[黑龙江股票]涨停敢死队火线抢入6只强势股推荐

赤峰黄金(600988) ：黄金起舞 涅槃重生
类别：公司 机构：海通证券(600837)股份有限公司 研究员：施毅/陈晓航/甘嘉尧/周慧琳 日期：2020-06-09
投资要点：
投资要点。我们关于赤峰黄金(600988)的推荐逻辑如下：1、高成长性：矿产金产量有望成倍提升，收购的Sepon 金矿资源量大幅增长。我们认为公司在收购Sepon铜金矿后发生了质变，有望跻身国内一线黄金龙头。2、业务更纯：公司在王建华董事长的带领下，确定了“聚焦黄金矿业”的发展方向和经营宗旨。我们认为随着公司黄金业务占比的提高，将更大程度受益黄金价格的上涨。3、估值偏低：我们预计2021 年公司归母净利润将达到9.63 亿元，按6 月8 号收盘价计算市盈率仅16.58 倍，远低于山东黄金(600547)的38.00 倍和中金黄金(600489)的48.00 倍，所以我们认为公司的成长性没有得到完全体现，存在明显的低估。
　　金价底部收购Sepon 金矿，踏上涅磐之路。2018 年11 月30 日，公司以2.75亿美元的交易对价收购了五矿集团控股子公司MMGLaos。MMGLaos 拥有LXML90%的股权，LXML 的核心资产是Sepon 铜金矿。完成收购至今经过一年多的探储工作，Sepon 矿实现资源量的显著提高。根据公司2019 年年报援引的经合资格人签署的符合JORC 标准资源储量报告，截至2019 年末，万象矿业拥有金矿资源量约330 万盎司 折合102.6 吨 ，矿石量为2500 万吨，平均品位4.1 克/吨。相比于刚收购时39.6 吨的资源量，实现约159%的增长。资源量的提升也很好地反映在年产金量上。公司预计项目达产后，金矿生产规模将达到8000 吨/日 约300 万吨/年 矿石量，是历史生产规模的两倍。而且根据公司5 月16 日披露，Sepon 金矿项目氧化矿处理系统投产运行，比计划投产时间提前了3 个月，预计6 月上旬可生产出成品金。
　　黄金：看好通胀预期修复和美元长期贬值压力。我们对未来可能发生的金价利多利空因素逐一进行分析，得出结论：利空因素发生的可能性较小，中长期看利率的长期低位、通胀预期的回升、美元指数的长期贬值压力和美国经济衰退信号显现都将提高黄金当下的配置价值。其中尤其要强调的是美元的指导意义，我们知道虽然黄金和美元的负相关性没有与实际利率的明显，但我们认为主要因为在面对系统性风险时美元和黄金作为最核心的避险资产往往表现为同涨，但从1971 年布雷顿森林体系瓦解美元黄金脱钩以来二者同跌的情形极少，换句话说美元下跌时黄金通常都是上涨的。
　　盈利预测与估值。我们预计公司2020~2022 年eps 分别为0.25 元、0.58 元、0.91 元，参考可比公司估值给予公司2020 年50~52 倍PE，对应合理价值区间12.68-13.18 元，给予“优于大市”评级。
　　风险提示。1、海外疫情持续发酵，需求得不到恢复，经济陷入通缩状态对金价形成利空；2、公司未来黄金增量主要靠Sepon 矿贡献，增储效果、采选生产进度不及预期都会对业绩形成负面影响。


九洲药业(603456) ：江苏瑞科正式复产有望带来全年业绩弹性
类别：公司机构：中信证券(600030)股份有限公司研究员：陈竹/田加强日期：2020-06-09
公司全资子公司江苏瑞科正式公告复产。短期来看，瑞科主要产品处于价格上涨通道，预计正式复产后能带来明显的业绩增量，假设2020全年瑞科实现盈亏平衡，则将直接同比增厚公司业绩约30%。中长期来看，公司管线储备丰富，诺华合作项目的落地料将使得CDMO业务踏上新的台阶。
