QFII重仓指数今年强势创新高私募：结构性行情下价值投资成主流

决策主力记者：杨建 决策主力编辑：谢欣
10月份以来，外资流入a股市场有点凶猛，除了习惯买入超级大蓝筹如贵州茅台(600519)等外，还增持了不少细分领域的龙头。
尤其是11月份以来的持续震荡行情，市场呈现结构性牛市的特征愈发明显，不少细分领域的龙头股得到了市场资金的追捧。
值得注意的是，在MSCI将迎来A股第三次扩容之际，QFII重仓指数更显强势。11月5日收盘，QFII重仓指数报收2728.78点，创出历史新高。另外，QFII调研活动异常活跃，10月份以来截至11月4日，QFII机构合计调研上市公司148次，调研上市公司170家。
QFII常被视作A股“聪明钱”
东方财富(300059)数据显示，今年以来截至11月6日，QFII重仓指数涨幅达56.36%。从月份来看，在今年前10个月中，有8个月的月线收阳线，只有5月和7月收阴线，其中5月份下跌5.96%，7月份虽然收阴线，但是指数没有下跌，还小幅上涨0.93%。具体来看，今年1月份该指数上涨8.65%，2月份涨幅为12.3%，3月份涨幅为8%，4月份涨幅为5.54%，6月份涨幅为7.15%，8月份涨幅为2.49%，9月份小幅上涨0.83%，10月份涨幅为3.53%，11月截至6日涨幅达3.32%。
值得注意的是，QFII由于具备良好的盈利能力和较成熟的投资体系，常被视作A股市场的“聪明钱”。
从其重仓股的行业划分来看，涨幅靠前的医药生物和电子行业持股较多。医药生物行业的泰格医药(300347)、安图生物(603658)、恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)年内股价翻倍。电子行业的歌尔股份(002241)、汇顶科技(603160)、深南电路(002916)年内涨幅翻倍。
从QFII重仓股今年以来涨幅排行来看，博通集成、三只松鼠、丸美股份、三棵树(603737)等涨幅超200%；歌尔股份(002241)、深南电A(000037)、恒铭达、鹏鼎控股、泰格医药(300347)等14只个股涨幅超100%。
从持股特点来看，QFII比较偏好绩优的细分行业龙头股。如泰格医药(300347)是临床CRO龙头，具有较强成长性。又如5G行业中的PCB龙头深南电路(002916)，三季报显示，公司实现归母净利润8.7亿元，同比增长83.3%。
对此，知远投资总经理柳正华告诉《767股票知识网》记者：“我觉得这是一个市场正慢慢走向成熟的标志。外资有更多的资本市场经验，对股票的研究分析定价能力远超国内机构。一个正常规范的市场本来就该这样，优秀公司的股票上涨，垃圾股下跌甚至退市。随着A股市场越来越开放，注册制稳步推进，资本市场法治更加成熟，这一趋势会进一步强化。未来投资只有扎扎实实研究企业基本面一条路。”
MSCI将进行第三次A股扩容
央行最新公布的数据显示，截至三季度末，外资持有A股 境外机构和个人持有境内股票 环比增加1212.54亿元，达17685.54亿元，较二季度末的16473亿元，增加1212.54亿元，较2016年四季度末增逾万亿元。
近日，MSCI官方又发布消息称，11月份MSCI半年度指数评估结果将于北京时间11月8日 周五 公布，该变动将于11月26日收盘后生效。对于本次扩容，依照此前计划，将把指数中的所有大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中盘A股一次性以20%的纳入因子纳入MSCI指数。
对于QFII重仓指数创历史新高，有分析认为，这与11月份即将到来的MSCI对A股扩容不无关系。
国金证券(600109)认为，中盘股按20%比例纳入，带来的被动增量资金约212亿元人民币，大盘股纳入比例由15%提升至20%，带来的被动增量资金约281亿元人民币。而对于第三步扩容能带来的资金规模，由于中盘股纳入，此番带来的被动增量资金规模将为历次最高，预计为493亿元人民币。根据前两次扩容的市场经验，资金通常在扩容前布局。近期北向资金出现持续净流入，国庆节假期后仅3个交易日净流出。
