[000505股票]涨停敢死队火线抢入6只强势股推荐

广汇汽车(600297) ：可转债申请顺利过会优化存量市场布局
类别：公司机构：东北证券(000686)股份有限公司研究员：李恒光/刘力宇日期：2020-07-08
事件：2020年7月6日，公司可转债申请获得证监会审核通过，本次拟发行规模不超过33.70亿元，其中12.70亿用于门店升级改造项目；5.00亿用于信息化建设升级项目；6.00亿用于二手车网点建设项目；10.00亿用于偿还有息负债项目。
　　调整债务结构，降低财务费用。近年来公司的利息支出逐年上升，2018年利息费用25.70亿，2019年利息费用29.67亿，分别占当期利润总额的48.89%、65.24%。根据公司2020年一季报，公司资产负债率65.52%，利息费用7.43亿。此次募集资金的10.00亿用于偿还之前的债务，将调整债务结构，降低利息支出，改善公司利润。
　　优化存量市场布局，保持行业领先地位。虽然中国车市销量快速增长期已过，但存量市场广阔，募集资金的1270亿元将用于门店升级改造，提升服务质量和用户体验，巩固公司行业龙头地位。此外，自2020年5月1日起，我国二手车销售增值税从2%下调至0.5%，将明显改善二手车经销商利润，公司本次拟投6.00亿元用于二手车网点建设，推动二手车业务成为公司营业收入的新增长点。
　　疫情后车市需求稳步复苏，公司新车销售回暖。2019年公司全年新车销量89.67万辆，同比增长1.71%，增速领先行业11.31个百分点，虽然一季度受疫情冲击较大，但随着疫情的逐渐好转以及国家和各地方的刺激消费政策出台，看好车市及公司新车销售持续复苏。
　　盈利预测及评级：预计公司2020-2022年归母净利润分别为24.90亿、31.57亿、38.51亿，EPS分别为0.31元、0.39元、0.47元，市盈率分别为11.95倍，9.43倍、7.73倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：乘用车销量不及预期，汽车后市场业务发展不及预期
风险提示：乘用车销量不及预期，汽车后市场业务发展不及预期