　　事件：公司全资子公司江苏瑞科正式复产。2020年6月8日公司发布公告，全资子公司江苏瑞科收到盐城市人民政府办公室下发的《关于江苏瑞科医药科技有限公司复产事项的批复》：原则同意江苏瑞科年产100吨亚胺培南、500吨柳氮磺吡啶、50吨索非布韦项目及相关的配套设施恢复生产。江苏瑞科将于近日恢复生产，公司将严格执行安全、环保方面的相关规定和标准，进一步提高安全环保水平，规范开展生产经营活动。
　　短期来看，瑞科主要产品处于价格上涨通道，预计正式复产后能带来明显的业绩增量。江苏瑞科是因为在2019年4月18日收到园区唯一供热公司盐城市凌云海热电有限公司的通知，因其停止对外供热，影响车间生产；因此公司决定对江苏瑞科生产线进行停产检修升级。在停产的影响下，江苏瑞科2019年全年营收1.18亿元，净利润约为-7400万元 2019H1营收为1.12亿元，净利润约为-1400万元 ；根据Wind数据显示，瑞科复产主要产品亚胺培南的核心中间体4-AA的价格，已经从2019年2月的1500元/千克上涨至2020年4月底的1800元/千克，再考虑到新冠疫情期间阶段性的全球原料药供应紧缺，预计瑞科的主要产品年内仍会处于相对稳定的价格区间；根据2019H1和2019全年的财务数据，瑞科2019年下半年停产期间的成本支出约为6000万元，假设2020年上半年至今瑞科的成本支出情况类似，我们预计2020年全年瑞科能够实现盈亏平衡或略微盈利。公司2019年归母净利润约为2.38亿元，假设瑞科2020年盈亏平衡，则将直接同比增厚公司业绩约30%。
　　中长期来看，公司管线储备丰富，诺华合作项目的落地料将使得CDMO业务踏上新的台阶。公司拥有丰富的CDMO研发储备项目，截至2019年底，公司临床1/2期、临床3期、商业化项目数量分别为330/37/11个，获取早期研发管线能力进一步加强；2019年公司CDMO业务收入7.57亿元，同比增长41.03%。公司于2019年12月20日完成收购苏州诺华100%股权的资产交割 剥离技术与药品开发资产后的 ，苏州诺华更名为瑞博苏州并正式并表；同时双方签署《制造和供应协议》，约定自交割之日起5年内，九洲药业(603456)将通过标的公司向诺华爱尔兰供应诺华集团的三种药物产品 该等产品的适应症分别为抗心衰治疗、乳腺癌治疗以及白血病治疗 的原料药或中间体；5年期满后，在满足相关条件的前提下可再延期5年。根据诺华2020Q1财报，双方合作的产品，包括抗心衰重磅药物Entresto 同比增长62%，单季度销售额达到历史新高 和乳腺癌重磅药物CDK4/6抑制剂Kisqali 单季度销售额1.61亿美元，同比增长82% 均实现了大幅增长。我们预计公司和诺华合作项目都已经顺利进入验证批次/商业化供应阶段，随着诺华合作商业化项目的陆续落地，加上国内MAH商业化项目的增量贡献，公司CDMO业务的盈利能力有望在2020年下半年开始走上新台阶，在2021年迎来爆发式增长。
　　风险因素。并购、整合情况低于预期，订单数量增长不及预期，竞争加剧导致订单价格下降，政策风险，汇率波动风险。
　　投资建议。新冠疫情影响下，公司2020Q1仍然取得了不错的扣非净利润增长，考虑到公司业务的制造业属性，预计后三季度能够追回一季度所损失的时间。原料药业务，预计短期将受益于江苏瑞科的复产，在今年看到明显业绩增量，而中长期则将持续受益于中国企业在全球供应链地位的提升。中长期来看，CDMO业务方面，诺华的重磅品种Entresto和Kisqali处于销售快速放量期，随着瑞博苏州和诺华合作商业化项目的顺利落地，加上国内MAH项目的爆发，预计会带来可观的业务增量。我们维持对于公司2020-2022年EPS预测0.46/0.74/0.98元，对应PE分别为52x、33x、25x。维持“买入”评级。
　　