值得注意的是，在MSCI第三次对A股扩容前，以QFII为代表的外资流入趋势确定，且将继续加速。
东方财富(300059)Choice数据显示，今年10月份以来截至11月4日，以QFII为代表的外资合计调研上市公司148次，合计调研上市公司170家。其中，QFII在近期调研的公司包括高新兴(300098)、立讯精密(002475)、工业富联(601138)、国检集团(603060)、分众传媒(002027)、埃斯顿(002747)、TCL集团(000100)、柳工(000528)、开立医疗(300633)、精测电子(300567)等。其中大华股份(002236)、海康威视(002415)、乐普医疗(300003)3只个股位居QFII调研的前三甲。
乐普医疗(300003)合计调研11次，包括摩根士丹利公司 QFII 、新加坡政府投资有限公司 QFII 、富敦资金管理有限公司 QFII 等外资机构。
大华股份(002236)则获得了QFII机构合计21次的调研，包括摩根士丹利公司 QFII 、三星资产运用株式会社 QFII 、霸菱资产管理有限公司 QFII 、瑞士联合银行集团 QFII 、摩根大通证券股份有限公司 QFII 等外资机构。
在对海康威视(002415)的调研中，合计有15家外资机构出现，包括霸菱资产管理有限公司 QFII 、毕盛资产管理有限公司 QFII 、摩根士丹利公司 QFII 、瀚亚投资 香港 有限公司 QFII 、瑞士瑞信银行 QFII 等外资机构。
扩容利好A股市场长远发展
展望未来1~2个季度，清河泉资本在最新发布的月报指出，因为信用周期预计会小幅走弱，而过剩货币仍处于缓慢堆积的过程中，市场表现或仍偏向震荡，但结构性机会仍然偏强。对于科技股，美元指数的走势与科技周期基本同步，美元指数的下降周期往往对应着科技周期的上半场，而上升周期对应着下半场，背后是全球产业链分工决定的。从历史来看，美元指数高点到低点平均为83个月，低点到高点平均是99个月。根据历史时间长度来看，下半场有望起始于2022~2023年。因此，当下科技股仍没有迎来全面爆发的时期，驱动国内科技股的逻辑主要是政策顶层引导和国产替代进程，盈利驱动的逻辑仍然相对较弱，单纯靠估值驱动的行情一般表现为短且快，并且会夹杂着较大的波动。
天和投资董事长钟军告诉《767股票知识网》记者，伴随着IPO提速带来市场扩容，国内机构投资者比例不断提升，核心资产和回归基本面的价值投资在陆续取代此前的题材投机，并成为市场主流，MSCI的A股扩容只是加速了这一进程。在整体市场风险偏好有限之下，MSCI的A股扩容只会让市场结构性行情更为显著，绩优蓝筹股将延续不断创新高的走势，而无基本面支撑的小盘股则会继续阴跌，沦为仙股的概率较大。
百创资本董事长陈子仪则表示，外资基本上是价值投资为主，青睐绩优龙头股，国内资金经过这几年市场的洗礼，也逐步把投资重心转到绩优龙头股，因此，这两大合力使得绩优龙头股表现远远好于一般小盘股。这是长期大趋势，MSCI的A股扩容可能会进一步加剧市场分化。
私募排排网基金经理夏风光告诉记者，MSCI连续提升A股比例，利好A股市场的长远发展。从基础建设角度来说，其推动了制度完善、改革出新，加快了与国际体系接轨的进程，同时也为市场引入了活水，促进市场资金配置效用的提升。海外机构投资者的资金来源具有长期性和稳定性的特点，投资风格注重价值，兼顾成长，有助于推动A股形成慢牛走势。消费股具有弱周期性、品牌“护城河”、现金流充沛等特点，长期回报确定性高，这和海外资金的来源特点相匹配，是外资偏好的行业之一。金融行业估值水平较美国市场低，市值大，流动性高。在成熟市场中，金融行业也是长期跑赢市场平均水平的，A股的金融行业自然也受到外资的青睐。
767股票知识网