长安汽车(000625) ：自主福特全面向上业绩拐点即将确立
类别：公司机构：华西证券(002926)股份有限公司研究员：崔琰日期：2020-07-08 事件概述
公司发布2020年6月产销快报:6月批发总销量19.44万辆，同比增长38.1%，环比增长11.7%。其中，长安自主 包含重庆、河北、合肥工厂 单月销量9.15万辆，同比增长32.2%；长安福特单月销量2.21万辆，同比增长37.0%；长安马自达单月销量1.26万辆，同比增长30.8%；其他单位单月销量6.82万辆，同比增长49.0%。公司2020H1累计销量83.10万辆，同比增长1.3%，累计同比增速转正。
　　分析判断:
6月销量维持增长，核心品牌表现全面向上
国内新冠肺炎疫情得到有效控制后，4月以来公司产销量趋势全面向上，6月销量同环比均实现双位数增长，销量增速明显好于行业平均水平 根据乘联会数据，6月行业批发销量同比+3% ，主要得益于旗下核心品牌自主、福特、马自达销量表现全面向上：1 自主品牌6月销量进一步攀升，同比+32.2%，环比+15.5%，爆款车型矩阵逐步丰满，Plus系列上市助力产品结构优化，CS75 Plus上市后CS75车系成为绝对主力，与CS55/CS35车系高低搭配，轿车逸动销量表现稳健，跨界SUV Uni-T已于6月上市，我们预计目前在手订单超过1.6万辆。2 福特6月销量同比+37.0%，环比小幅下降，新车型锐际销量表现稳健，林肯冒险家爬坡顺利，中大型SUV探险者已于6月上市，将成为下半年重要的增量车型。3 马自达6月销量同比+30.8%，环比小幅下降，主力车型昂克赛拉、CX-5表现稳健，新车型CX-30贡献增量。
　　自主品牌盈利改善，福特重磅车型加码
2019H2上市的CS75 Plus已经成为爆款，自主品牌2020年推出Uni-T、逸动Plus两款增量车型。其中Uni-T作为长安自主第三次创业创新开启的全新高端系列Uni系列首款车型，动力、内饰及科技配置优势明显，且填补了长安自主品牌在跨界SUV细分市场中的空白，具备成为爆款的潜质；UNI系列在未来1-2年内计划推出4-5款车型，继Plus系列后进一步优化产品结构，驱动长安自主销量持续增长。同时，新一代蓝鲸动力配套比例将继续提升，NE系列发动机逐步取代H系列、自主DCT变速箱逐步取代爱信6AT变速箱实现单车降本，驱动自主品牌盈利改善。
　　长安福特在产品周期重振、战略多维调整、林肯国产化驱动下品牌逐步实现重塑，销量迎来修复。目前林肯首款国产车型冒险家、长安福特首款中大型SUV探险者已分别于3月、6月上市，林肯飞行家和另外一款林肯SUV车型也将于年内上市，预计4款重磅新车在2020年将为长安福特贡献6~8万辆的增量。
　　亏损资产逐步剥离，2020年轻装上阵
2019年以来公司亏损资产逐步剥离，实现资产结构优化：
1 江铃控股2019年完成改革，股权交易后，公司持股比例降至25%；2 长安新能源于2020Q1引入战略投资者，增资扩股计划完成后，公司持有股权比例将降至48.9%，出表后预计2020年公司减亏约3亿元；3 公司于2020Q2将长安标志雪铁龙50%的股权全部转让给前海锐致 宝能旗下 ，转让金额16.3亿元，股权变现的同时预计2020年公司减亏约11亿元。
　　随着亏损资产逐步处置，公司在2020年以后将实现轻装上阵，进一步聚焦核心品牌。
　　投资建议
乘用车行业“刺激政策+首购释放”双重逻辑驱动需求回暖；公司战略聚焦两大核心资产：1 长安自主产品周期上行，量价齐增；2 长安福特底部向上，边际改善逐步兑现。
　　销量方面，核心品牌数据增长持续得到验证，且跑赢行业脱颖而出；业绩方面，受疫情影响20Q1利润波动，预计20Q2起盈利恢复弹性。
　　维持盈利预测：预计公司2020-2022年归母净利为35.5/60.7/67.9亿元，EPS为0.74/1.26/1.41元 不考虑定增 ，当前股价对应的PE分别14.3/8.4/7.5倍。考虑到公司中期盈利中枢将继续回升，给予公司2022年12倍PE，目标价由13.32元上调至16.92元，维持“买入”评级。
　　风险提示
车市下行风险；老车型销量下滑；新车型上市不达预期；降本控费效果不达预期；长安福特战略调整效果不达预期。
　　