恒生电子(600570) ：与FINASTRA达成战略合作国际化战略继续落地
类别：公司机构：中信证券(600030)股份有限公司研究员：杨泽原/刘雯蜀日期：2020-06-09
公司是金融IT和Fintech龙头，在基金核心系统的市占率远超竞争对手。公司产品化率高，长期坚持创新投入，在新技术的研发和应用上具备领先优势。我们判断公司将长期受益于金融市场的发展和对外开放，维持“买入”评级。
　　强强联合，公司在官网宣布与全球领先的金融科技公司Finastra建立战略合作伙伴关系。Finastra在2019 IDC Fintech排名中位列12。Finastra中国官网的材料显示，其总部位于英国，拥有1万多名员工，9千多名客户，为全球各种规模的金融机构 包括90家世界排名前100的银行 提供金融技术服务，Finastra有61%的客户集中在美洲，亚洲客户约500名，占比8%。
　　公司与Finastra的合作是国际化战略“引进来”的重要一步，将先进的产品引入国内，开拓国内市场的新领域。公司是Finastra投资组合管理系统FusionInvest在中国市场的独家合作伙伴，将共同开发并推出Fusion Invest新版本。
　　双方将根据中国的监管政策及业务要求，对原有软件进行定制化开发，为来自中国大陆和中国港澳台地区的买方机构提供包括投资决策、风险管理、投资估值等功能的PMS资产管理投资组合解决方案。公司在中国投资管理软件市场拥有超过80%的份额，公司的O32核心交易系统已经占有绝对份额，新版本O45在向新架构迭代升级。Fusion Invest已经与超过35个国家的数百家资产管理公司合作，亦具备买方系统先进经验，本次合作将加强公司的买方产品线。2020年公司宣布“走出去”、“引进来”、“买下来”的国家化战略，我们认为随着中国金融市场的开放，国际化将实现公司优势产品和市场拓展，是公司新利润增长点。
　　与Finastra的合作或将加强公司云服务能力，PMS是在金融科技下半场，实现autobuy的重要一步。首先，Finastra中国官网显示，Finastra已经具备较强的云服务能力，其收入额为21亿美金，其中70%的收入为经常性收入。Finastra的PaaS云平台FusionFabric.cloud可面向金融机构和第三方开发公司，可以调用Finastra的核心系统和API接口，支持快速开发。Fusion Store类似苹果应用商店，客户可以选购各类SaaS解决方案。其次，目前中国市场已经进入金融科技下半场，金融科技的上半场是解决how to buy的问题，下半场是解决whatto buy和auto buy的问题。解决Auto buy的问题，需要结合PMS、量化算法、AI等解决方案和技术，金融科技自动化交易程度会更高。我们期待本次合作将加强公司在金融科技下半程的云计算能力和PMS解决方案能力的提升。
　　风险因素：PMS合作不及预期；金融监管限制创新业务拓展；市场活跃度下行。
　　投资建议：维持2020-2021年净利润预测12.25/14.39/17.09亿元，对应PE73/62/52X。其中若扣掉投资收益和公允价值变动预测，预计公司净利润为9.25/11.35/13.80亿元，对应增速为15%/23%/22%，维持“买入”评级。
　　


蓝帆医疗(002382) ：大规模扩大丁腈手套产能夯实全球手套龙头地位心血管创新器械步入收获阶段
类别：公司机构：中泰证券股份有限公司研究员：江琦/谢木青日期：2020-06-09
投资要点
事件：公司公告拟投资建设“300亿支/年健康防护 丁腈 手套项目”，同时子公司拟投资设立参股子公司暨实施建设“8亿支/年PVC手套项目”。
　　丁腈规划产能有望达到360亿支/年，手套总产能和丁腈总产能有望进入世界前三水平。丁腈手套是近年来医疗及防护手套各品类中增速最快的高端品种。
