆柱电池 特斯拉 出货量增加，预计Q2销量高于Q1。 来源：LG化学，三星SDI 2020Q1财报电话会议 ；
投资建议：公司是CATL、LG化学核心供应商，看好其在“负极+锂电设备+隔膜涂覆+铝塑膜”等打造锂电领域龙头，并持续开拓国内外高端客户，显著受益全球电动化。我们预计公司2020-2022年净利润分别为9.45/12.94/16.17亿元，对应PE分别为33/24/19倍，维持买入评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、下游需求不及预期


艾迪精密(603638) ：2020Q1业绩略超市场预期液压件前装渗透有望加速
类别：公司机构：太平洋(601099)证券股份有限公司研究员：钱建江/刘国清日期：2020-04-30
事件：公司发布2020年一季报，2020Q1公司实现收入3.82亿，同比增长4.87%，归母净利润8594万元，同比下降3.52%。
　　2020Q1业绩基本持平，略超市场预期：2020Q1公司实现收入3.82亿，同比增长4.87%，归母净利润8594万元，同比下降3.52%，一季度在疫情影响之下业绩实现基本持平，略超市场预期。2020Q1毛利率为40.45%，较去年同期下降2.70pct；费用方面，销售、管理、研发、财务费用率分别是5.14% +0.05pct，均比去年同期 、3.53% -0.35pct 、2.24 -0.42pct 、0.24% -0.89pct ；净利润率为22.49%，较去年同期下降1.96pct。
　　逆周期政策加码提升行业景气度，液压件前装渗透有望加速：今年新冠疫情发生以后，国内宏观经济受较大影响，近期政府推出了一系列逆周期调节政策，加大基建投资，工程机械行业景气度持续提升。
　　由于国内旺季需求出现爆发式增长，目前挖机行业已出现部分机型缺货，进口液压件特别是行走马达供应紧张。公司液压件在2018年首次突破主机厂前装市场，进入三一供应体系，2019年实现徐工、柳工(000528)、临工、山重、雷沃等国产主机厂小批量供货，今年有望抓住此次产品供不应求的机遇加快主机厂渗透。公司继定增募资7亿投入破碎锤和液压件项目之后，后续将继续加大投入液压件生产项目和铸件生产项目。
　　破碎锤行业需求持续提升，公司加大主机厂渠道供货快速提升份额：近几年国内重视环保河砂开采受限以及炸药的管控，以及基建不断加码工程量增加，破碎锤的需求大幅提升。另外，近两年主机厂越来越重视破碎锤等配件业务，终端销售向主机厂渠道集中，公司是国内破碎锤行业绝对龙头，目前约65%产能供给主机厂，在三一、徐工等品牌的采购占比均超过一半，随着主机厂采购提升，市场份额快速提升，保持高增长。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2020-2022年净利润分别为5.02亿、6.75亿和8.56亿，对应PE分别为34倍、25倍和20倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：国内挖机行业景气度下滑，海外业务受疫情影响超预期等


普莱柯(603566) 年报点评报告：一季度业绩超预期研发管线丰富支撑长期成长
类别：公司机构：天风证券股份有限公司研究员：吴立/王聪日期：2020-04-30
事件：公司发布2019年年报及2020年一季报，2019年公司实现营业收入6.63亿元，同比增长9.07%，归母净利润1.09亿元，同比下降19.44%；2020年一季度公司实现营业收入1.93亿元，同比增长31.12%；归母净利润5940.08万元，同比增长311.98%。
　　19年猪用疫苗承压，禽用疫苗及化药高速增长分产品来看，2019年受非瘟疫情的影响，公司猪用疫苗收入1.00亿元，同比下降46.91%；由于猪价高涨，禽类制品作为替代品的需求增加，同时公司利用禽用基因工程联苗优势，禽用疫苗及抗体业务实现收入3.08亿元，同比增长44.02%，化药业务销售收入2.20亿元，同比增长32.12%。，由于毛利较高的猪苗产品销售占比下降，公司整体兽用药品毛利率下降5.48个百分点至60.22%。
　　一季度猪用疫苗需求回升，禽用疫苗延续高速增长随着下游生猪存栏的持续回升以及公司新产品的推广，20Q1公司猪用疫苗收入0.38亿元，同比增长17.64%，或将迎来拐点；禽用疫苗及抗体仍然延续高速增长的趋势，实现收入0.85亿元，同比增长53.96%；化药业务0.61亿元，同比增长10.59%。一季度毛利率64.31%，环比有所改善。费用率方面，由于对外合作研发费用减少，研发费用同比下降47.55%，销售费用同比下降17.40%，管理费用保持平稳同比增长4.11%，费用控制良好，带动公司业绩增长。
　　投资P3实验室进一步增强研发力，研发管线丰富支撑业绩增长公司持续加大研发投入，2019年投入0.91亿元，占收入的比例达到13.69%。公司投资建设P3实验室，将进一步增强研发硬实力。在研发成果方面，公司协同支持哈兽研开展非洲猪瘟基因缺失活疫苗 HLJ/18-7GD株 研发，并继续在临床试验阶段提供研发支持。同时，公司持续推进非洲猪瘟基因工程亚单位疫苗及活载体疫苗的前期研发工作。此外，公司与兰兽研合作开发的猪口蹄疫 O型+A型 基因工程亚单位疫苗，以及与哈兽研合作开发的高致病性禽流感 H5+H7亚型 基因工程亚单位疫苗进展良好。在宠物动保产品方面，公司也取得一系列重要研发成果。
　　未来随着新品的不断推出，公司的研发实力将持续不断的转化成为业绩，助力公司持续高增长。
　　盈利预测与投资建议
非瘟疫苗进展不及预期，暂不考虑非瘟疫苗的贡献。预计公司2020-2022年公司实现营收8.76/11.62/14.69亿元 2020/2021年前值9.52/13.79亿 ，同比32%/33%/26%，归母净利润1.89/2.69/3.67亿元 2020/2021年前值2.30/3.98亿 ，同比73%/42%/36%，EPS分别为0.59/0.84/1.14元，对应PE分别为34/24/18倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业政策风险；市场竞争风险；并购整合风险

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