珀莱雅(603605) ：全年线下承压线上为核心驱动
类别：公司机构：华泰证券(601688)股份有限公司研究员：梅昕/孙丹阳/王莎莎/沈晓峰日期：2020-07-08
平台化、生态化、数据化，有望不断孵化新品牌、新品类公司将20年股权激励目标从收入同比增33%调低至20%，若达成该目标，我们测算2H线上收入同比增长需超过50%。公司加大信息化建设/数据分析/社媒投放测试，有助提升供应链效率；红宝石精华/双抗精华等带动客单价提升/消费者升级，线上增长提速；积极引进彩妆生产研发/市场营销团队，彩妆有望成第三大品类；5月联合天猫打造的孵化基地开启招募，平台化/生态化战略不断推进。预计20-22年EPS2.39/3.10/3.87元，维持买入。
　　受疫情影响调低股权激励目标，线下仍有压力，线上为核心增长驱动公司7月6日股东大会审议通过股权激励相关议案，原业绩考核目标由20年营收较19年增长不低于33%，调整为不低于20.00%，利润指标未做调整。2020年来看，假设2Q公司线下收入同比降20%、线上同比增50%，则Q2收入增长6%；若全年达到20%的营收增长目标，2H收入增速需达31%；假设2H线下收入降幅收窄至5%，则线上增速需达到57%。据淘数据，1H珀莱雅(603605)天猫旗舰店GMV4.83亿元/yoy+56%，1Q/2Q同比增速分别为34.3%/72%，2H若不断有新品推出，线上仍有望持续高增。
　　1H2020陆续推出红宝石精华、双抗精华，客单价提升、消费者升级据调研，公司分别于2月/4月推出红宝石精华和双抗精华，截至7月6日天猫旗舰店累计销量均在10万瓶以上，客单价约200元。红宝石精华已开始向线下经销商铺货，公司预计线下全年销售量可达100万瓶。7月天猫将上线双抗精华同系列产品，后续红宝石精华亦有望有同系列产品推出。
　　据调研，公司新品的新客占比在50%以上，且与欧莱雅/Olay等品牌消费者有重合；购买红宝石及双抗精华的顾客大部分来自一二线城市，也将珀莱雅(603605)整体客单价从130元拉升至170元左右。
　　平台化/生态化组织架构有助不断孵化新品牌/新品类据调研，公司通过合伙/控股等多元灵活方式孵化小品牌，小品牌的销售/市场等前台部门dl，公司共享数据/研发/人力/财务等内部平台资源，并有业务模块超额激励等多元激励机制，彩棠/优妮蜜等合伙制品牌今年有望成亮点。跨境代理层面，公司近日与法国植物护肤品牌NUXE欧树达成战略合作，有助扩大消费者覆盖面。公司发展跨境代理业务意在达成原料/股权/技术等合作，但因该业务占用资金/毛利率较低，公司会控制收入占比。
　　彩妆层面，公司积极引进生产研发/市场营销团队，彩妆有望成第三大品类。
　　平台化组织架构有助不断孵化新品牌/新品类，维持买入评级原预计20-22年EPS2.57/3.31/4.02元，因线下渠道恢复较慢、疫情反复，调至2.39/3.10/3.87元，可比公司2021年平均PE61倍，公司以平台化/生态化/数据化组织架构不断孵化新品，精华等品类带动客单价提升/消费者升级，20-22年净利润GAGR26%，较快增长，给予21年61-62倍PE，目标价188.97-192.07元 原值123.36-138.78元 ，维持买入。
　　风险提示：市场竞争加剧、疫情对线下渠道负面影响持续、线上增长较慢。
　　


中宠股份(002891) 公司研究：中报业绩预告超预期看好公司长期发展潜力
类别：公司机构：国盛证券有限责任公司研究员：张俊/郑树明日期：2020-07-08
事件：中宠股份(002891)发布2020年半年度业绩预告。2020年上半年盈利4200万元-4700万元，同比增长160.76%-191.80%。
　　点评：
外销业务订单交付良好以及原材料价格下降使得公司业绩超预期。2020Q2归母净利润约为3,372.88-3,872.88万元，同比增长264.14%-318.12%，业绩超预期，主要系公司迅速复工复产，在疫情缓解后外销业务订单交付情况良好；受益于全球化布局，提升抗风险能力，公司在美国、加拿大、新西兰、柬埔寨均有生产基地设立，疫情期间均保持了正常的生产运作，保障了产品生产与订单的及时交付；公司成本构成中直接原材料占比六成左右，随着鸡肉等原材料价格逐步回落公司业绩将持续释放；人民币兑美元的汇率波动对公司业绩产生正向影响；去年同期业绩基数相对较低。
　　海外业务不受疫情影响，国内市场持续发力。由于宠物食品消费偏刚需，受疫情影响相对较小，现有订单充足，我们预计公司今年海外收入有望维持10%以上增长。由于国内宠物干粮占宠物食品份额最大，在保持湿粮零食的优势下，公司持续发力宠物干粮市场，费用投入上持续加大品牌塑造，我们预计国内市场收入有望超过50%增长，远期收入占比提升至50%以上。
　　盈利预测：受益原材料价格下降以及汇率贬值等因素，我们上调公司盈利预测，预测公司2020-2022归母净利润为1.38、1.8、2.21亿元，分别增长74.2%、30.9%、22.5%，维持“增持”评级。
　　风险提示：贸易壁垒风险、原材料价格波动风险、国内市场开拓风险。
　　