　　考虑到新冠疫情可能持续，全球市场对丁腈手套的需求有望保持旺盛，公司拟在山东淄博及山东省外或“一带一路”国家投资建设300亿支/年丁腈手套项目，投资金额合计33.87亿元，预计分别在2021-2023年分期建成投产，建设完成后公司丁腈产能预计达到360亿支/年，加上PVC手套、TPE防护手套、手术手套等，公司医疗及防护手套的总产能将达到近600亿支/年，参考马来西亚四大手套企业现有产能和公开披露的扩产规划，公司在手套总产能和丁腈总产能两个维度均有望达到世界前三水平。此外公司深耕手套多年，拥为全球最领先的自动化智能化工厂，配合控股股东自备热电厂以及原料供应链的优势，结合子公司柏盛国际在东南亚的资源优势，公司全球手套龙头地位稳固。
　　疫情影响下手套业务迎来量价齐升。全球新冠疫情蔓延下，手套需求大幅提升，公司核心产品PVC和丁腈手套价格持续上升，根据市场公开信息，其中PVC手套价格由疫情前的约10美元/箱涨到约50美元/箱，丁腈手套价格由20美元/箱涨到约150美元/箱，对公司手套业绩带来较大弹性。
　　冠脉产品即将进入收获阶段，结构性心脏病产品布局达世界领先水平。柏盛国重磅品种Biofreedom有望于2020年下半年陆续获得FDA和NMPA注册，全球唯一雷帕霉素族药物球囊、二代Biofreedom预计在未来1-2年类陆续上市，带来持续业绩增长。结构性心脏病领域中一代TAVR在欧洲独家获批“瓣中瓣”
　　适应症，二代TAVR预计2020年下半年启动中国区临床试验，同时公司已展开二尖瓣、三尖瓣修复/置换产品研发工作，整体布局已走在世界前沿水平。
　　盈利预测与估值：考虑到公司未来1-3年持续有新产能投产，且短期手套价格波动较大，我们调整了公司盈利预测，预计2020-2022年公司收入77.43、77.52、82.45亿元，同比增长122.78%、0.11%、6.36%，归母净利润28.76、20.30、16.90亿元，同比增长486.52%、-29.39%、-16.75%，对应EPS为2.98、2.11、1.75。目前公司市值235亿元，考虑到公司低值耗材+高值耗材战略下长期竞争力持续提高，中期手套业务在量价齐升下有望持续超预期，维持“买入”评级。
　　风险提示：产品市场推广不达预期风险，政策变化风险，产品研发失败风险，手套价格波动影响。
　　


豫园股份(600655) ：收购复星津美继续加码消费产业布局
类别：公司机构：东北证券(000686)股份有限公司研究员：唐凯日期：2020-06-09
事件：豫园股份(600655)下属全资子公司豫园美丽健康集团拟通过股权转让方式收购亚东北辰投资管理有限公司持有的复星津美 上海 化妆品有限公司74.93%股权，交易对价为5.58亿元人民币 复星津美2019年实现营收6.05亿元，净利润为-0.27亿元，所有者权益为8.26亿元 ，交易完成后，豫圆股份持有复星津美的股权将由13.65%上升到88.58%。
　　点评：
1 持续加码化妆品垂直生态，完善消费产业链布局，复星津美自2016年收购以色列国宝级护肤品牌AHAVA以来，构造了完整的中国化妆品品牌落地团队，今年新加入品牌WEI Beauty则主打高瑞美妆市场 2019年AHAVA实现营收4.55亿元，净利润0.18亿元，WEI实现营收1.14亿元，净利润0.24亿元 ，本次豫园股份(600655)收购复星津美，符合公司持续构建“快乐时尚产业+线下时尚地标+线上快乐时尚家庭入口”的战略理念，助于完善消费全产业链布局，而复星津美将借力复星医药(600196)的产业研发实力和豫园的国潮文化焕新元素，积极发挥复星与豫园的多品类协同效应，提升其在化妆品产业的核心竞争力.
2 “产业运营+产业投资”双轮驱动，消费外延扩张加速成长.0公司一方面依E“豫园商城，文旅品牌，近年积极推动区域开发，发挥核心商圈规模效应，进一步发挥文化名片影响力，另一方面通过产业链延伸，布局珠宝时尚、文化餐饮、腕表、美丽健康等业务板块，构建“快乐消费产业+线下产业地标+线上家庭入口”的"1+1+1”战略。②公司前期收购IGI与DJULA延展珠宝产业链，投资爱宠医生和希尔思进军宠物行业，收购海鸥和上海手表实现国表布局，收购食用菌企业如意情及金徽酒(603919)，丰富食品布局，大消费布局有力驱动公司整体业绩增长。
　　盈利预测与估值：预计公司2020-2022年EPS分别为0.92元、1.04元、1.15元，对应PE分别为9.4x.8.4X.7.6x，维持“买入"评级。
　　风险提示：疫情影响超预期，渠道拓展不及预期，需求不及预期。
　　


康弘药业(002773) 公司研究：蒙古国获批康柏西普国际化进程持续推进
类别：公司机构：国盛证券有限责任公司研究员：张金洋/胡偌碧/应沁心日期：2020-06-09
事件：6月8日，公司公告收到蒙古国卫生部《药品注册证书》。全资子公司康弘生物以及公司蒙古国独家注册、经销商中国国际医药卫生有限公司于近日收到蒙古国卫生部签发的朗沐 康柏西普眼用注射液 药品注册证书 注册证编号：FT20200221 07461 。
　　观点：获得蒙古国药品注册证书是国际化进程中的重要一步，今年康柏西普看点较多。本次蒙古国卫生部签发的药品注册证书，标志着康柏西普获得了蒙古国市场的准入资格，推动其在蒙古国治疗湿性年龄相关性黄斑变性 nAMD 销售具有积极意义，也是公司国际化进程中的重要一步。
　　展望2020年，新增两大适应症进医保，医保谈判结果较乐观，疫情逐步恢复，康柏西普有望持续放量，年底全球多中心临床数据揭盲值得关注。康柏西普在此前的医保谈判中新增DME、CNV两大适应症纳入医保，合计患者人群近1000万人，进一步拓宽康柏西普医保用药范围，促进放量。医保报销额度提高，且三药可合并计算，有利于就诊率提高，且患者更倾向于选择经济性较高的康柏西普，康柏西普有望在存量市场上争夺份额。2020Q1受疫情影响，公司业绩下滑。我们预计，随着国内疫情得到控制，门诊逐步恢复，康柏西普及公司其他制剂销售有望逐步恢复。另外，年底康柏西普全球多中心临床将达临床终点，有望数据揭盲，值得关注。
　　盈利预测与估值。我们认为2020-2021年公司康柏西普有望用较小的价格降幅带来加速放量，化药及中药持续提供稳定现金流。我们预计2020-2022年营业收入分别为37.44亿元、43.74亿元、51.68亿元，同比增长14.9%、16.8%、18.2%；归母净利润分别为8.59亿元、10.76亿元、13.53亿元，对应增速分别为19.6%，25.3%，25.7%，EPS分别为0.98元、1.23元、1.55元，对应PE分别为37X、29X、23X。维持“买入”评级。
　　风险提示：康柏西普降价超预期风险；康柏西普美国临床失败风险；非生物药板块调整速度低于预期风险；在研新药研发失败风险。

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