宝信软件(600845) 20年中报预告点评：中报业绩预告亮眼持续受益IDC+信息化
类别：公司机构：民生证券股份有限公司研究员：强超廷/应瑛日期：2020-07-08
一、事件概述
公司于2020年7月7日发布20年中报业绩预告，预计2020年半年度归属于上市公司股东的净利润约6.13亿元~6.93亿元，同比增长56.0%~76.0% 经对前期比较报表进行调整后 。
　　二、分析与判断
宝之云IDC项目和信息化业务发展，驱动公司业绩亮眼受益于公司宝之云IDC四期项目上架机柜数量增加，带动公司IDC业务毛利率提升，也带动20年上半年公司相关业务收入和利润较去年同期增多。信息化项目的收入确认方式发生更改，报告期内公司受益信息化下软件开发及工程服务业务的部分项目完工验收，确认相关收入和利润于20年中报。因此，公司上半年受益IDC上架率提升和毛利率稍高的钢铁信息化项目，公司中报呈现预计同增56%-76%的亮眼成绩。
　　IDC业务立足上海布局全国，股权激励绑定核心员工公司获得上海首批能耗指标，占比20%，且于2019年参投的武汉大数据产业园第一期项目已开始建设，公司在上海以外布局IDC的计划已落地，未来有望提升其在其余城市IDC市场的影响力。此外，公司于5月28日发布公告称第二期限制性股票计划首次授予登记完成，授予包括董事长在内的核心成员等645人共计1524.5万股，占公司股本总额1.34%，授予价格为20.48元/股，绑定骨干，持续推动员工积极性。
　　三、投资建议
维持“推荐”评级。受益于新一代信息技术发展，信息基础设施、智慧制造等需求增加。公司扎根钢铁信息化四十载，长期致力于智慧制造和智慧城市建设，具有完善的业务构建能力。我们预计20-22年的EPS为1.00/1.20/1.37元，PE为60X/50X/44X，对比可比公司奥飞数据(300738)和数据港(603881)的20年wind一致预期PE为68X/169X，公司估值偏低，维持“推荐”评级。
　　四、风险提示：
IT新技术及核心能力提升不及预期，授信与应收账款规模控制不及预期。
　　


春秋电子(603890) ：上半年超预期扩张产能享行业创新潮流
类别：公司机构：民生证券股份有限公司研究员：王芳日期：2020-07-08
一、事件概述
公司预告上半年收入13.8亿元，同比增长72.7%，归母净利润1.39亿元，同比增长462.9%，扣非归母净利润1.3亿元，同比增长493.2%。
　　二、分析与判断
上半年超预期，下半年产能持续释放
预计Q2单季度收入9亿元，同比增长134%，环比增长88%，Q2归母净利润0.97亿元，同比增长1840%，环比增长131%。上半年增长主要由于产能持续扩张、规模效应导致成本下降、毛利率增加所致。从19Q3开始，公司IPO项目释放，可转债一期目前逐步贡献产能，二期可转债项目已经投入准备，可承接行业高增长需求。
　　联合华勤开展战略合作，发挥优势协同效应
上海摩勤属于华勤旗下子公司，主营业务为模具精密制造、集成电路板设计及制造、智能制造，致力于手机、平板电脑、笔电、智能穿戴、IOT等技术开发和产业链整合。本次合作将有助于公司更好的拓展笔电、平板电脑等下游终端客户，扩大业务规模，同时协助上海摩勤整合上游产业链，共同发挥优势协同效应。
　　受益笔电外壳材料从塑料升级为金属，产品升级提升单机价值量1、随着笔电朝轻薄化发展，笔电外壳材料从塑胶向金属材料转变。相对塑胶机壳，金属结构件散热能力更强、重量更轻、减震功能，抗冲击能力更优、容易成型、成本低于碳纤结构件。2、戴尔、惠普等全球笔电品牌厂商积极对笔电外壳进行升级，在笔电ABCD面搭载镁铝合金等材质外壳来提升产品外观、综合强度，外壳结构件单价和毛利率随着材料升级和加工难度增加而提升。公司主要客户为联想、三星电子等企业，随着PC行业市场向联想、戴尔、惠普、三星等头部企业集中，公司具备精密模具设计、制造到消费电子结构件 塑胶、金属 的一体化服务能力，将受益外壳结构件升级趋势、PC行业复苏和笔电行业集中度提升。
　　三、投资建议
预计公司20-22年收入29.0、38.0、44.0亿元，归母净利润3.04、4.13、4.87亿元，对应估值23.1、17.0、14.4倍，参考SW电子最新TTM估值52.5倍，我们认为公司低估，给予“推荐”评级。
　　四、风险提示：疫情控制不达预期、中美贸易摩擦升级、消费降级

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